Revize HDP za druhý kvartál nepřinesla změnu celkového tempa růstu +3,1 % y/y, které bylo zveřejněno před měsícem. Hlavní význam dnešní zprávy statistického úřadu je však ve zveřejnění detailní struktury HDP.
Spotřeba domácností ve druhém kvartálu zpomalila jen nepatrně na 7.8 % y/y z 8,1 % y/y v prvním čtvrtletí. Celková spotřeba se zvýšila v Q2 o 7,3% y/y, což je zpomalení z 7,6% y/y v Q1. Tvorba investic a změna stavu zásob poklesla o 6,6 % y/y díky pomalejšímu růstu investic a pokračujícímu propadu tvorby zásob.
Domácí poptávka tak poměrně silně zpomalila z 3,8 % y/y v Q1 na 3,2 % y/y. Zrychlení růstu HDP na celkových 3.1% tak musel zajistit čistý export, přestože jeho přebytek byl mírně nižší než loni. Ve stálých cenách se export zvýšil o 7,6% y/y a import o 7,7 % y/y.
Pokud jde o tvorbu HDP, propad průmyslu se zmírnil na –0,9% y/y, naopak služby mírně zpomalily na 4,0% y/y.
Význam dnešních dat vidíme především v potvrzení rychlého růstu spotřeby domácností. Zpomalení domácí poptávky bylo z velké části způsobeno nižší tvorbou kapitálu, což není příznivý trend. Růst investic je navíc zajištěn jen díky akcím vlády. Tyto negativní tendence by měly bohužel přetrvat i ve zbytku roku 2002. Prozatímní výsledky průmyslové výroby a vývoj mezd naznačují šanci na další mírnou akceleraci růstu HDP ve druhé polovině roku, přestože čistý export se bude zřejmě dále horšit.
Jakub Dvořák, Investiční výzkum, ČSOB