Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

17.7.2007 12:45
Autor: 

Slovensko
Výnosová krivka sa za posledný týždeň posunula smerom hore asi o 1-6 bps. Najväčší posun smerom hore bola okolo 2-3 rokov. CPI čísla boli menším prekvapením. Napriek tomu, že júnové číslo (2,5 %) je vyššie ako trhový konsenzus (2,4 %), nemalo by mať vplyv na ohrozenie Maastrichtského inflačného limitu. Hlavný vinník (imputované nájomné) totiž nie je v spotrebnom koši HICP. Do konca roku nečakáme pohyb sadzieb NBS. Ďalší výhľad je však s rizikom na smer hore. A to najmä v prípade, že by ECB v decembri zvýšila svoje sadzby až na 4,50 %. Dlhší koniec krivky IRS nasleduje EUR krivku, ktorá stále rastie. Dlhopisy si žijú svojím vlastným životom vzhľadom na nízku ponuku agentúry ARDAL. V najbližšom týždni sa môže krivka stabilizovať okolo súčasných úrovní. Avšak dlhší výhľad je stále smerom hore.

Polsko
Polské dluhopisy v minulém týdnu ovlivnil vývoj na domácí politické scéně daleko méně, než polskou měnu. Výnosy v úterý dopoledne vzrostly pouze o 2 až 3 bps, zřejmě aby pouze kompenzovaly ztráty z dalších dnů, kdy trh jasně poznal, že nebezpečí předčasných voleb je minimální. I kdyby se volby konaly, pak by jejich výsledek byl pozitivní jak pro fiskální politiku tak pro obecný sentiment. S poklesem napětí na politické scéně rostl důraz na vývoj na vyspělých trzích a na datech o inflaci. Nižší než očekávaná inflace snížila výnosovou křivku zvláště u kratších splatností, před zveřejněním vývoje mezd a průmyslové výroby se ale očekávání růstu sazeb již v červenci příliš nezměnilo.

Tento týden očekáváme spolu s trhem růst podnikových mezd o 9,0% y/y, a to by mělo být neutrální resp. mírně negativní pro krátký konec křivky. Zároveň ale na pokles na delším konci může působit pohyb na vyspělých trzích. Později v průběhu týdne růst průmyslové výroby umožní komplexnější posouzení vlivu jednotkových pracovních nákladů, a může být proto pro nastavení měnové politiky stejně důležitá. Očekávali jsme zvýšení průmyslové výroby o 10% y/y, nedávno publikované slabší údaje o výrobě automobilů však zvýšilo riziko nižšího růstu výroby. To vše znamená, že krátký konec křivky může v těchto dnech směřovat kamsi vzhůru a pokračující zisky vyspělých trhů mohou vést k určitému zploštění výnosové křivky.

Maďarsko
Obdobně jako devizový trhu zůstává v útlumu i trh dluhopisů. Po horších červnových inflačních číslech šance na snížení základní úrokové sazby v červenci výrazně poklesly, což dále zklidnilo trh. Dlouhý konec křivky následuje vyspělé trhy, když spreed u výnosů pět na pět let se zakotvil v rozmezí 140-150 bazických bodů. Zdá se přitom, že další zisky na trhu dluhopisů jsou momentálně omezeny, když většina dobrých zpráv byla započítána do cen a tak pokles výnosů směrem dolů zatím nečekáme.

ČSOB - Investiční výzkum

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
5.12.2016
23:05Wall Street zahájila týden na nových maximech
19:00Hledá se Karel IV. (šest investičních témat pro rok 2017, díl druhý)
17:43Summary: Banca Popolare, Mediobanca, UniCredit, Intesa Sanpaolo, Monte Paschi
17:30Rakouským prezidentem bude Van der Bellen
17:26Technická analýza - Dolar je na páru s jenem nejvýše od letošního února
17:12Euru nezabránily v dnešním posílení zprávy z Itálie ani data  
17:01Praha close – Závěr lehce v červeném způsobil klesající ČEZ
17:00Citi má jasný vzkaz pro komoditní býky
16:30Čínu brzdí horší konkurenceschopnost, USA trh práce a Evropu vyšší ceny ropy
16:14Služby v zámoří jedou - podle ISM nejrychleji za rok
14:47Vlk a Sýkora: Italské referendum, reakce trhů a čtvrteční ECB (Video)
13:54Po italském „ne“ se na trhy vrací stabilita. Proč?
12:30Mohly by se Spojené státy vrátit k uhlí?
12:00Týdenní výhled - Italské referendum, americký ISM, ale hlavně ECB  
11:30Opustí Chanel hlavní město parfémů?
11:06Evropské indexy rostou, Swatch po vylepšeném doporučení +4 %
10:25Euro předvedlo rychlý návrat po zklamání z italského referenda  
10:00Pražská burza vstupuje do nového týdne růstem; elektřina pokračuje v pádu
9:43Technická analýza - Euro se po výsledku italského referenda snaží sbírat ztracené pozice
9:40Růst mezd nabírá na síle: Zaměstnanci pociťují ekonomický růst na svých výplatách ve větší míře než dříve

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
11:00EMU - HDP, q/q
14:30US - Zahraniční obchod, mld. USD
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m