Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vynucená intervence aneb balancování na hraně

Vynucená intervence aneb balancování na hraně

04.04.2002 15:29
Autor: 

Dění na devizovém trhu ani dnes nevybočilo z řady posledních dní. Čtvrtek je dnem, kdy pravidelně zasedá bankovní rada ČNB. Otázky týkající se měnové politiky, tj. úrokových sazeb a kurzu koruny, bývají na programu až v závěru měsíce. Současná situace je však natolik závažná, že se o kurzu muselo jednat již dnes.

Nejprve byly zveřejněny závěry dnešního jednání. Podle ČNB posílení koruny přesahuje možné posílení vysvětlitelné transformačním procesem a vývojem fundamentálních veličin v české ekonomice, což vede k přílišnému zpřísnění měnových podmínek. Podle ČNB by tento vývoj mohl mít destabilizující makroekonomické a mikroekonomické následky, tj. mohl by vést k prohloubení vnější ekonomické nerovnováhy a ke zhoršení finanční situace podniků. Bankovní rada uvedla, že považuje aktuální vývoj za kurzovou bublinu a že k tomuto hodnocení ČNB přihlédne při svých dalších krocích. Trh si však komentář vysvětlil tak, že když ČNB zvolila slovní intervenci, patrně nepoužije skutečnou intervenci na devizovém trhu a koruna prudce posílila na 30,20 CZK/EUR. Před začátkem jednání bankovní rady se přitom obchodovala za 30,50 CZK/EUR. ČNB na sebe však nenechala dlouho čekat. Krátce po druhé hodině odpoledne začala ČNB prodávat českou měnu, čímž se jí podařilo srazit kurz až na 30,80 CZK/EUR.

Situace na trhu již byla tak vyhrocená, že nepřítomnost ČNB na devizovém trhu stačila k tomu, aby se dále nafukovala spekulační bublina. Poslední intervence proběhla 21. ledna, tj. před více než dvěma měsíci. To je pro devizový trh celá věčnost. Dlouho trvající nepřítomnost snížila obavy z přímé intervence a omezila účinnost slovních intervencí. Pokud by dnes ČNB nezasáhla, bylo velmi pravděpodobné brzké prolomení psychologické úrovně 30 korun za euro. Dnešní krok tak byl do jisté míry vynucený.

Otázkou, která bude patrně zaznívat nejčastěji, je, zda bude intervence účinná a zastaví posilování koruny. K úrovni, která by odpovídala reálným ekonomickým faktorům, tj. mezi 33 a 34 korun za euro, se patrně kurz nevrátí. Důležité je však korunu alespoň na chvíli zdržet a především přibrzdit hektické tempo posilování z posledních dnů. To by se podařit mohlo. Pokud by se tak nestalo, jsou možné dvě varianty vývoje. První z nich je aktivnější účast ČNB na trhu. To má však háček v tom, že časté intervence ČNB postupně pozbývají účinnosti a navíc jsou pro centrální banku nákladné. Druhou variantou je ponechání možnosti kurzu koruny nadále posilovat. V sázce je však osud českého vývozu a riziko prudké korekce kurzu opačným směrem. Měnové turbulence však ekonomice nesvědčí. Nepřiměřeně silná měna v kombinaci s vysokými schodky veřejných rozpočtů jsou dostatečně výbušnou směsí k zažehnutí další obrátky v transformačním cyklu české ekonomiky.

David Marek

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.04.2021
6:11Reuters: Křetínského nájezd na Sainsbury vypadá jako nákladná záležitost
14.04.2021
22:07Propad technologického sektoru, MRNA +6,89 %  
18:13JPMorgan a jeho investiční divize opět zazářily (komentář analytika)  
18:01Dobrá čísla amerických bank, Wall Street přesto zaostává za Evropou  
17:58Kofola potvrzuje předběžné výsledky za rok 2020, letošní výhled ponechává
17:23Jakub Lukáš: Trhy drží víra v návrat do normálu. Alibaba je pro mě stále atraktivní
16:56Komoditní otázka
16:30Kritik dohody s PPF Petrus Advisers navrhne do dozorčí rady Monety vlastního člena
16:05Chavez: Digitální dolar
14:49Ekonomika letos stoupne o 3,1 procenta. Deficit se prohloubí a veřejný dluh poroste, odhaduje ministerstvo
14:10Investiční bankovnictví (a boom SPAC) pomohlo Goldman Sachs k rekordním výsledkům
13:18JPMorgan skončila kvartál s rekordním ziskem. Vyhlídky úvěrování ale trhy netěší
12:49Peníze na fond obnovy: Evropská komise si od června chce půjčovat 150 miliard eur ročně
11:47Mezinárodní agentura pro energii díky očkování zlepšila výhled poptávky po ropě
11:47Rozjíždí se výsledková sezóna, akcie lehce v plusu  
11:36Průmyslová výroba v EU i v eurozóně v únoru opět klesla
10:52ČNB začne řešit, jak dlouho bude ekonomika potřebovat její podporu, říká Rusnok
9:15Rozbřesk: Odchylka inflace od prognózy ČNB klesá
8:46Evropské burzy mají po zelené Wall Street namířeno do plusu. Více než inflace zajímají výsledky  
8:46Studie Roland Berger: Problémy s nedostatkem čipů neskončí. Poptávku zvýší elektroauta i automatizace řízení

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
BlackRock Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Delta Air Lines Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (03/21 Q1)
Luminar Technologies Inc (12/20 Q4)
Rite Aid Corp (02/21 Q4, Bef-mkt)
UnitedHealth Group Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
12:00PepsiCo Inc (03/21 Q1)
12:45Bank of America Corp (03/21 Q1)
14:00Citigroup Inc (03/21 Q1)
14:30USA - Empire State Manufacturing index
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m