Včerejší večer byl pro mnoho investorů do amerických akcií "černým pátkem". Hlavní indexy poklesly o více jak 1.5% (Nasdaq Composite dokonce o 2.21%, Dow Jones končil obchodování o 1.53% níže) a zaznamenaly největší pokles za poslední měsíc. Hlavním důvodem, citovaným v nespočetných komentářích dnes ráno, je především obava o to, jestli konkrétní výsledky firem doopravdy ospravedlňují růst indexu S&P500 o 30% od letošního dna a o 3,5% za poslední 3 měsíce. Podle mého názoru zcela férová obava - firmy Merck Co., Amgen Inc. a Amazon.com se včera nechaly slyšet zcela jasně, podle jejich názoru bude budoucí růst zisků a tržeb pro investory zklamáním. Nic to ale nemění na faktu, že právě odhady růstu zisků a tržeb se v podstatě od začátku této výsledkové sezóny plasticky mění.
Na jejím začátku byl konsenzus analytiků na hodnotě +15.9% - jinými slovy, trh pracoval s odhadem, že průměrný růst zisku u společností tvořících bázi indexu S&P500, bude právě těchto 15.9%. Nyní, zhruba v polovině výsledkového období a poté, co své zisky a tržby odhalilo cca 280 společností (z báze S&P500), se tento konsenzus rázem posunul na +18.9%. Proč ne - 65% dosud oznámených výsledků bylo lepší než očekávané hodnoty. Proč se ale musíme dočíst, že "Trh klesal, protože investoři nejsou zvědaví na firmy, které přesáhnou odhady výsledků v tomto čtvrtletí, ale hledají firmy, které přesáhnou odhady nyní a ještě budou indikovat lepší než očekávané výsledky v dalších x čtvrtletích"? Je smutným faktem, že firmy nedávají delší výhled než 3 měsíce, protože prostě "nemají tucha". Volatilní dolar, ekonomická recese v Evropě, podivné obchodní praktiky Číny a Japonska jsou všechno faktory, které seriozní ekonomické odhady firmám ztěžují. Nelze se tedy divit, že CEO firem jsou v otázkách delšího období velmi málo sdílní - jakákoliv delší predikce by totiž měla hodnotu papíru, na kterém by byla napsaná.
Růst zisků o 19% ale podle mého názoru rozhodně není něčím, za co by se představitelé firem měli stydět. V rámci možností pravděpodobně dělají co mohou. Není tedy poslední korekce amerických burz jenom výsledkem reflexe investorů, kteří prostě a jednoduše přestřelili?
Petr Žabža
Vždy čerstvý sloupek investora do Vaší e-mailové schránky můžete dostávat ve zkrácené verzi zdarma, nebo jako klient VIP Patria v plné verzi. Zvolte si strukturu zasílaných zpráv z Patria.cz ZDE.