Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Na býčí obrat na akciích je ještě brzy, říkají v Berenberg. Které akcie mohou být novými lídry na trhu?

Na býčí obrat na akciích je ještě brzy, říkají v Berenberg. Které akcie mohou být novými lídry na trhu?

14.11.2022 15:00
Autor: Jana Knechtlová, Patria Finance

Jak investičně číst nedávné výrazné zotavení na akciových trzích? Podle stratégů společnosti Berenberg jde pořád jenom o rally v kontextu medvědího trhu. A investoři by se za ní hnát neměli. Aby se tato rally dokázala výrazněji prodloužit, potřebovali by investoři „skutečný posun“, pokud jde o obrat ve smýšlení centrálních bank, a další oporu v podobě valuací, makrodat a fundamentů.

Makro, včetně amerických ukazatelů nálady ve zpracovatelském průmyslu a využití kapacit, nicméně signalizují, že na koupi akcií je ještě moc brzy, napsali analytici v pátečním komentáři. Ti kromě jiného předpokládají, že odhady zisku a marží se v příštích dvou a třech kvartálech přenastaví na nižší hodnoty.

Poměrovým ukazatelům se v novém komentáři věnují stratégové JPMorgan v čele s Mislavem Matejkou. Evropské ukazatele ceny akcie k čistému zisku na akcii se u evropských titulů pohybují na úrovních, které by nemusely předznamenávat další sesun, domnívají se. Tyto poměrové ukazatele, označované jako P/E, podle nich již dolů sestoupily a nacházejí se velice blízko předešlému dnu na trhu.

U jiného ukazatele, kterým je čistý zisk na akcii (EPS), jsou konsensuální odhady na rok 2023 podle nich možná až moc optimistické a to na akcie může v příštím roce dopadat. K posunu dolů jedině na základě nižší valuace by ale podle nich dojít nemuselo.

Naopak u amerických akcií by ještě snížení mohlo nastat. Pohled na poslední čtyři obraty v USA totiž ukazuje, že forwardové násobky P/E tehdy sestupovaly na dna mezi 10 a 14. Nyní se ale pohybují kolem 17. Říjnové dno bylo na 15,6 násobku.

Analytici JPMorgan by tak dávali přednost zahraničním akciím před americkými, což má na svědomí značný diskont mezi nimi. Akcie v eurozóně přitom také těží z podpory kurzových změn, větších fiskálních stimulů a slabšího utahování měnové politiky než ty americké.

Inflace bude zřejmě následovat hospodářský růst na jeho sestupné trajektorii. Pokud ale projeví určitou vytrvalost a dotlačí dluhopisové výnosy výše, násobky P/E klesnou, varují také v JPM.

Nacházíme-li se tedy stále v medvědím trhu, měli by si být investoři vědomi i této skutečnosti: Zásadní medvědí trhy nejenže posouvají akcie níže, ale také způsobují změnu ve vedení trhu, napsal server Morningstar. Na současném medvědím trhu to pravděpodobně znamená podívat se i jinam než na v posledních letech tolik oblíbené technologické tituly, spojené s očekáváním vysokého růstu.

Vítězi takovýchto obratů ve vedení obvykle bývají pomaleji rostoucí firmy generující hotovost, jako jsou finanční společnosti, energetiky nebo firmy z oblasti zdravotní péče. Mezi tituly, kterým se od konce září dařilo, tak podle Morningstar najdeme společnosti Chevron, JPMorgan Chase, Merck, UnitedHealth Group a Visa.

1

JPMorgan Chase je za čtvrtletí do 8. října výše o 26,9 procenta (níže graf od začátku roku) a Bank of America je výše o 22,9 procenta. Exxon a ConocoPhillips si za stejné období připsaly každá 30 procent.

2

Podle Anastasii Amoroso, hlavní investiční stratéžky v iCapital Network, je dokonce možné, že technologické akcie, které trh vedly, v další dekádě už lídry nebudou. Amoroso poukazuje na megatrendy poslední dekády v podobě e-commerce, sociálních médií, streamingu a cloudu. Tyto trendy již dosáhly vysokého stupně penetrace trhu a „technologie žily svým způsobem na dluh“ z let příštích.

Náznaky změny ve vedení trhu byly v posledních týdnech patrné, píše také server. S výjimkou mohutné rally po amerických číslech o inflaci zaznamenávaly takzvané Big Tech akcie kontinuálně ztráty a do budoucna upozorňovaly na vydřené zisky.

Zdroje: Bloomberg, Morningstar

 

Čtěte více:

Americké akcie mohou předvést krátkodobou rally, domnívá se stratég Morgan Stanley. Dlouhodobě však zůstává opatrný
17.10.2022 15:38
Michael J. Wilson, dlouhodobě akciový medvěd z Morgan Stanley, se domn...
Podle průzkumu BofA vyhlásily trhy kapitulaci. Akciová rally přijde až příští rok
19.10.2022 14:18
Sentiment ohledně růstu akcií a globální ekonomiky v průzkumu Bank of ...
Technická analýza S&P 500: Dočkáme se podzimní rally?
25.10.2022 14:02
Po více než měsíci se zde vracím k dalšímu technickému rozboru situace...
Americké volby do Kongresu by mohly podpořit rally na akciích
07.11.2022 15:14
Podle Michaela Wilsona z Morgan Stanley, stratéga, který správně předp...
Evropské trhy přerušují třídenní rally. Adidas navzdory snížení výhledu roste
09.11.2022 11:01
Evropské trhy otevírají poklesem, a tak přerušují třídenní rally. Něme...
Rally na akciích i dluhopisech, v čele technologie
10.11.2022 16:34
Všechny problémy i témata, které investoři řešili v posledních dnech, ...
Jakub Brukner: Šance na Santa Rally vzrostly. Na akciích ČEZ zůstávám mírně optimistický
11.11.2022 11:32
Včerejší data, která ukázala na zpomalení inflace v USA, posilují na...
Čínské akcie jsou po dnešní rally v býčím trhu. Optimismus jim dodalo zmírnění Covid Zero a záchranný plán pro developery
14.11.2022 12:33
Čínské akcie v rámci listopadového oživení dnes zaznamenaly další skok...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.04.2024
22:02S&P 500 poklesl popáté v řadě; investoři čekají na Netflix  
17:45Růst cen akcií a cena za riziko
17:23DJIA dnes v čele a ECB se od Fedu neodpoutá  
15:59Deloitte: Cena nájemného v prvním čtvrtletí vzrostla o procento na 295 Kč/m2
15:48Jak na DIP? A na čem čeští investoři letos nejvíce vydělali? Zjistěte na webináři Patrie v úterý 23. dubna od 16:00
15:20Lee: I kdyby sazby šly letos dolů jen jednou, pro akcie by to stále bylo dobré prostředí
12:56Vasle: Rozdílná měnová politika ECB a Fedu má své limity
11:52Výhled TSMC překonal odhady díky podpoře poptávky po AI čipech
11:36Akcie se zvedají. Jak pevnou oporu dodají firmy?  
9:54Ifo: Německé firmy letos plánují snižování investic
9:05Rozbřesk: Zachrání Super-Mario (znovu) Evropu?
8:45EU nebude formálně vyšetřovat investici Microsoftu do OpenAI
8:30Evropa čelí podle guvernéra BoE menší inflační hrozbě než USA, Microsoft se vyhne vyšetřování kvůli akvizici Open AI a futures jsou zelené  
6:40Fidelity International: Německá medvědí data jsou příznivá pro německé státní dluhopisy
17.04.2024
22:01Zámořské akciové indexy nedokázaly zvrátit úvodní pokles  
18:46Martin Uher: Rozruch na dluhopisech, české banky a zranitelné USA
17:32Wall Street mezi výsledky a sazbami dál klesá  
17:14Jednoduchý scénář: Inflace neklesá, Fed nesnižuje, inflace klesá, Fed snižuje
16:01Tesla žádá akcionáře o obnovení odměn pro Muska, v Indii chce investovat až 3 mld. dolarů
14:36Komentář analytika: Objednávky ASML prudce klesají, avšak výhled zůstává nezměněn  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů, m/m
16:00USA - Předstihový index Conference Board, m/m