Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vynucená intervence aneb balancování na hraně

Vynucená intervence aneb balancování na hraně

04.04.2002 15:29
Autor: 

Dění na devizovém trhu ani dnes nevybočilo z řady posledních dní. Čtvrtek je dnem, kdy pravidelně zasedá bankovní rada ČNB. Otázky týkající se měnové politiky, tj. úrokových sazeb a kurzu koruny, bývají na programu až v závěru měsíce. Současná situace je však natolik závažná, že se o kurzu muselo jednat již dnes.

Nejprve byly zveřejněny závěry dnešního jednání. Podle ČNB posílení koruny přesahuje možné posílení vysvětlitelné transformačním procesem a vývojem fundamentálních veličin v české ekonomice, což vede k přílišnému zpřísnění měnových podmínek. Podle ČNB by tento vývoj mohl mít destabilizující makroekonomické a mikroekonomické následky, tj. mohl by vést k prohloubení vnější ekonomické nerovnováhy a ke zhoršení finanční situace podniků. Bankovní rada uvedla, že považuje aktuální vývoj za kurzovou bublinu a že k tomuto hodnocení ČNB přihlédne při svých dalších krocích. Trh si však komentář vysvětlil tak, že když ČNB zvolila slovní intervenci, patrně nepoužije skutečnou intervenci na devizovém trhu a koruna prudce posílila na 30,20 CZK/EUR. Před začátkem jednání bankovní rady se přitom obchodovala za 30,50 CZK/EUR. ČNB na sebe však nenechala dlouho čekat. Krátce po druhé hodině odpoledne začala ČNB prodávat českou měnu, čímž se jí podařilo srazit kurz až na 30,80 CZK/EUR.

Situace na trhu již byla tak vyhrocená, že nepřítomnost ČNB na devizovém trhu stačila k tomu, aby se dále nafukovala spekulační bublina. Poslední intervence proběhla 21. ledna, tj. před více než dvěma měsíci. To je pro devizový trh celá věčnost. Dlouho trvající nepřítomnost snížila obavy z přímé intervence a omezila účinnost slovních intervencí. Pokud by dnes ČNB nezasáhla, bylo velmi pravděpodobné brzké prolomení psychologické úrovně 30 korun za euro. Dnešní krok tak byl do jisté míry vynucený.

Otázkou, která bude patrně zaznívat nejčastěji, je, zda bude intervence účinná a zastaví posilování koruny. K úrovni, která by odpovídala reálným ekonomickým faktorům, tj. mezi 33 a 34 korun za euro, se patrně kurz nevrátí. Důležité je však korunu alespoň na chvíli zdržet a především přibrzdit hektické tempo posilování z posledních dnů. To by se podařit mohlo. Pokud by se tak nestalo, jsou možné dvě varianty vývoje. První z nich je aktivnější účast ČNB na trhu. To má však háček v tom, že časté intervence ČNB postupně pozbývají účinnosti a navíc jsou pro centrální banku nákladné. Druhou variantou je ponechání možnosti kurzu koruny nadále posilovat. V sázce je však osud českého vývozu a riziko prudké korekce kurzu opačným směrem. Měnové turbulence však ekonomice nesvědčí. Nepřiměřeně silná měna v kombinaci s vysokými schodky veřejných rozpočtů jsou dostatečně výbušnou směsí k zažehnutí další obrátky v transformačním cyklu české ekonomiky.

David Marek

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.08.2022
17:29Plynovod ze Španělska do Francie už na jaře. Kdy a zda až do střední Evropy?
17:26Změna investičního a ekonomického režimu – část první
16:07Inflační tlaky polevují a do akcií a dluhopisů se opět začíná vlévat hotovost
16:00Perly týdne: Tematická akciová třicítka, polevující tlaky ve vertikálách a cyklické dno za námi
15:55Odbyt Škody Auto se v červenci snížil o 18 %, tempo poklesu ale zpomalilo
14:47Analýza SecDev: Rusko krade Ukrajině rozsáhlá naleziště surovin za biliony dolarů
14:27Příliš úzká orientace ESG investorů zhoršuje energetickou krizi, varuje analytik Goldman Sachs
12:48Apple letos očekává stabilní prodeje iPhonů i přes zpomalení na trhu
10:12Platba za tranzit ruské ropy do Česka dorazila do banky příjemce, uvádí Transněfť. Nyní se čeká na potvrzení Ukrajiny
10:06Pro růst sazeb ČNB o celých 100 bps hlasovali Mora a Holub, ukazuje záznam z jednání bankovní rady. Většina ale prosadila stabilitu
9:18Britská ekonomika klesla ve druhém kvartálu o 0,1 procenta mezikvartálně
9:12Rozbřesk: Česká ekonomika? Nic není jako dřív, nic není jak bejvávalo..
8:49Evropské ceny elektřiny se včera vyšplhaly na nové rekordy, hladina v Rýnu dnes klesne pod kritickou mez a futures jsou lehce nad nulou  
8:30Sazby hypoték stouply na 5,4 procent. Objem klesl meziměsíčně o více než třetinu
6:40BofA: Obrat k hrdličkám se nekoná, trh ještě nemusí být na dně, u zisků vládne velký optimismus
11.08.2022
22:00Akcie v USA odevzdaly zisky ze začátku obchodování  
17:26Nejvlídnější recese v historii?
17:17Slabší výrobní inflace prodlužuje americkou rally, ropa po navýšení výhledu poptávky roste  
16:09EPH Financing CZ, a.s.: Oznámení o páté výplatě úrokového výnosu, EPH 4,50/25
15:15Teorie pouliční lampy a rozdíl v uvažování ekonomů a politiků

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data