Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Revoluce na trhu světových aerolinií

Revoluce na trhu světových aerolinií

19.3.2004 11:44
Autor: 

United Airlines požádala chicagský úpadkový soud o prodloužení lhůty, do jejíž vypršení je pod ochranou věřitelů. Dostat se z takzvané „Chapter 11“ se téměř žádné firmě nepodaří - jedná se jak o ochranu firmy před věřiteli, tak především o ochranu majetku věřitelů a firma se např. nemůže běžně zadlužovat ani investovat. Jedná se spíše o dobu, kdy se firma má konsolidovat a připravit na uspokojení co největší části věřitelů. Pokud má dojít k zázračnému uzdravení, musí management drasticky snížit náklady. U United Airlines je však situace poněkud odlišná.

Po 11. září došlo k hlubokému poklesu celého odvětví, americká vláda poté svolila garantovat půjčky postiženým přepravcům. Ne všechny problémy tohoto sektoru lze však svádět na 11.9. Velcí přepravci si zvykli na trvale rostoucí trh a regionální dominanci. Zanedbávali optimalizaci nákladů, najímali obrovská množství zaměstnanců a štědře rozdávali benefity. V posledních letech však byly zasaženi hned ze dvou stran. Ranou z čistého nebe byl terorismus, nicméně daleko fundamentálnějším problémem je tvrdá konkurence ze strany tzv. „low-cost“ společností.

V Evropě, kde měli národní přepravci zaručené monopoly (přesně v duchu kroků, o kterých jsme informovali v předchozích dvou dnech v souvislosti s Aventis a Deutche Bank) a mnozí jsou ještě nyní z velké části vlastněni státem, je rozdíl v efektivitě ještě markantnější. Je zde však řešen masivními dotacemi ze státní pokladny. United Airlines (UA) dostaly od státní „Air Transportation Stabilisation Board“ záruky na úvěr 2 mld. USD. Nyní žádá o další 1,6 mld., avšak osud této žádosti je značně nejistý, protože ji lze považovat za zasahování do volné soutěže. Rozdíl v přístupu mezi EU a USA k volnému trhu je viditelný právě na tomto případu.

Pokud si dovolíme prognózovat vývoj tohoto odvětví, je nutné tyto dva regiony oddělit. Ve Spojených státech se dá očekávat úpadek několika přepravců (právě např. UA). Ostatní čeká poměrně dlouhá a bolestná restrukturalizace. Nepříjemné je to, že závazky vůči vlastním penzijním fondům se příliš restrukturalizovat nedají. Naopak potenciál je jak u stávajících, tak u teprve vznikajících nízkorozpočtových aerolinií. IPO u firem jako Independente Air budou, pokud k nim dojde, jistě zajímavé.

Na starém kontinentu je situace poněkud odlišná. Dá se očekávat vytrvalá podpora tradičních společností ze strany vlád. Dovedete si představit že by šla do konkurzu třeba Air France? Firmy jako Easyjet a Ryan Air budou mít tedy obtížnější pozici. Na druhou stranu, rozdíl v efektivitě je zde ještě větší než v USA, a proto mají tyto nové firmy slušnou šanci významně růst. V úvahu je třeba také brát rostoucí deficity veřejných financí a tedy těžší výdajové podmínky vlády.

Ondřej Stehlík, Patria Direct


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
    3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
    9:30DE - PMI v průmyslu
    10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
    10:00EMU - PMI v průmyslu
    10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
    13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
    13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
    14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
    14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
    15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)