Sazby na českém peněžním trhu v průběhu minulého týdne
dál klesaly díky doznívání nečekaného snížení sazeb v
předminulém týdnu. Depozitní sazby poklesly do 5 bps,
přičemž výnosová křivka se prakticky vyrovnala. V pátek
se jednotlivé splatnosti pohybovaly v rozmezí pouhého
jednoho bazického bodu od 2,52% do 2,53%.
Výraznější
pokles přesahující 10 bps zaznamenaly tříměsíčních sazby
FRA. Současný průběh tříměsíčních sazeb FRA, který
indikuje možnost snížení sazeb o 25 bps za tři měsíce, po
zbytek roku stabilitu a na konci zvýšení zpět na úroveň
2,50% je v souladu s naším očekáváním. Na včerejší
zveřejnění lednového meziročního poklesu
spotřebitelských cen zareagoval peněžní trh poklesem sazeb
na nová minima.
Výnosy českých státních dluhopisů během minulého týdne
rovněž poklesly do pěti bazických bodů. Větší vliv na
dluhopisy než domácí události měl vývoj dluhopisů na
světové respektive německém trhu. Lednová deflace mírně
zvedla ceny dluhopisů, přesto před středeční aukcí státního
dluhopisu 6,55%/2011 je na trhu málo kupců. I když vláda
nabízí v aukci velký objem (14 mld. Kč) a dluhopisu dosud
již bylo vydáno za 36,3 mld. Kč, předpokládáme, že se
podaří prodat celou emisi při současné úrovni výnosů.
Investory by měla povzbudit zejména možnost dalšího
snížení úrokových sazeb.
(ČSOB, Analytický týdeník)