Dnes byly zveřejněny revidované údaje o hrubém domácím produktu v USA. Díky včerejšímu zveřejnění stejných údajů Eurostatu pro Evropskou unii a eurozónu můžeme zhodnotit hospodářský vývoj ve třetím čtvrtletí na obou stranách Atlantiku.
Hrubý domácí produkt se podle revidovaných údajů v USA ve třetím čtvrtletí letošního roku snížil o 1,1%. Předchozí odhad hovořil o kontrakci o 0,4%. V předchozím čtvrtletí se HDP zvýšil o 0,3%. Co je to za údaje? Jedná se o anualizovanou mezičtvrtletní změnu. Ta se spočítá jednoduše: zjistí se mezičtvrtletní změna, očistí se o sezónní výkyvy a vynásobí se čtyřmi. Tato uzance je v USA obvyklou praktikou. Je nutné upozornit, že Český statistický úřad i Eurostat používají jinou metodologii. V té je publikována meziroční přírůstek jako podíl HDP v aktuálním čtvrtletí a HDP ve stejném čtvrtletí předchozí roku. Pro srovnání tedy musíme používat jiné údaje z USA, než které jsou obvykle publikovány a sledovány. Naštěstí je americká statistika natolik dokonalá, že tyto údaje doprovází jejich známější bratříčky. Podle metodologie používané v ČR a EU se americký HDP ve třetím čtvrtletí zvýšil o 0,6%. Výsledek je podstatně příznivější, než kdybychom sledovali anualizovanou mezičtvrtletní změnu. Přesto je patrné zpomalování hospodářského růstu v USA. Při dalším popisu budu používat údaje spočítané "evropskou" metodologií pro možnost komparace s vývojem v Evropě.
Americkou ekonomiku drží v současné době především vládní výdaje na spotřebu a investice, jež se meziročně zvýšily o 3,6%. Tato část HDP je však poměrně malá, a proto lze vyčíslit příspěvek vládních výdajů k růstu HDP pouze na 0,14%. Údaje ukazují na snahu vlády zmírnit propad hospodářského růstu, neboť tempo růstu vládních výdajů zrychlilo z 2,9% ve druhém čtvrtletí na 3,6% ve třetím čtvrtletí. Druhým pozitivním momentem v dnešní zprávě je růst spotřeby domácností o 2,5%.Vzhledem k tomu, že se jedná o největší část HDP (v USA činí její podíl na HDP 69%), je příspěvek celkovému hospodářskému růstu významnější: 0,78%. Přestože se růst spotřebních výdajů udržel v kladných číslech, je patrné zhoršování situace. Ve druhém čtvrtletí se spotřeba domácností zvýšila o 3,2%. Nejhůře jsou na tom investice (hrubá tvorba kapitálu a změna zásob). Ve třetím čtvrtletí se meziročně snížily o 9,5% po poklesu o 7,5% ve čtvrtletí druhém. Příspěvek k růstu HDP v této oblasti činí -1,83%. Za poklesem investic stojí ve velké míře snížení zásob, jež patrně souvisí s očekáváním produkční i prodejní sféry týkajícím se výhledu spotřebitelské poptávky. Tvorba fixního kapitálu je na tom o něco lépe. Ve třetím čtvrtletí se meziročně snížila o 3,5% po poklesu o 1,3% v druhém čtvrtletí. Negativní tendence lze vystopovat také v zahraničním obchodu. Zatímco vývoz se meziročně snížil o 9%, dovoz vykázal pokles o 6,8%. Celkem lze příspěvek zahraničního obchodu k HDP vyčíslit na -0,16%.
Pro srovnání se podívejme na Evropu. HDP se zvýšil podle aktuálních odhadů Eurostatu ve třetím čtvrtletí o 1,4% v EU-15 a 1,3% v eurozóně. Situace je obdobná jako v USA. Hospodářství drží nad vodou zejména utrácení vlád, vládní výdaje se v EU-15 (EMU-12) meziročně zvýšily o 1,7% (v EMU o 1,8%), a spotřeba domácností, jež se zvýšila o 2,2% (v EMU o 1,8%). Směrem dolů ovlivňuje údaje o HDP vývoj fixních investic. Ve třetím čtvrtletí se snížily o 1,5% (v EMU o 1,4%). Na rozdíl od USA se však EU daří dosahovat přebytků v zahraničním obchodě a dokonce je zvyšovat. Vývoz se totiž meziročně zvýšil o 0,6% (v EMU dokonce o 1,4%), zatím dovoz se snížil o 1,5% (v EMU o 0,9%). Celkový příspěvek zahraničního obchodu k HDP tak činí 0,8%.
Použití srovnatelné metodologie mírně snižuje pesimismus ohledně vývoje americké ekonomiky. Především lze říci, že americká ekonomika stále není v recesi. Nicméně pokud si nebudeme hrát s pojmy, je zřejmý trend zpomalování hospodářského růstu. Tento trend sdílí ekonomické zóny na obou stranách Atlantského oceánu. V USA je však o něco rychlejší. Díky razantní reakci americké centrální banky a masivnímu fiskálnímu impulsu se však očekává, že oživení v USA na sebe nenechá dlouho čekat. Např. Evropská komise očekává v příštím roce nárůst americké ekonomiky o 0,5%. Podle průzkumu agentury Reuters je očekávána postupná akcelerace ekonomiky již od 1. čtvrtletí 2002 a v posledním kvartále by se podle mínění ekonomů mohl HDP v USA zvýšit až o 3,9%. Vzpamatovat by se v příštím roce mělo také hospodářství EU. V příštím roce by se HDP v EU, podle prognózy Evropské komise, měl zvýšit o 1,4% a v roce 2003 již o 2,9%.
David Marek