Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vydělat se dalo i za poslední měsíc - aneb když je horko, musí se pít …

Vydělat se dalo i za poslední měsíc - aneb když je horko, musí se pít …

20.8.2007 11:16

Obrana proti korekcím i krizím na akciovém trhu může být v principu založena na snaze přelévat peníze mezi akciemi a ostatními aktivy, či na snaze pohybovat se na akciovém trhu mezi odvětvími a firmami tak, aby investor zůstal v plusu, či v co nejmenším mínusu. Tento druhý způsob pak může být založen na betách jednotlivých odvětví – čím menší beta tím menší citlivost odvětví (popř. firmy) na cyklus. Z tohoto důvodu jsou v dobách korekcí většinou opět populární do té doby nudná a nezajímavá odvětví typu utilit, výrobců a prodejců zboží běžné spotřeby, atd. Zápornou betu ale žádné odvětví nemá, na tomto základě tak spíše jde o minimalizaci ztrát.

To je případem i současného vývoje na trzích (tj. do pátku 17.8.) – např. celkový obrázek výnosů ve Spojených státech se dá charakterizovat následujícím grafem:

defend01

Zdroj: BW

Na úrovni rozlišení prezentované v grafu není jediné odvětví, které by za poslední měsíc vydrželo v plusu, existuje přitom určitá korelace mezi tím, kolik si jednotlivě připsaly za poslední rok (YTD) a kolik ztratily za poslední měsíc (korelace -0,28).

Pohled na měsíční vývoj v subodvětvích (tj. v rámci uvedených sektorů) se červená stejně, jako uvedená agregace. Jsou tu ale výjimky, ty lze nalézt právě u odvětví malých bet. První z nich jsou v rámci výrobců spotřebního zboží (Consumer staples – které je celé málo senzitivní na výkyvy trhu) producenti nápojů – tedy typické defenzivní odvětví s malou betou. Z řady s 1M posílením na úrovni 10% vystupují zejména PepsiAmericas (která v červenci znatelně zvedla odhad zisku pro celý rok 2007), CocaCola Bottling a Boston Beer. Druhou jsou výrobci produktů pro domácnost, tedy opět defenzivní tituly (za poslední měsíc posílily Kimberly-Clark, WD a Procter & Gamble). Dalším sektorem, který si dokázal připsat zisk i za poslední měsíc, jsou utility, ale pouze firmy podnikající v oblasti vodního hospodářství. Je to jediná oblast utilit, jinak typicky defenzivních titulů, které vydržela nad nulou a jejich PE přitom zdaleka není nízko. Podivnou shodou okolností tak během této letní medvědí epizody profitovaly pouze odvětví mající co do činění s vodou, či s nápoji (jako investiční pravidlo to ale asi neobstojí). Celkově se tak při pohledu na nedávný vývoj dá konstatovat, že se trhy drží pravidel „daných“ betou jednotlivých odvětví, to ale zdaleka nestačí - výjimky nejsou ojedinělé (více na toto téma v článku Jak se bránit proti korekcím...).

Na závěr tohoto úzkého pohledu na nedávný vývoj považuji za vhodné zde zopakovat postřeh Warena Buffeta: „For some reason people take their cues from price action rather than from values. Price is what you pay, value is what you get“. Jistě proti tomuto může být několik relevantních námitek, ale domnívám se, že narážel na to, jak jsou investoři někdy až posedlí tím, co zrovna dělá cena akcie a nevšímají si toho, co dělá její hodnota. Radí tak, že pokud je fundament v pořádku (a netlačí mě např. nedostatečná likvidita), nemá cenu se vzrušovat krátkodobým negativním pohybem ceny.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
    3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
    9:30DE - PMI v průmyslu
    10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
    10:00EMU - PMI v průmyslu
    10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
    13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
    13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
    14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
    14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
    15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)