Německu klesá nákladová konkurenceschopnost. Natixis se ptá, jaký to může mít dopad na jeho ekonomiku

V Německu již nějaký čas probíhá významná změna. Dochází totiž k růstu mezd, který posouvá rozdělení příjmů směrem od kapitálu k práci. Po dlouhou dobu přitom předtím probíhal opačný trend a investiční banka Natixis se v jedné ze svých posledních analýz pokouší odhadnout, co tento obrat může přinést německému hospodářství.

Následující graf porovnává vývoj produktivity s pohybem reálných mezd. Podle Natixisu můžeme rozlišit dvě různá období. Před finanční krizí byl vývoj významně ovlivněn reformami trhu práce a šlo o dobu, kdy mzdy zaostávaly za produktivitou. Po finanční krizi se ale situace začala měnit a reálné mzdy postupně rostou více než produktivita:



Popsaný vývoj má své důsledky i pro nákladovou konkurenceschopnost německého hospodářství. Druhý graf popisuje vývoj jednotkových nákladů práce v této zemi, Francii a eurozóně mimo Německa. Do finanční krize německé jednotkové náklady práce klesaly a krátce se dostaly pod náklady ve Francii. I zde ale nastal po krizi obrat a nyní se německé jednotkové náklady práce pohybují výrazně nad zbytkem eurozóny včetně Francie:



Natixis míní, že budoucnost německé ekonomiky bude záviset na tom, zda její vysoká míra sofistikovanosti a automatizace vyváží popsané zhoršení nákladové konkurenceschopnosti. V posledních letech se přitom začíná projevovat třeba tím, že Německo již získává další tržní podíl v zahraničí a slábne i německá průmyslová výroba relativně k jiným evropským zemím.

Zdroj: Natixis