Komentář doplněnKonsolidované výsledky ČEZu za 9M 2004 podle IFRS překonaly naše očekávání na všech úrovních s výjimkou tržeb, které byly v souladu s našimi projekcemi. Protože ale nekonsolidované výsledky za 9M byly již zveřejněny, konsolidované výsledky by měly mí pouze omezený význam. Meziroční srovnání je však ovlivněno změnou struktury skupiny (akvizice distribučních společností a prodej ČEPSu) a konsolidační metodiky dceřiných společností. Výsledek hospodaření za rok 2003 by přepočítán z důvodu změny metodiky účtování prodeje v ČEPSu.
Nominální tržby v sektoru výroby el. energie, která tvoří hlavní součást celkové hodnoty ČEZu, vykázaly silný růst díky zvyšujícím se cenám el. energie na domácím trhu a vyššímu objemu domácího prodeje energie, které více než kompenzovaly nižší objem exportu. Konsolidovaná marže EBITDA se zvýšila na 39,2 % z původních 36,6 % díky vyššímu výnosu z prodané MWh a vyššímu podílu el. energie vyráběné v jaderných elektrárnách s nižšími provozními náklady. Zvýšení velkoobchodních cen el. energie se odrazilo v nárůstu koncových cen distributorů, což vedlo k vyšším tržbám (ČEZ vlastní pět z osmi energetických distributorů). Restrukturalizace distributorů vedla k růstu provozních marží, které spolu se stoupajícími tržbami měly také pozitivní vliv na EBITDA a EBIT marže.
|
IFRS, CZKm
|
9M 2004
|
9M 2003
|
% změna
|
9M 2004e
|
|
Tržby
|
73 061
|
58 046
|
25.9%
|
73 023
|
|
EBITDA
|
28 664
|
21 252
|
34.9%
|
28 236
|
|
EBIT
|
15 130
|
9 297
|
62.7%
|
14 758
|
|
Zisk před zdaněním
|
14 241
|
8 705
|
63.6%
|
13 363
|
|
Čistý zisk
|
10 204
|
6 120
|
66.7%
|
9 485
|
|
|
|
|
|
|
|
EPS (Kč)
|
17.24
|
10.34
|
66.7%
|
16.02
|
Tomáš Gatěk, Patria Finance