Americké dluhopisy v pátek oslabily a jejich výnosy vzrostly na 3měsíční maximum. Po klidnějším začátku obchodování během dne oslabil zájem o dluhopisy, překvapivě nízká ztráta pracovních míst a revize říjnového čísla. To by mělo naznačit, že americká ekonomika oživuje zřejmě rychleji, než se předpokládalo. Výnosová křivka pak celkově vzrostla po celé délce a zploštěla, výnosy na kratším konci přitom vzrostly přes 11 bps a téměř 9 bps na konci delším.
Začátek nového týdne je bez čerstvých čísel. Úvahy o tom, že dobré payrolls nijak nepotěší 10 % nezaměstnaných, se objevily o víkendu a stačily již růst výnosu v asijském obchodování zastavit a poslat dolů futures na americké akcie. Páteční čísla také vznášejí otazníky nad úspěšností aukcí za 75 mld. $ tohoto týdne. Dnes tak budou trhy rozvažovat, zda ještě vydrží páteční optimismus nebo, což se zdá o něco pravděpodobnější, zda vyšší výnosy mohou být pro investory již opět zajímavé.
Evropské dluhopisy koncem týdne ztrácely oslabeny vysokým poklesem amerických payrolls. Naděje na rychlejší oživení globální ekonomiky včetně té evropské pak posílily akciové trhy na 2týdenní maximum a poslalo vzhůru výnosy dluhopisů po celé délce křivky, a to přes 5 bps na kratším a přes 6 bps na delším konci křivky. Optimismus také snížil rozdíly mezi výnosy německého Bundu a obdobných řeckých papírů.
Dnešní německé tovární zakázky by jen mohly podpořit naděje na rychlejší oživení ekonomiky. Páteční růst výnosů ale varuje před možností korekce. Tomu by odpovídal i mírný pokles opening calls. V takovém prostředí pak může náladu změnit i jeden ne až tak významný ukazatel.
České dluhopisy zaznamenaly v pátek jen kosmetické změny. Objemy obchodů však byly výrazně nadprůměrné, což naznačuje, že nejspíše převažovaly pouze úpravy portfólií. Vyšší růst mezd přitom nevyslal žádný výraznější signál, protože byl dosažen převážně snižováním pracovních míst s nízkým platem. Dřívější konec domácího obchodování pak neumožnil trhu reagovat na americká čísla.
Dnešní obchodní bilance by měla opět končit kladným saldem. Zajímavé jsou také víkendové poznámky ministra financí, který nevylučuje návrat k progresivnímu zdanění příjmu fyzických osob. Trh by ale měl alespoň dodatečně reagovat na páteční americká čísla a oslabit dluhopisy i u nás.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.