Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

17.7.2007 12:45
Autor: 

Slovensko
Výnosová krivka sa za posledný týždeň posunula smerom hore asi o 1-6 bps. Najväčší posun smerom hore bola okolo 2-3 rokov. CPI čísla boli menším prekvapením. Napriek tomu, že júnové číslo (2,5 %) je vyššie ako trhový konsenzus (2,4 %), nemalo by mať vplyv na ohrozenie Maastrichtského inflačného limitu. Hlavný vinník (imputované nájomné) totiž nie je v spotrebnom koši HICP. Do konca roku nečakáme pohyb sadzieb NBS. Ďalší výhľad je však s rizikom na smer hore. A to najmä v prípade, že by ECB v decembri zvýšila svoje sadzby až na 4,50 %. Dlhší koniec krivky IRS nasleduje EUR krivku, ktorá stále rastie. Dlhopisy si žijú svojím vlastným životom vzhľadom na nízku ponuku agentúry ARDAL. V najbližšom týždni sa môže krivka stabilizovať okolo súčasných úrovní. Avšak dlhší výhľad je stále smerom hore.

Polsko
Polské dluhopisy v minulém týdnu ovlivnil vývoj na domácí politické scéně daleko méně, než polskou měnu. Výnosy v úterý dopoledne vzrostly pouze o 2 až 3 bps, zřejmě aby pouze kompenzovaly ztráty z dalších dnů, kdy trh jasně poznal, že nebezpečí předčasných voleb je minimální. I kdyby se volby konaly, pak by jejich výsledek byl pozitivní jak pro fiskální politiku tak pro obecný sentiment. S poklesem napětí na politické scéně rostl důraz na vývoj na vyspělých trzích a na datech o inflaci. Nižší než očekávaná inflace snížila výnosovou křivku zvláště u kratších splatností, před zveřejněním vývoje mezd a průmyslové výroby se ale očekávání růstu sazeb již v červenci příliš nezměnilo.

Tento týden očekáváme spolu s trhem růst podnikových mezd o 9,0% y/y, a to by mělo být neutrální resp. mírně negativní pro krátký konec křivky. Zároveň ale na pokles na delším konci může působit pohyb na vyspělých trzích. Později v průběhu týdne růst průmyslové výroby umožní komplexnější posouzení vlivu jednotkových pracovních nákladů, a může být proto pro nastavení měnové politiky stejně důležitá. Očekávali jsme zvýšení průmyslové výroby o 10% y/y, nedávno publikované slabší údaje o výrobě automobilů však zvýšilo riziko nižšího růstu výroby. To vše znamená, že krátký konec křivky může v těchto dnech směřovat kamsi vzhůru a pokračující zisky vyspělých trhů mohou vést k určitému zploštění výnosové křivky.

Maďarsko
Obdobně jako devizový trhu zůstává v útlumu i trh dluhopisů. Po horších červnových inflačních číslech šance na snížení základní úrokové sazby v červenci výrazně poklesly, což dále zklidnilo trh. Dlouhý konec křivky následuje vyspělé trhy, když spreed u výnosů pět na pět let se zakotvil v rozmezí 140-150 bazických bodů. Zdá se přitom, že další zisky na trhu dluhopisů jsou momentálně omezeny, když většina dobrých zpráv byla započítána do cen a tak pokles výnosů směrem dolů zatím nečekáme.

ČSOB - Investiční výzkum

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.10.2017
22:03Páteční Wall Street: Nové rekordy indexů a neuvěřitelný obrat na GE
19:11Perly týdne: Norská daň z Tesly, kvantový Google a země stočených tachometrů
17:33Praha po dvou dnech opět roste, pomohla Erste a O2
17:31Summary: Zděšení z GE, rozpaky nad Daimlerem, ale i nadšení z Volva
17:09Nejhorší důvod pro NEpřijetí eura
16:49Týden technicky: Koruna stále sílí a EURUSD hledá směr
16:29Koruna před víkendem přece jen nasbírala pár halířů k dobru  
15:42Volby ONLINE: Jaké Češi rozdají karty nové Sněmovně a cestě ke vládě?
15:27Špatné výsledky GE (-7 %): Propadly se hlavně energetické divize
14:40UNICAPITAL ENERGY a.s.,: Oznámení o výplatě výnosu Dluhopisů
14:39Tomáš Sýkora: Volby jsou důležité pro ČEZ a popoženou růst sazeb. Co koruna? (video)
13:25Mimořádná jízda trhů a globální ekonomiky pokračuje
12:25Výsledky Volva suverénně předčily odhady a akcie rostou na historický vrchol (komentář analytika)  
12:23UNICAPITAL ENERGY a.s.,: Oznámení o výplatě výnosu Dluhopisů
12:06UNICAPITAL ENERGY a.s., Pololetní zpráva UNICAPITAL ENERGY a.s., 2017
11:35UNICAPITAL Invest I a.s.: Pololetní zpráva UNICAPITAL Invest I a.s. 2017
10:47Silicon Valley navrhuje vznik nové revoluční burzy
10:25Koruna je před volbami opatrná, zatímco dolar oceňuje zprávy ze Senátu  
9:35Rozbřesk: Jednání o brexitu se natahují, americký Senát otevřel cestu k redukci daní
8:56Evropské burzy chtějí před víkendem zisky, v Česku začínají parlamentní volby  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data