České dluhopisy dnešní den opět drží cenové pásmo a likvidita na trhu stále není příliš vysoká. Investoři vyčkávají a samotní obchodníci kopírují vývoj na západních trzích (Bundy). Tento stav je stabilní již skoro 2 týdny a zatím se nepodařilo toto cenové pásmo prorazit. Příští týden se koná aukce 15letého dluhopisu a dluhopisy budou mít další příležitost tenot "range" prorazit. Bohužel do té doby je ještě dostatek času a minimum příležitostí ke změně. A všichni stále upínají zrak k ECB. České události v posledních dnech téměř nikoho nezajímají a v následujících dnech nebude zveřejněno ani žádné makroekonomické číslo.
Nový impuls by mohlo přinést oznámení MF o navýšení aukce SD4,60/18 o nějaké množství z prosincové "nepovedené" tranše, ale toto je pouze spekulace v teoretické oblasti. Každopádně situace na SD4,60/18 je momentálně příznivější než v prosinci, a tak by mohlo být pro MF zajímavé pokusit se část prosincového objemu přidat v únoru. Na druhou stranu je zde ovšem příležitost, v případě snížení sazeb ECB, již skutečně připravit emisi eurodluhopisů. EURCZK stále oslabuje a obava ČNB z posílení CZK již nemusí být tak výrazná a nízké sazby v EU by byly pro MF zajímavější. V takovém uvažování nějaké navyšování SD4,60/18 by nemělo význam.
Takovéto informace by rozhodně přinesly do českého obchodování s dluhopisy čerstvý vítr a rozhodně by načas trhem zahýbaly. Ovšem do té doby bude trh stále hledat motivaci a čekat na stávajících úrovních.
František Kalivoda, ČSOB