Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test

Americký dolar v červenci posiluje, ale jeho stabilitu ohrožuje rostoucí politický tlak na uvolnění měnové politiky. Prezident Donald Trump opět přitvrdil s možnou výměnu šéfa Fedu Jeroma Powella a podle analytiků tím testuje reakci trhů. Zatímco trhy na aktuální dění reagují nervózně, Trumpova administrativa údajně připravuje strategii, jak Powella přimět k odchodu ještě před koncem jeho mandátu.

Americkému dolaru se v červenci docela daří, na rozdíl od vytrvalého oslabování od začátku roku. Zásadní hrozbu pro něj ale představuje rostoucí tlak vlády v čele s Donaldem Trumpem na uvolnění měnové politiky. Včera se potvrdila velká citlivost dolaru na toto riziko, když jsme viděli prudké oslabení a následný návrat v reakci na nové zprávy. Prezident Trump nejprve nadhodil myšlenku odvolání předsedy Powella, aby následně řekl, že to neplánuje. Nakonec se vyjádřil v tom smyslu, že odvolání je nepravděpodobné, leda by Powell musel odejít kvůli podvodu.

Podle nás Trump opravdu nechce Powella odvolat, a to už kvůli dopadu na trhy, který si dalším testem mohl prověřit. Cílem je vyvinout na šéfa Fedu dostatečný tlak, aby odstoupil sám. Právě k tomu má sloužit i chystaný "monstrproces", ve kterém by se na Powella hodila zodpovědnost za přesáhnutý rozpočet na rekonstrukci budov Fedu a nedostatečné informování Kongresu. Jestli by to stačilo jako důvod k odvolání, je otázka, o které by se zřejmě měsíce přely soudy, takže preferovanou variantou je z našeho pohledu opravdu to, aby Powell pod hrozbou vláčení po soudech nakonec v květnu, kdy končí jako předseda FOMC, zároveň opustil i pozici guvernéra. Tím by Trump dostal možnost jmenovat dva nové guvernéry, vliv Powella na rozhodování o sazbách by zmizel a cesta ke krásným nízkým sazbám by byla přímější.

Jmen, která připadají v úvahu na pozici nového šéfa Fedu, je několik. Ve svém druhém funkčním období už Trump neopakuje "chyby" z prvního mandátu, takže půjde o někoho maximálně loajálního, zajišťujícího co největší Trumpův vliv na tuto instituci. Pro trhy by asi byl z pohledu kontinuity či odbornosti nejlepší variantou Christopher Waller, jeden ze současných guvernérů. Vypadá to ale, že podstatně větší šance má Kevin Hassett, poradce prezidenta, který se navíc dobře sladil s Trumpovými názory. Lze čekat, že vláda bude testovat reakce trhů postupným nadhazováním různých jmen.

Americké dluhopisy sice pozitivně reagovaly na včerejší data, ale zprávy kolem vedení Fedu vytáhly výnosy zpět nahoru, kde zůstávají i dnes. Rovněž evropské výnosy se drží mírně výš. Eurodolar momentálně balancuje kolem 1,1600. Akcie v Evropě se slušně zvedají, přičemž mezi hlavními indexy je v čele CAC40 (+0,9 pct). Americké futures jsou ale zatím v plusu jen těsně. Vedle dalších firemních výsledků a případných politických zpráv se dnes zapojí do hry americké maloobchodní tržby.