Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Inflace v září nad naším odhadem, v prosinci se může dostat nad 3 %

Rozbřesk: Inflace v září nad naším odhadem, v prosinci se může dostat nad 3 %

11.10.2024 9:17
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Ceny v září poklesly méně, než jsme očekávali (-0,4 % versus naše očekávání -0,6 %). Meziroční inflace proto viditelně zrychlila z 2,2 na 2,6 % (naše očekávání 2,3 %) a v nejbližších měsících ještě může lehce přidat na “obrátkách”.

Hlavním překvapením zářijového čísla je pro nás růst cen potravin. Šetření konkrétních výrobků naznačovala spíše lehký pokles cen a po několikáté mířila bohužel zcela opačným směrem. Viditelně zdražovaly zejména mléčné výrobky a tuky (máslo +16 %). Současně o poznání výrazněji, než jsme předpokládali, rostly ceny vzdělávání. Ty sice v září tradičně zdražují, letos ovšem školné a poplatky za mateřské školy rostly meziměsíčně o více než 10 % (před rokem zhruba o 5 %). O něco výrazněji také dál rostou ceny imputovaného nájemného. Naopak ještě výrazněji nakonec klesaly ceny pohonných hmot a podle očekávání sezónně začaly zlevňovat dovolené.

Po včerejších číslech se zdá být pravděpodobné, že inflace ke konci roku doputuje nad 3 % a bude se pohybovat v blízkosti horní hranice tolerančního pásma ČNB. I když na začátku roku 2025 by se měla začít vracet k nižším úrovním, pro ČNB bude nepříjemné vidět, že řada služeb (vzdělávání, pohostinství a hoteliérství) vykazuje zvýšené inflační momentum. A pokud si mzdy udrží svoji dynamiku blízkou 6 %, bude tomu pravděpodobně ve službách náročných na pracovní náklady tak i v nejbližších kvartálech. Na druhou stranu jádrovou inflaci tlačí postupně dolů ceny ne-energetického zboží (jako například textil a obuv), které v posledních měsících viditelně zlevňují. Celkově tak jádrová inflace přes nepříjemný dopad služeb snižuje své momentum a pohybuje se dokonce lehce pod poslední letní prognózou centrální banky.

Dál platí, že předpokládáme opatrnou ČNB a jen pozvolný pokles sazeb po 25bps na 3,50 % v únoru 2025 a pak delší stabilitu úrokových sazeb na "nových rovnovážných" úrovních.


*** TRHY ***

Koruna
Koruna se bez výraznějších domácích impulsů pohybuje v blízkosti 25,30 EUR/CZK a nemá příliš síly k pozitivnímu obratu. Negativnější náladu včera mohla přiživit vyšší americká inflace a horší výkon akciových trhů. Předpokládáme, že v lehké defenzivě zůstane česká měna i v závěru týdne.

Eurodolar
Americká inflace včera překvapila nepatrně silnějším růstem, když v září ceny vzrostly o 0,2 %. Pro Fed byl však krajně nepříjemný růst v sektoru služeb, který po očištění o vliv energii činil dokonce meziměsíčně 0,5 %. Meziroční jádrová inflace tak sice činila jen 0,3 % (3,3 % meziročně), ale tentokrát k umírněnému růstu přispěl překvapivě nízký růst nájmů. Relativně mírnou reakci trhu (a především dolarové křivky) na nepříznivá inflační data pak lze odůvodnit výrazným nárůstem nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti.
Eurodolar bude muset i dnes sledovat inflační data, když v USA budou na pořadu dne nejen výrobní ceny, ale i inflační očekávání (ta se mohou pohnout nahoru v reakci na vyšší ceny benzínu).

Akcie
Čtvrteční obchodování na trzích v USA přineslo minimální změny na indexech velké trojky, kdy nejvýraznější snahu o připsání další pozitivní seance jevil technologický Nasdaq Composite, který nakonec ukončil obchodování v lehkém záporu. V říjnu již odstartovala výsledková sezóna za předchozí čtvrtletí a kupříkladu akcie aerolinky Delta Air se propadly o více jak 1 %. Akcie výrobce čipů AMD se v průběhu odpoledne propadly o více jak 3 %, a to po odhalení nového čipu na konferenci v San Francisco. Nový čip bude přímou konkurencí pro zařízení pro data centra od konkurenta Nvidia. Akcie Nvidia posílily o zhruba 1 %.

 

Čtěte více:

KBW: Tento cyklus snižování sazeb bude mít na banky jiný dopad, než v minulosti
11.10.2024 6:43
Bankovní analytik Christopher McGratty z KBW míní, že Fed bude dál pos...
Akcie si vybírají přestávku v růstu, přispěla data
10.10.2024 17:22
Wall Street se nachází pár desetin procenta v záporu, evropské akciové...
AMD odhalilo nový čip MI325X, ale ani to nestačilo k růstu
10.10.2024 22:02
Čtvrteční obchodování na trzích v USA přineslo minimální změny na inde...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.05.2025
17:45Ziskové žně a chybějící investiční boom
17:14Merz: Německo bude dávat na armádu 3,5 procenta HDP a na infrastrukturu 1,5 procenta
16:47Moody's zlepšila výhled ratingu společnosti ČEZ z negativního na pozitivní
16:23Americké akcie pokračují v pozvolném poklesu  
15:10Morgan Stanley mění pohled na evropské banky, mají potenciál porazit trh
14:47Cena plynu pro evropský trh vystoupila na šestitýdenní maximum
12:53DoubleLine Capital: Pokles sazeb není namístě
11:42Akcie i dluhopisy pod tlakem, ropa stoupá. Izrael údajně zvažuje úder na Írán  
9:08Rozbřesk: Nižší ceny průmyslových výrobců versus vyšší zemědělské ceny = stabilita sazeb
9:06Korejská KHNP podala kasační stížnost na opatření k Dukovanům
8:51Nová cílovka pro Erste od Morgan Stanley, Evropa zahájí poklesem  
20.05.2025
22:09Začíná korekce na akciích v USA?  
17:21Jak akcie reagují na výsledková překvapení…
16:43Pavel: Šéfka EK bude urychleně a transparentně řešit situaci ohledně Dukovan
16:41Stavba větrných elektráren u New Yorku může pokračovat. Akcie firmy Orsted rostou o 14 procent
15:58Nejvlivnější bankéř světa varuje investory. Nálada na trhu neodráží rizika.
13:55Němečtí ekonomové se neshodnou na hodnocení programu nové vlády
13:37Jižní Korea se stává důležitým hráčem v jaderné energetice, píše Bloomberg
13:11EU schválila sedmnáctý balík sankcí proti Rusku za jeho agresi na Ukrajině
12:29Grantham: Nyní je lepší být opatrnější než jindy, trhy ovlivňují tři hlavní faktory

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y