Aktualizováno ČNB dnes ponechala základní úrokovou sazbu beze změny na 0,25 %. K dalšímu uvolnění měnových kohoutů zatím centrální banka pravděpodobně nevidí důvod. Oproti srpnové prognóze je jádrová inflace vyšší, koruna slabší a dosavadní čísla ukazují na rychlejší oživení ve třetím kvartále. Je tu jediná potíž. Při pohledu na rychle startující druhou vlnu pandemie jsou to všechno v zásadě staré zprávy.
O něco rychlejší oživení ve třetím kvartále nic neznamená ve chvíli, kdy reálně namísto pokračujícího růstu (optikou prognózy ČNB o 1-2 % mezikvartálně) hrozí ke konci roku opětovný pokles hospodářství. To samo o sobě nemusí být tak nestravitelná zpráva. Horší by byl scénář, ve kterém by se světová ekonomika prokousávala COVID-nejistotou ještě po většinu roku 2021. Tento černý scénář by dříve nebo později dostal i české centrální bankéře mohlo znovu dostat pod tlak.
Klíčové v tomto ohledu bude sledovat dvě věci. Jak dobře si Česko a celá Evropa povedou při managementu druhé vlny pandemie - respektive jak vysoké škody nová karanténní opatření tentokrát přinesou. Guvernér Rusnok opakovaně zdůraznil, že rozhodující bude, zda česká vláda zůstane u cílených opatření a nebude nucena zavést “plošné uzavírky”.
A druhou velkou otázkou zůstává, zda se bude směrem k roku 2021 rýsovat “trvalé” řešení pandemie. Takové, které by snížilo pravděpodobnost třetích, čtvrtých a dalších vln. To může být buď s nejvyšší pravděpodobností vakcína (plně dostupná alespoň do poloviny roku 2021) nebo výrazně efektivnější a rychlejší způsoby testování.
V základním scénáři počítáme s tím, že rok 2021 finální řešení pandemie přinese a bude ve znamení oživení. Pokud se pleteme a pandemická nejistota bude dusit světovou ekonomiku dál, bude vše jinak…, uvidíme stagnaci českého hospodářství na velice nízkých úrovních produkce napříč rokem 2021, rostoucí nezaměstnanost, sílící deflační tlaky a také rostoucí tlak na ČNB.
Ani slabá koruna by v takovém případě asi příliš nepomohla. Guvernér Rusnok na jednu stranu přiznal, že koruna může pomoci uvolnit měnové podmínky. Na druhou však zopakoval, že si bankovní rada nepřeje výrazné výprodeje české měny a v takovém případě by byla ochotna českou korunu bránit.