Na akciích závěrem týdne převládá optimismus, který však může velmi snadno vyprchat

Dluhopisové trhy nadále ujišťují, že na trhu přetrvává strach z budoucí politiky Fedu, respektive i ECB. Úplně v pohodě nejsou ani americké akcie, které sice momentálně nahrazují ztráty, ale třeba technologie zůstávají pod tlakem. Evropě se však daří.

Mechanismů, skrze které půjde efekt měnové politiky proti inflaci, je víc. Restrikce může inflaci tlumit přes ochlazení trhu práce a poptávky. Pokud transmisní mechanismy tímto směrem nebudou fungovat dostatečně, nabízí se výraznější stahování volných peněz skrze QT a sazby. A nelze zapomínat, že jedna z důležitých pák Fedu směrem k finančním podmínkám a inflaci je samotná cena aktiv, ovlivňující poptávku přes efekt bohatství. V různých obměnách se ale bavíme stále o budoucnosti, která je pro akcie, a zvláště dluhopisy, značně nepříznivá.

Evropské akciové trhy si i odpoledne drží solidní zisky, v případě hlavních indexů slušně přes procento. Také Amerika se otřepává z negativního úvodu. Investoři mohou využívat momentální absence negativních zpráv, ovšem pohled na pár dní dopředu odhalí řadu číhajících rizik. O víkendu jsou to francouzské prezidentské volby, příští týden pak rozjezd výsledkové sezóny, velice důležitá americká inflační čísla i zasedání ECB. A zapomínat nelze ani na očekávanou ruskou ofenzivu na východě Ukrajiny, která je jen otázkou času.

Optimismus na akciích je tak podle nás jen další přechodnou epizodou.

Eurodolar si ani po dílčích výkyvech směr nevybral, zlato dnes roste a ropa se pouze konsoliduje. Pro korunu je závěr týdne příznivý hlavně díky sentimentu na evropských trzích. Domácí měna si vůči euru lehce polepšila na 24,44.