Malý nebo velký propad eura?

Fundamentální pohled na americký dolar se po minulém týdnu o něco zlepšil, vzpomeňme robustní růst HDP ve 3Q, pozitivní byla i řada sekundární ekonomických indikátorů. S tím nic nenadělají ani dnešní nadočekávání dobré výsledy evropských indexů aktivity v průmyslu za říjen. Pokud bude okouzlení americkým ekonomických "zázrakem" trvat, bude euro jen těžko získávat ztracené pozice.

Šéf mezinárodního měnového fondu Horst Koehler se dnes pozastavil nad problémem deficitů USA. Obchodní nerovnováha mezi Spojenými státy a zbytkem světa je velkým rizikem pro globální ekonomický vývoj. S tím lze jen souhlasit. Na trhu je všeobecně rozšířen názor, že americká měna by měla oslabovat postupně (!). Žádný prudký propad dolaru tedy očekávat nelze, ani není potřeba. Každý pokles dolaru znamená růst jiné měny, jaká země je v současné době ochotna posílit svou měnu a ztratit tak vývozní konkurenční schopnost (krom slibně se vyvíjející britské libry)?

V následujícím grafu uvádíme tři možné scénáře následujícího krátkodobého až střednědobého vývoje eurodolaru. V delším horizontu, domníváme se, bude dolar mj. z výše uvedených důvodů globálně oslabovat. Z krátkodobého pohledu je ale v tuto chvíli nejméně pravděpodobný právě "fialový" scénář, tj. oslabování USD k euru směrem k historickému minimu. Dolar bude spíše dále pozitivně korigovat (hodně v závislosti na makroekonomických datech tohoto týdne - například indexy ISM nebo nezaměstnanost), pokud bude i akciový trh pozitivně naladěn.

Z technického úhlu pohledu je nejbližší důležitou úrovní na cestě směrem nahoru (z pohledu USD) 1,1533 USD/EUR. Jde o maximum z 6. října, které formuje tzv. double-top, jež často znamená změnu trendu. Proražení 1,1533 by mohlo vést k posílení na 1,5měsíční maxima kolem 1,13 USD/EUR. Nicméně namístě je ovšem i varování - na současném kurzu 1,1600 je již trh z technického pohledu přeprodán eurem, což limituje další růst USD.

Radim Krejčí