Evropská komise (dále jen „Komise“) publikovala na počátku června další, již desátou Zprávu o pokroku (dále jen „Zpráva“) při plnění Akčního plánu finančních služeb (Financial Services Action Plan) (dále jen „Akční plán“). Komise ve Zprávě, kterou 2. června 2004 projednávala Rada, konstatovala, že díky jasně definovanému cíli, kterým je obecně vytvoření právního rámce pro jednotný trh finančních služeb, pečlivě naplánovanému harmonogramu, vysoce kvalitním zdrojům a celkové strategii, bylo dosaženo v současné fázi projektu úspěchu, neboť již plných 93 % ze 42 plánovaných legislativních opatření bylo uskutečněno. O Akčním plánu a o stavu jeho plnění jsme v našich komentářích psali již několikrát, proto se nyní zaměřme na hlavní opatření, která byla přijata v období od poslední Zprávy o pokroku zveřejněné v listopadu 2003, a na budoucí priority.
V průběhu letošního dubna byla přijata následující legislativní opatření:
• směrnice č. 2004/25/ES o nabídkách převzetí – jedná se o tzv. třináctou směrnici v oblasti práva obchodních společností. Směrnice upravuje proces nabídek převzetí a obsahuje ustanovení k ochraně menšinových akcionářů. Směrnice musí být promítnuta do národních právních řádů do 20. května 2006. Je nutno uvést, že Komise není s přijatou podobou směrnice spokojena, neboť se jedná oproti jejím původním návrhům o minimalistický kompromis;
• směrnice č. 2004/39/ES o trzích finančními instrumenty – do národních právních řádů má být implementována do 30. dubna 2006. V témže okamžiku nahradí v současnosti účinnou směrnici č. 93/22/EHS o investičních službách v oblasti cenných papírů. Směrnice byla přijata po náročném 18 měsíčním vyjednávání a Komise pokládá dosažený výsledek za vyvážený soubor pravidel;
• nařízení č. 809/2004, kterým se provádí směrnice o prospektu cenného papíru (směrnice 2003/71/ES);
• dvě doporučení Komise, jejichž cílem je usnadnění implementace a interpretace některých ustanovení novelizované směrnice týkající se subjektů kolektivního investování do převoditelných cenných papírů (UCITS, směrnice č. 85/611/EHS) – první se týká zjednodušeného prospektu UCITS a objasňuje obsahové náležitosti tohoto dokumentu. Druhé doporučení je zaměřeno na používání finančních derivátů subjekty UCITS a jeho účelem je sladit investiční příležitosti subjektů UCITS v oblasti derivátů s potřebou přizpůsobit tomu standardy.
Orgány Evropské unie dále v průběhu dubna a května tohoto roku v různých fázích legislativního procesu vyjádřily souhlas s následujícími návrhy právních předpisů:
• směrnice o požadavcích na odhalení finančních informací (směrnice o transparentnosti) – Rada dosáhla v květnu politické shody o směrnici, jejímž základním cílem je ulehčení přístupu investorů k informacím o společnostech, jejichž akcie jsou přijaty k obchodování na veřejném trhu;
• novela osmé směrnice v oblasti práva obchodních společností o statutárním auditu – návrh byl označen jako krátkodobá priorita k posílení kvality auditu a obnovení důvěry v jeho funkce;
• třetí směrnice v oblasti ochrany před využitím finančních systémů k účelům praní špinavých peněz a financování terorismu;
• prováděcí předpisy ke směrnici o zasvěceném obchodování – v dubnu 2004 se Evropský výbor pro cenné papíry (European Securities Committee, ESC) shodl na druhé sadě prováděcích předpisů v oblasti zneužití trhu (Market Abuse, směrnice 2003/6/ES).
Komise současně upozorňuje, že na hodnocení, zda Akční plán splnil všechny své cíle, je ještě příliš brzy. Řada klíčových opatření teprve nedávno vstoupila v platnost a další čekají na svou transposici do národních právních řádů. Vzhledem k problémům, se kterými se potýkala Česká republika při přebírání acquis communautaire před svým přistoupením k Evropské unii, zbývá věřit, že příslušné státní orgány zajistí náležitou implementaci poměrně složitých evropských předpisů v oblasti finančních služeb, a to včetně jejich správné aplikace.
Jan Turek
Weinhold Legal (autor je externím spolupracovníkem Patria Online, jeho názory nereprezentují oficiální stanovisko společností skupiny Patria)
Důležité upozornění Weinhold Legal