Americké výnosy směřovaly vzhůru, když tentokrát v tom měly prsty dobré americké statistiky – především pak údaje o průmyslové výrobě, resp. o využití průmyslových kapacit, které vzrostlo v srpnu již druhý měsíc v řadě. Výnosy dluhopisů tudíž podél celé křivky přidaly 3 4 bazické body.
Dnešek bude opět o důležitých makroekonomických statistikách (initial jobless claims, Phili Fed index), které zřejmě podpoří býčí náladu na komoditních a akciových trzích. To bude vytvářet další tlak na růst výnosů – především pak na delším konci výnosové křivky.
Evropská výnosová křivka včera zestrměla, když výnosy na delším konci byly tlačeny vývojem na akciových trzích více než na kratším. V centru pozornosti byla americká čísla, když vyšší než očekávaný růst jádrové inflace v eurozóně (1,3 % v srpnu meziročně) nebyl tím nejdůležitějším co táhlo výnosy vzhůru (stejně jako německá aukce, která nakonec dopadla dobře).
Dnes jsou v EMU na pořadu data jen druhé kategorie, tudíž prim budou hrát opět americká, jenž budou zřejmě tlačit výnosy vzhůru. V Evropě pak především na delším konci křivky, neboť krátký konec může být brzděn silnějším eurem.
Český peněžní trh byl včera konfrontován dvěmi skutečnostmi – překvapivě jestřábími výroky nejumírněnějšího člena bankovní rady Řežábka a dalším významným posílením koruny. Výsledkem pak byly jen napřené změny výnosové křivky. K P. Řežábkovi dodejme, že jeho jestřábí varování bylo určené spíše politické garnituře, když uvedl, že ČNB mohla zvýšit sazby dříve, než se ekonomika dostane z recese a pokud dále naroste rozpočtový schodek.
Kromě koruny a výroků člena bankovní rady byla na pořadu dne i aukce 3letého státního dluhopisu s proměnnou úrokovou sazbou, byla tak další tranži téhož papíru. Ministerstvo financí nabídlo tentokrát dluhopisy za 7 mld. Kč, prodáno bylo nakonec za 7,576 mld. Kč při průměrném výnosu 31,933 bps nad 6 měsíčním Priborem 2,14 %. Poptávka přitom byla velmi solidní, když přesáhla nabídku 2,29krát, při předcházející tranži v polovině srpna byl převis poptávky jen 2,17násobný.
Česká výnosová křivka, resp. především její krátký konec bude nyní rukojmím koruny. Ta, pokud bude dále posilovat (s čím krátkodobě počítáme), vytvoří další tlak na pokles krátkodobých úrokových sazeb. Neboli očekáváme, že česká výnosová křivka dále zestrmí v býčím stylu.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.