Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Vyšší cla v americké inflaci zatím těžko pohledat

Rozbřesk: Vyšší cla v americké inflaci zatím těžko pohledat

14.05.2025 9:04
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Kdo chtěl hledat důkazy toho, že vyšší cla tlačí vzhůru americkou inflaci, tak musel být dubnovými statistikami zklamán. Až na výjimky, jako je například elektronika, se růst u nejvíce náchylných položek, které lze najít ve spotřebitelském koši na straně zboží, ukázal být velmi nízký. Vezmeme-li pak ceny zboží bez volatilních položek (potraviny a energie, resp. paliva), tak zjistíme, že tento vyššími cly nepochybně zasažený segment spotřebitelského koše v dubnu cenově stagnoval. Aneb po clech ani památky?

Příliš brzo soudit, neboť pokud se podíváme na věc z druhé strany a zkusíme spočítat, jaká byla v dubnu efektivní (průměrná) celní sazba, tak dojdeme hodnotě na úrovni 5 %, což je fakticky polovina momentálně aplikovaného plošného cla ve výši 10 %. Neboli je zřejmé, že v dubnu firmy ještě nebyly nuceny platit vyšší cla, takže je logicky ani nepromítly do cen. Na zhodnocení viditelnějšího průsaku vyšších celních sazeb do americké inflace si bude tedy nutné počkat na květnová a červnová inflační data.

Jinak, pokud nahlédneme do zbývajících detailů dubnové inflace, tak vedle očekávaných jevů, jako byl pokles cen energií a potravin, bylo asi největším překvapením zrychlení v segmentu cen bydlení. Jde o položku, která zajistila, že růst ostře sledované jádrové inflace zůstal kladný (meziměsíční růst činil 0,2 %). Růst nájemného, resp. cen bydlení v posledních měsících spíše zpomaloval, a tak dubnové zrychlení považujme spíše za jednorázovou záležitost.

Amerického prezidenta Trumpa dubnová inflační data vybídla k tomu, aby na Fed znovu apeloval za snížení úrokových sazeb. Fed ovšem prezidenta nevyslyší a velmi pravděpodobně bude vyčkávat na další inflační čísla. Vše však bude podmíněno vývojem na trhu práce, vzhledem k tomu, že inflace je již na dostřel dvouprocentnímu cíli, tak konjunkturální čísla budou pro centrální banka rozhodující.


*** TRHY ***

Koruna

Ani dohoda na razantním snížením celních tarifů mezi USA a Čínou nerozhoupala korunu k výraznějším pohybům a ta se tak nadále obchoduje v blízkosti 24,90 EUR/CZK. Včerejší lehké oslabení dolaru hraje české měně do karet, k posunu na silnější pozice to ale nestačí. Tuzemský makro kalendář je tento týden – s výjimkou pátečního zveřejnění zápisu z jednání bankovní rady – prázdný, hlavní impulsy proto budou muset přijít ze zahraničí. Tím by mohlo být čtvrteční jednání prezidentů Ukrajiny a Ruska v Istanbulu, pokud k němu dojde. Ohledně fyzického setkání panuje stále extrémní nejistota, stejně jako o případném výsledku jednání.

Eurodolar

Americká inflace za měsíc duben byla nižší, než se čekalo, což mírně stlačilo krátké dolarové sazby a pomohlo eurodolaru dostat se zhruba o figuru výše. Připomeňme, že celkový i jádrový index spotřebitelských cen v dubnu vzrostl o 0,2 % meziměsíčně, čímž se vyhnul konsensuálnímu odhadu 0,3 %. Na meziroční úrovni celková inflace zpomalila z 2,4 % na 2,3 %, zatímco jádrová inflace se stabilizovala na 2,8 %. Obě hodnoty jsou nejnižší od jarního inflačního zlomu v roce 2021 (více viz úvodník).
Dnešní kalendář očekávaných událostí prakticky prázdný, takže pokud se D. Trump nevytasí s nějakým zajímavým výrokem, mohlo by být klidněji.

Akcie

Americké akciové trhy včera dokázaly navázat na pondělní euforii a dál výrazně rostly. Nejvíce se dařilo technologickému indexu Nasdaq s 1,6% růstem, zatímco index Dow Jones zakončil dokonce se ztrátou pod velkou tíhou akcií UNH. O tom, že napětí kolem celní války zřejmě povoluje, může svědčit i zpráva z čínských aerolinek, které zrušily měsíční zákaz na odběr letadel společnosti Boeing. Akcie Boeing na tuto zprávu reagovaly růstem o zhruba 3 %. Spolu s akciemi Nvidia a Caterpillar se tak řadily mezi ty nejúspěšnější akcie v rámci indexu Dow Jones. Naopak akcie UNH zaznamenaly totální debakl v podobě 17% volného pádu, když si připsaly již šestý pokles v řadě.

 

Čtěte více:

Proč se vyplatí investovat v Japonsku a co si na něm oblíbil Warren Buffett
14.05.2025 6:13
Buffettova sázka na Japonsko přinesla akcionářům Berkshire ovoce. Na p...
Kam došla rotace a „úpadek“ americké výjimečnosti
13.05.2025 17:34
Nedávno jsem ukazoval výsledky průzkumu, podle kterého je rotace směre...
Traders Talk: ČEZ doručí slabší zisky, Wall Street nabírá dech a kde hledat příležitosti
13.05.2025 18:19
Trhy se po období nejistoty pomalu stabilizují, zatímco pražští invest...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.06.2025
22:02Wall Street rozdělená: Nvidia letí vzhůru, ovšem trh práce hlásí varování  
17:36AI, výnosy dluhopisů nad 6 % a akcie v boomu?
16:33Uklidnění situace ohledně celní politiky posílá trhy výše  
14:48Jefferies: Alarmující úvahy o dluhopisech lépe ignorovat, Fed bude směrem ke snižování sazeb tvrdohlavější
13:08Wall Street hledá strategie, jak vydělat na volatilitě způsobené Trumpovými cly
12:13Mohou akcionáři Tesly otevírat šampaňské?
12:07Nizozemský premiér oznámil rezignaci po Wildersově odchodu z vlády
11:58Eurostat: Inflace v eurozóně se v květnu vrátila pod dvouprocentní cíl ECB
11:23Kofola kupuje kávové plantáže v panamském Boquete,posílí kontrolu nad surovinami
11:19OECD přibrzdila očekávání růstu pro českou i světovou ekonomiku
11:16Ifo: Nálada v německé automobilovém průmyslu se dál zhoršuje, i kvůli clům
11:14Pád vlády drží evropské akcie lehce v červeném, slabá data trhy dokáží překonávat  
9:05Rozbřesk: Průmysl v květnu znovu zaškobrtnul. Deprese z Trumpových cel se ale nekoná
9:00Aktivita čínského zpracovatelského průmyslu poprvé za osm měsíců klesla zřejmě vlivem amerických cel
8:47Americká cla doléhají na Čínu, Apple se brání regulaci EU a futures jsou smíšené  
02.06.2025
17:59Měly by akcie vynášet více, než dluhopisy? A klesla relativní atraktivita akcií?
16:54Tomáš Vlk: ISM překvapivě horší, index stáhlo níž vyprazdňování skladů  
16:17Muskův velký návrat?
14:45Trumpova nová cla a vzájemné obviňování, napětí mezi USA a Čínou opět graduje
13:27Týdenní výhled: Trump slibuje vyšší cla, roste napětí ve vztahu s Čínou. Zůstal americký trh práce odolný i v květnu?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
16:00USA - Nově otevřená prac. místa
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m