Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

17.7.2007 12:45
Autor: 

Slovensko
Výnosová krivka sa za posledný týždeň posunula smerom hore asi o 1-6 bps. Najväčší posun smerom hore bola okolo 2-3 rokov. CPI čísla boli menším prekvapením. Napriek tomu, že júnové číslo (2,5 %) je vyššie ako trhový konsenzus (2,4 %), nemalo by mať vplyv na ohrozenie Maastrichtského inflačného limitu. Hlavný vinník (imputované nájomné) totiž nie je v spotrebnom koši HICP. Do konca roku nečakáme pohyb sadzieb NBS. Ďalší výhľad je však s rizikom na smer hore. A to najmä v prípade, že by ECB v decembri zvýšila svoje sadzby až na 4,50 %. Dlhší koniec krivky IRS nasleduje EUR krivku, ktorá stále rastie. Dlhopisy si žijú svojím vlastným životom vzhľadom na nízku ponuku agentúry ARDAL. V najbližšom týždni sa môže krivka stabilizovať okolo súčasných úrovní. Avšak dlhší výhľad je stále smerom hore.

Polsko
Polské dluhopisy v minulém týdnu ovlivnil vývoj na domácí politické scéně daleko méně, než polskou měnu. Výnosy v úterý dopoledne vzrostly pouze o 2 až 3 bps, zřejmě aby pouze kompenzovaly ztráty z dalších dnů, kdy trh jasně poznal, že nebezpečí předčasných voleb je minimální. I kdyby se volby konaly, pak by jejich výsledek byl pozitivní jak pro fiskální politiku tak pro obecný sentiment. S poklesem napětí na politické scéně rostl důraz na vývoj na vyspělých trzích a na datech o inflaci. Nižší než očekávaná inflace snížila výnosovou křivku zvláště u kratších splatností, před zveřejněním vývoje mezd a průmyslové výroby se ale očekávání růstu sazeb již v červenci příliš nezměnilo.

Tento týden očekáváme spolu s trhem růst podnikových mezd o 9,0% y/y, a to by mělo být neutrální resp. mírně negativní pro krátký konec křivky. Zároveň ale na pokles na delším konci může působit pohyb na vyspělých trzích. Později v průběhu týdne růst průmyslové výroby umožní komplexnější posouzení vlivu jednotkových pracovních nákladů, a může být proto pro nastavení měnové politiky stejně důležitá. Očekávali jsme zvýšení průmyslové výroby o 10% y/y, nedávno publikované slabší údaje o výrobě automobilů však zvýšilo riziko nižšího růstu výroby. To vše znamená, že krátký konec křivky může v těchto dnech směřovat kamsi vzhůru a pokračující zisky vyspělých trhů mohou vést k určitému zploštění výnosové křivky.

Maďarsko
Obdobně jako devizový trhu zůstává v útlumu i trh dluhopisů. Po horších červnových inflačních číslech šance na snížení základní úrokové sazby v červenci výrazně poklesly, což dále zklidnilo trh. Dlouhý konec křivky následuje vyspělé trhy, když spreed u výnosů pět na pět let se zakotvil v rozmezí 140-150 bazických bodů. Zdá se přitom, že další zisky na trhu dluhopisů jsou momentálně omezeny, když většina dobrých zpráv byla započítána do cen a tak pokles výnosů směrem dolů zatím nečekáme.

ČSOB - Investiční výzkum

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.6.2018
5:56Čína má v rukávu energetické eso a hodlá jej plně využít
17.6.2018
15:29Má pořádání fotbalového mistrovství ekonomický smysl?
8:38Víkendář: Elon Musk a umění vysávat vládní peníze
16.6.2018
14:31Nová technologie může odepsat elektromobily a řešit problém s emisemi
7:39Víkendář: Z Evropy se stává Trumpův otloukánek, měla by se postavit na vlastní nohy
15.6.2018
22:03Wall Street ze strachu z nových cel zakončila týden v rudé barvě
18:15Avast vstupuje do indexu pražské burzy PX. Rebalance podrobně  
18:13Investujte do HUB VENTURES. Do světového fenoménu coworkingu
18:01Akcie Erste a CETV si drobně pomohou v regionálním indexu, naopak u ČEZ  
17:50Nové technologie jsou vidět všude. Jen ne tam, kde by to bylo nejvíce potřeba
17:44Komerční banka, a.s. - zveřejňuje informaci o změnách v představenstvu
17:26Americká cla pokazila konec týdne. Dolar ztratil na atraktivitě, ale většinu zisků drží  
17:00Členská základna ČSSD schválila vstup do vlády s hnutím ANO
16:07Karel Sokolovský: Banka, která má potenciál (video)
16:05Trump rozhodl o uvalení nových cel na čínské zboží
14:51Těžařům v Kongu odzvonila měděná léta
13:13Perly týdne: Itálie je silná a němečtější než Německo
12:21Adobe mírně překvapil, přepálené akcie to neohromilo (komentář analytika)  
10:50Faktory, které nejvíce ovlivňují dlouhodobou návratnost investic
10:49Trhy lehce v negativní náladě, koruně se stále nedaří. Téma obchodních válek je zpět  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y