Polsko:Navzdory známkám silného růstu ekonomiky výnosy
dluhopisů minulý týden klesaly a to díky narůstající
pravděpodobnosti, že Hausnerův plán bude SLD
podporovat. Nejvyšší nárůst dluhopisů cen byl minulý týden
přitom viděn na dlouhém konci výnosové křivky. Trh pevně
úročených instrumentů však ze stejných důvodů jako
devizový ovlivnily negativní zprávy přicházející z politiky,
resp. Z koalice SLD + Unie práce. V pondělí tedy ceny
obligací, stejně jako zlotý, část svých zisků vymazaly.
Celkově se však domníváme, že po očekávaném schválení
Hausnerova plánu vládou, mají ceny dluhopisů další prostor
pro růst.
Maďarsko:Překvapením pro trh pevně úročených instrumentů byl
rozhodně neúspěch aukce pěti a desetiletých dluhopisů.
Nabízeno bylo za 35 mld. HUF pětiletých dluhopisů,
poptáváno bylo ovšem jen za 34 mld.HUF, prodáno bylo
nakonec jen za 27 mld. HUF. Realizovat v plném objemu
25 mld. HUF se podařilo desetileté dluhopisy, poptávka
však převýšila nabídku pouze 1,56 krát. Neúspěch aukce
jednak zastavil posilování cen dluhopisů na dlouhém konci
výnosové křivky, jednak naznačil křehkost sentimentu na
maďarském trhu pevně úročených instrumentů.
Přesto se domníváme, že se negativní sklon výnosové
křivky bude i nadále postupně zvýrazňovat, přičemž tento
trend bude pravděpodobně čas od času přerušen
negativními informacemi o vývoji státního rozpočtu.
ČSOB, Investiční výzkum