Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Riziko vládního dluhu bude pro světovou ekonomiku stále palčivější

Riziko vládního dluhu bude pro světovou ekonomiku stále palčivější

4.12.2009 17:37
Autor: Redakce, Patria Online

Zdá se, že týden poté, co se objevily finanční problémy v Dubaji, finanční panika zmizela stejně rychle jako pouštní bouře. Je lákavé vidět tuto událost jako malé klopýtnutí, které poškodilo Dubaj, ale nemá širší význam. Přes její malou velikost však symbolizuje širší nejistoty. Nejzřetelněji ukazuje na to, že dopady z dluhového mejdanu stále pokračují: Odhady úvěrových ztrát, zejména v oblasti komerčních nemovitostí, rostou. Nejvýznamnější důsledek se ovšem týká rizika státního dluhu.

Dluh Dubai World nebyl technicky ručen státem, byl ale za takový široce považován, protože investoři nedělali rozdíl mezi vládou Dubaje a firmou, kterou plně vlastní. Odmítnutí této implicitní záruky představuje důležitý zlom, který stál na počátku přecenění rizik dluhu v celém regionu, zvýšil obavy týkající se dalších rozvíjejících se ekonomik v problémech (Maďarsko a Lotyšsko) a okrajových zemí eurozóny, zejména Řecka. U něho se dlouho předpokládalo, že EU (tedy Německo) by mu v případě potíží poskytla pomoc.

Dubaj je rozvíjející se ekonomikou, ale pohled do budoucna ukazuje, že vládní dluh v rozvinutých ekonomikách prudce roste a ty vypadají rizikověji než rychle rostoucí rozvíjející se ekonomiky, protože jejich dluhová zátěž se může snížit. V roce 2007 dosahoval vládní dluh bohatých zemí G20 v průměru 80 % HDP, což byl dvojnásobek úrovně dosažené ve velkých rozvíjejících se ekonomikách. Do roku 2014 se tento poměr zvýší na 120 %, což by mohl být trojnásobek poměru v rozvíjejících se zemích. To však nebude jediná změna. Rozsah podmíněných závazků typu vládních záruk bankovního dluhu se mezi jednotlivými zeměmi velmi odlišuje a v rozvinutých ekonomikách roste mnohem rychleji. A zapomenout nesmíme ani na veřejné finance regionálních vlád. Mnoho států v USA se nyní nalézá ve velmi choulostivé situaci.

Přehodnocování rizika státního dluhu se bude nad světovou ekonomikou vznášet po léta, jeho vliv ale již cítíme. Kapitál proudí do dluhopisů velkých rozvíjejících se zemí, což snižuje jejich výnosy a posiluje měny. Díky většímu a přátelštějšímu MMF mohou rozvíjející se ekonomiky spoléhat na jeho pomoc více než tomu bylo v minulosti. Naopak rozvinuté země mají nyní méně možností. Členství v eurozóně eliminuje možnost částečného umoření dluhu inflací a některé země jsou odhodlány bojovat s dluhem více než jiné – Irsko již zvedlo daně a omezilo výdaje, zatímco Řecko známky střízlivosti nevykazuje.

Pokud se navrátí obavy z rizika státního dluhu, co by měly zadlužené vlády dělat? Zejména by se měly zaměřit na dvě věci: Fiskální transparentnost a jasnou cestu ke střednědobé fiskální konsolidaci. To neznamená, že by vlády měly předčasně upustit od fiskální stimulace, měly by však vytvořit důvěryhodný plán snížení dluhu poté, co se dostaví oživení. Pomohly by také jasnější limity vládního zadlužení; například eurozóna by na tom byla mnohem lépe, kdyby měla jasné pravidla pro vypořádání se s krizí vyvolanou nesplácením státního dluhu u některých ze svých členů. Alternativou jsou, jako v případě Dubaje, nepředvídatelná, těžkopádná a jednorázová řešení.

(Zdroj: The Economist)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.7.2017
12:48Ziskové marže obchodovaných firem jsou stále nebývale vysoko. Vysvětlení je možná velmi prosté
9:13Víkendář: Donald Trump otáčí a chce zachránit celou západní civilizaci
28.7.2017
22:03Wall Street táhly dolů tabákové firmy
18:44Jaká je pravděpodobnost dalších dluhových krizí, tentokrát zažehnutých centrálními bankami?
18:09Cena ropy se dál zvyšuje, Brent překonal 52 dolarů za barel
17:43Chevron a ExxonMobil si příklad z Evropy zatím neberou
17:28Technická analýza: Euro stále posiluje i nad hodnotu 1,1700 EURUSD
17:22Euro je zpět na koni, zatímco švýcarský frank prohlubuje svůj výrazný propad  
17:19Pražská burza roste čtyři týdny za sebou, srážela ji ale KB
16:27Summary: BNP Paribas a Credit Suisse s velmi dobrými čísly hospodaření, Amazon se potýká se ziskem
16:12Korb: Ocenily trhy Boeing a Facebook po výsledcích příliš optimisticky? (video)
14:58Ruská odpověď na sankce: USA musí stáhnout stovky diplomatů
14:51Amerika zrychluje. HDP ve druhém kvartále přidal 2,6 procenta  
13:45Merck & Co Inc. zvyšuje náskok ve vedení segmentu imunologické léčby rakoviny. Čísla hospodaření to potvrzují
12:27Švýcarským bankám UBS a Credit Suisse se ve čtvrtletí dařilo, francouzská BNP zastiňuje Wall Street
11:19Amazon (-2,7 %) připomněl, že být králem internetového prodeje není zadarmo
11:06Automobilka Renault SA chce být světovým lídrem v prodejích. Výsledky investory neuspokojily
10:40Koruna mírně ustoupila. Nejistota o sazbách zůstává velká  
9:58Pražská burza při prázdninové aktivitě míří k čtvrtému týdennímu zisku v řadě
9:43O2 C.R.: Kontrola nákladů udržela ziskovost (+Komentář analytika Patria Finance)  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data