Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Náklady dolů - Co říká detailnější pohled na výsledky Eurotelu v roce 2003? II

13.04.2004 12:45
Autor: 

Podívejme se nyní na nákladovou stranu výsledků největšího domácího operátora v roce 2003. Začněme pohledem na realizované marže (ty jsou vedle jednotkových nákladů určeny samozřejmě i jednotkovými výnosy). Následující graf prezentuje vývoj marží na úrovni hrubého zisku (podle IFRS) a EBITDA:


Zdroj: Eurotel, Patria Finance

Vezmeme-li v úvahu některé závěry minulého článku týkajícího se výnosů společnosti (zejména vývoj průměrných výnosů z paušálů a průměrných čistých výnosů ze služeb), rostoucí trend marží musí být dlouhodobě podpořen úsporami na straně jednotkových (zde ve smyslu "na zákazníka") nákladů. Že se tak děje dokazuje následující graf:

Zdroj: Eurotel, Patria Finance

Graf doplňuje následující, ve kterém je zobrazen vývoj absolutní velikosti tří hlavních nákladových skupin:

Zdroj: Eurotel, Patria Finance

Vývoj jednotlivých nákladových skupin a pokles nákladů na úrovni CoGS/zákazník a operační náklady/zákazník lze přičíst zhruba následujícímu:

1. Zvětšující se zákaznická základna má přímý dopad na velikost jednotkových a celkových nákladů společnosti tak, jak jsou využívány úspory z rozsahu. Ty jsou u tohoto kapitálově poměrně náročného odvětví s velkým podílem fixních (a semi-variabilních) nákladů poměrně veliké.

2. Klesající marginální přírůstky zákazníků se zvyšující se nasyceností trhu odbourávají (do značné míry zrcadlově proti jednorázovým výnosům) jednorázové náklady.

3. Společnost tak, jak se zmenšuje její růstový potenciál, obrací svou pozornost na nákladovou (a investiční) stranu svého hospodaření, optimalizuje počet zaměstnanců, dodavatelů a s nimi spojené náklady, vnitřní procesy atd.

Stejně jako u nákladů společnost tak, jak se zmenšuje její růstový potenciál, obrací tato svou pozornost i na investiční stranu svého hospodaření. Tomuto se budeme věnovat příště.

Jiří Soustružník


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.02.2021
16:12Project Syndicate: Texas zamrzl přesně podle plánu ekonomů
9:07Víkendář: Krugman o ekonomice, stimulaci a Číně
26.02.2021
22:10Tahounem seance technologie, Facebook +1,15 %  
20:08Vláda schválila nový nouzový stav do 28. března, ministerstvo zdravotnictví dostane větší pravomoci
18:14Výnosy zůstávají nahoře, technologie obrátily vzhůru, eurodolar pod 1,21  
17:58Čína pomohla USA s inflací
16:20Získejte záznam webináře: TRHY versus REALITA. Kam pro ZISKY v covidové době?
15:37Volkswagen: Letos čekáme oživení dodávek i tržeb. Akcie obrátily do plusu
15:22Centrální banky říkají: Tištění peněz zatím nekončí. Trhy to ale nekupují
13:59Perly týdne: Výnosy, inflace a akcie. A dávejte si pozor na psa!
13:11Tržby skupiny Deutsche Telekom loni překonaly 100 miliard eur
12:22Erste Bank: Slušná sada čísel za 4Q20 a letos potenciální dividenda 1,5 EUR na akcii (komentář analytika)  
11:48Výnosy rostou moc rychle, co na to Fed? Akcie se sbírají po propadu  
11:41Vlastník British Airways má kvůli pandemii rekordní ztrátu
11:06Nové investiční tipy Patrie: Cyklické tituly a strukturální trendy  
10:51Airbnb je v hluboké ztrátě, čeká ale výrazný nárůst cestování
10:20Kofola oznámila plánovaný nákup vlastních akcií pro účely opčního programu
9:12Rozbřesk: Vidina tvrdších opatření drží korunu pod tlakem
9:03Twitter chce do 2023 dvojnásobné tržby, akcie včera na rekordu
8:51Evropské burzy zahájí den zřejmě výrazným propadem. Jak povýsledková Erste?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data