Státní dluh v 1. polovině roku a škrty v emisích dluhopisů pro druhé pololetí

Státní dluh se ve 2. čtvrtletí zvýšil na 643,6 mld. Kč ze 618,2 mld. Kč na konci 1. čtvrtletí. V poměru k HDP nyní dosahuje 22,8 %. Vzhledem k původně plánovanému schodku státního rozpočtu na letošní rok a emisnímu kalendáři státních pokladničních poukázek a státních dluhopisů byl tento vývoj státního dluhu vcelku předvídatelný.

Nicméně i červencová a srpnová data potvrdila, že letošní schodek státního rozpočtu bude zřejmě výrazně nižší ve srovnání se schváleným rozpočtem. Z toho vyplývají i nižší výpůjční požadavky vlády. Podle strategie financování a řízení státního dluhu v letošním roce měly hrubé výpůjční požadavky letos činit 136 miliard korun, z čehož 22 miliard padne na refinancování letos splatných dluhopisů, 30 miliard na úhradu části ztráty ČKA a zbytek na saldo státního rozpočtu. Schodek rozpočtu byl ovšem plánován ve výši 84 miliard. Po dvou třetinách roku je ovšem rozpočet v přebytku 10 miliard korun. V posledních dvou letech se v poslední třetině roku stačilo saldo propadnou zhruba o 40 miliard. Je tedy možné, že letošní rozpočet nakonec vykáže schodek až o 30 miliard korun nižší než byl původní předpoklad.

Při dnes zveřejněném emisním kalendáři státních dluhopisů a státních pokladničních poukázek pro poslední kvartál letošního roku a rozsahu využívání přímých půjček (úvěr od Evropské investiční banky) se zdá být další emise eurobondů v letošním roce nepravděpodobná. Celková emise dluhopisů na domácím trhu by měla dosáhnout 120 miliard korun, emise eurobondů 30 miliard, disemise pokladničních poukázek o něco málo více než 30 mld. I zde je ovšem možné omezení emisí státních dluhopisů, vydrží-li příznivý vývoj rozpočtu i po zbytek roku. To již ostatně naznačil náměstek ministra financí Eduard Janota. Přímé půjčky by se měly podle původního záměru zvýšit zhruba o 12 miliard. Podle naší prognózy se státní dluh v letošním roce zvýší zhruba o 90 až 100 mld. Kč na 23,7 % HDP z loňských 21,6 % HDP. Zároveň by měla být bez problému naplněna všechna kritéria řízení státního dluhu. Jen je potřeba dát si při hodnocení hospodaření vlády pozor i na ostatní kanály, kudy protékají státní peníze. Schodek veřejných rozpočtů a veřejný dluh poskytují méně příznivý obrázek.