Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ČNB dnes zvýší sazby nejméně o 50 bps, povede se debata o devizových intervencích

Rozbřesk: ČNB dnes zvýší sazby nejméně o 50 bps, povede se debata o devizových intervencích

31.03.2022 9:04
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Český trh dnes s napětím čeká na to, jaká bude první reakce ČNB na ruskou invazi na Ukrajinu - další výrazný stagflační šok pro českou ekonomiku. Je jasné, že sazby půjdou vzhůru, budeme ovšem zvědaví na “velikost dnešního kroku”, míru shody v bankovní radě a další postoj k intervencím na podporu koruny.

Ohledně velikosti dnešního kroku, očekáváme další posun sazeb (minimálně) o 50bps. Nemalá část bankovní rady dala najevo, že minimálně pro nejbližší měsíce je pro ně na prvním místě boj proti akcelerující inflaci (očekáváme vrchol inflace v květnu až červnu v blízkosti 14 %). Obavy ze slabé poptávky a růstu zatím zůstávají trochu na “druhé koleji”. Sazby proto pravděpodobně mohou jít vzhůru do té doby, než ČNB uvidí jasnější známky ochlazení ekonomiky a první signály uvolnění napětí na trhu práce - s tím počítáme ke konci druhého kvartálu. I proto bychom po dnešním rozhodnutí měli vidět spíše jestřábí komentář otevírající prostor k dalšímu posunu sazeb vzhůru během jara.

Vedle samotného rozhodnutí o sazbách nás také bude zajímat míra shody uvnitř bankovní rady. Tábor jestřábů nemusí být tak pevný, jako před invazí. Nejistá zůstává zejména pozice guvernéra Rusnoka, který se vyjadřoval velice opatrně ohledně dopadů invaze na hospodářský růst. Debata bude o to složitější, že ČNB nebude mít k dispozici novou prognózu, ale pouze situační zprávu. Čekáme však nakonec, že jestřábí tábor (5 členů) bude hlasovat znovu pohromadě.

A míra shody bude klíčová i v posledním bodě - další použití devizových rezerv na podporu koruny. Doposud ČNB intervencemi na podporu koruny cílila především finanční stabilitu - snažila se omezit negativní dopad vysoké volatility kurzu na bilance podniků a finančního sektoru. Dnes se ale může vést debata nad tím, zda nepoužívat intervence na podporu koruny aktivněji, jako nástroj měnové politiky. Silnější kurz by pak znamenal nižší potřebu dalšího zvyšování sazeb. Kurz by navíc mohl být efektivnějším nástrojem při boji proti novým “dováženým” inflačním tlakům. Podle nás však zatím v bankovní radě převáží názor, že nástrojem číslo jedna v boji s inflací zůstávají úrokové sazby…



*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna dnes bude s napětím sledovat zasedání ČNB. Česká měna je již na relativně silných úrovních, a proto pohyb sazeb o 50bps sám o sobě koruně moc nepomůže. Líbit by se jí ovšem mohl eventuální jestřábí komentář guvernéra Rusnoka a širší shoda v jestřábím táboře bankovní rady. S napětím také bude vyhlížet výsledek debaty nad dalším používáním devizových intervencí.

Eurodolar

Velmi vysoký výsledek německé, španělské a belgické březnové inflace předznamenal, že zveřejněný údaj za celou eurozónu bude rovněž extrémně vysoký (meziročně nad 7 %), což tlačí úrokové sazby v eurozóně vzhůru a podporuje euro. Děje se tak navzdory pokračující holubičí rétorice ECB (viz včera opět Ch. Lagardeová). Dodejme, že dolarové sazby naopak padají v reakci na propad čínských PMI a cen ropy.

Odpoledne nicméně může být dolar podpořen inflačními daty (index PCE) a týdenními statistikami z trhu práce. Eurodolar si však musí dát pozor i na vystoupení centrálních bankéřů (Lane z ECB, Williams z Fedu).

Akcie
Z akciových indexů byl po většinu včerejšího dne nejslabším Nasdaq Composite, když odepisoval v jednu chvíli i 143 b., což v procentuálním vyjádření činí 1 %. Na opačném pólu se pohyboval průmyslový Dow Jones Industrial Average, jenž se v jeden okamžik obchodoval v kladných hodnotách, a to především díky společnostem z energetického sektoru, který včera patřil k těm nejsilnějším, CVX US +0,71 %. Jednotlivé indexy uzavřely následovně: Index Dow Jones Industrial Average oslabil o 0,2 % (35.228 b.), S&P 500 o 0,6 % (4.602 b.) a technologický Nasdaq Composite o 1,2 % (14.442 b.).


Čtěte více:

Co otočí komoditní supercyklus?
31.03.2022 6:05
Jeff Currie z Goldman Sachs na CNBC připomněl, že jeho banka hovoří o ...
Nejpodhodnocenější firmy se silnou konkurenční pozicí
30.03.2022 17:24
Morningstar přišla s novým seznamem firem se silnou konkurenční pozicí...
Inflační překvapení z Evropy a přestávka na akciích
30.03.2022 17:53
Dnešek přinesl akciím v Evropě i Americe přestávku v růstu, který výra...
Technologie nejslabším článkem, NVDA -3,37 %
30.03.2022 22:07
Středeční obchodní seance byla obohacena několika makro ekonomickými ú...
Členské země IEA i Bidenova administrativa plánují společné uvolnění zásob ropy
31.03.2022 8:32
Členské země Mezinárodní agentury pro energii (IEA) i Bidenova adminis...

Váš názor
  • jo čnb
    31.03.2022 11:23

    pozdě bycha honit, aktuální stav je prostě jen důsledkem minulých chyb a příliš nízkých sazeb před rokem, dvěma a ted je to skoro neřešitelné ale vyšší sazby by měly pomoci více než silnější kurz, sníží se prostě poptávka v ČR, podnikům sazby v CZK nevadí většinou už jedou na Euru, zato silná koruna moc nepomáhá bo zdražuje export, tak uvidíme zda bude +0,75 :o)
    Mike -Green D. is killing Europe
    • Re: jo čnb
      31.03.2022 11:30

      ano, Michl z ČNB prohlásil, že podniky se vyhýbají dražím úvěrům tím, že si berou úvěr v Eurech, takže investiční aktivita asi jen tak nepolevuje.....jenom sranda bude až kačka zkolabuje na 30 Kč/Euro, to potom bude mazec až nebudou mít firmy na splácení úvěrů.....
      abc1
      • nesmysl
        31.03.2022 11:35

        EUR uvěr je zafixován nebo jsou příjmy rovnou v EURu, to že se politici a čnb stále drží "nezávislé" CZK je jen chiméra pro lidi a nakonec za to obyvatelé i tvrdě platí, jen jim to nedochází :o)
        Mike -Green D. is killing Europe
        • Re: nesmysl
          31.03.2022 11:40

          Můžeš si vzít uvěr v EUR a zároveň fixovat EUR/CZK. Tím tě kurz neovlivní. problém, ale bude pokud kurz posílí a ty budeš muset lidem zvedat laty z důvodu vysoké inflace, pak jde proti tobě i kurz a ty platy a to nemusí dost firem rozdýchat. Ale je to problém předchozí vlády a kurzového závazku, teď se to naplno projeví.
          Apolonius
  • hypotéky
    31.03.2022 10:48

    ten kdo chce hypotéků se po....
    občan
    • Re: hypotéky
      31.03.2022 11:12

      proč? hypotéka 5 %, inflace 15 %, platy rostou nad rámec 5%, ceny stavebních materiálů a práce rovněž.....myslíte, že inflace zmizí? současným přístupem CB to bude na několik let...
      abc1
  •  
    31.03.2022 10:01

    "Rusnoka, který se vyjadřoval velice opatrně ohledně dopadů invaze na hospodářský růst".....nejdříve cenová stabilita a potom možná řešit nějaký růst.....i v tomhle se pan Rusnok nedávno vyjadřoval.....pokud tu nebyly sazby tak dlouho nízko, neměli bychom tady inflaci přes 11 %....
    abc1
    •  
      31.03.2022 13:45

      Osobně si myslím, že ČNB zaspala jak se tu již píše, mohla zvýšit před rokem a dříve, postupně. Navíc bývalá vláda přilévala benzín do kotle, růst mezd ve státní sféře, příspěvky na cokoliv... nakupila úspory, myslím, že zde byl i velký vliv na "nezávislou ČNB" Aktuální sazby jsou již dostatečné a propad hypoték atd.. se brzy výrazněji projeví, spíše by měli intervenovat pokud bude třeba a chvíli počkat na dopady, které to vše přinese ... Ceny komodit a válka to bohužel vyhnaly inflaci ještě výše... pokud by zde nebyli UK, tak už by byl tlak na uvolněné nemovitosti..
      oskar
Aktuální komentáře
07.05.2025
16:58Wall Street před Fedem roste, zatímco Evropa většinou zůstává v červeném  
16:38Jan Bureš: ČNB podle očekávání snížila sazby o 25bps, další kroky budou “velmi opatrné”
16:23Pozvánka na setkání s analytikem a makléřem Patrie v pondělí 12. 5. v Bratislavě
14:59Jakub Blaha k Uberu: Tržby mírně pod očekáváním kvůli pomalejšímu růstu jízd, výhled na druhé čtvrtletí vypadá naopak pozitivně  
14:38ČNB snížila úrokové sazby. Jak vidí ekonomiku nová prognóza?
13:51Branislav Soták k AMD: Přes výhled zamlžený sankcemi zůstáváme pozitivní  
12:31RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:33Jakub Blaha k Novo Nordisk: Roste i přes snížený výhled a očekává silnější druhou polovinu roku  
11:16Evropa obchoduje smíšeně i přes nadějné politické zprávy. ČNB sníží sazby, večer se do hry vloží Fed  
11:00Průmysl v březnu meziročně vzrostl o 1,4 %, stavebnictví stouplo o 12,1 %
10:58Šéf ČEZ Beneš: Nabídku EDF bychom nikdy nepodepsali, nebyla výhodná. Škody půjdou do stamilionů
9:12Gen představil rekordní výsledky a očekává další růst příjmů
9:01Rozbřesk: ČNB dnes zřejmě sníží sazby na 3,50 %, komentář však zůstane jestřábí
8:52Evropské trhy budou v úvodu mírně ztrácet, ekonomickým tématem dne, zda ČNB sníží sazby a rozhodnutí Fedu  
6:29Vláda (ne)hospodařící jako rodina a americké snahy o snížení obchodních deficitů
06.05.2025
22:04Býci ztrácejí půdu: Trumpovy tarify dusí rally na amerických trzích  
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
PL - Jednání NBP, základní sazba
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, m/m
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba