Americké dluhopisy včera oslabily. Vysoké ceny lákaly k vybírání zisků podpořené navíc růstem akciových trhů a očekáváním nových emisí Treasuries tohoto týdne. Výraznějšímu propadu pak zabránil hlubší pokles prosincového prodeje existujících domů. Výnosová křivka nakonec vzrostla po celé délce a poněkud zploštěla, když výnosy u kratších splatností přidaly necelých 2,5 bps a jen 2 bps na konci delším.
Dnes v ranním asijském obchodování zájem o dluhopisy opět roste a naopak ztratily asijské akciové trhy a také futures na americké akcie jsou v červených číslech. Trhy tak zřejmě reagují na to, že v Číně začalo platit dříve oznámené zvýšení rezerv komerčních bank. K tomu se přidalo oznámení, že vláda prezidenta Obamy uvažuje s 3letým zmrazením domácích výdajů v rozpočtech na roky 2011-13. Odpoledne bude také zveřejněna spotřebitelská důvěra, odhady jsou opět mírně optimistické, a pokračuje výsledková sezóna. Navíc dnes začíná dvoudenní zasedání Fedu, a to za stavu, že její šéf nebyl ještě pro nové období potvrzen. Pokud nedojde k překvapení, pak předpokládáme, že by se zájem o dluhopisy mohl udržet i po zbytek dne. Nová emise 2leté Treasury za 44 mld. $ by pak měla kratšímu konci křivky bránit ve výraznějším poklesu.
Německá výnosová křivka v pondělí velmi mírně zestrměla, když výnosy na kratším konci poněkud klesly a nepatrně vzrostly na konci delším. Změny tak byly minimální, když pokles akciových trhů kompenzoval mírný pokles německé spotřebitelské důvěry. Trh tak zřejmě čeká na výraznější impulzy, které by naznačily směr dalšího vývoje.
Včera Řecko v aukci nabídlo první letošní emisi dluhopisů. Jednalo se o 5leté papíry s předpokládaným objemem emise 5 mld. €. Poptávka ale převýšila nabídku čtyřnásobně, když dluhopisy nabízely výnos 6,10 %, zhruba o 3,8 % více, než odpovídající bund. Zájem o ostatní řecké dluhopisy pak snížil rozdíl výnosů u ostatních dluhopisů, u 10leté splatnosti to bylo o 10 bps proti bundu.
Dnešní pozornost se soustředí na německý index Ifo. Odhady jsou opět mírně optimistické, index ale roste již od dubna 2009 a ekonomice Německa ani celé eurozóny se dosud příliš nedaří. Pokles opening calls pak signalizuje, že zájem o dluhopisy by mohl dnes opět růst. Ani tentokrát ale nečekáme výrazné změny.
Česká výnosová křivka v pondělí klesla po celé délce a zestrměla, její výnosy na kratším konci přitom ztratily 3,5 bps. Při absenci čerstvých domácích čísel stojí za zmínku, že mise MMF zvýšila odhad letošního růstu HDP v ČR na 1,5 % z předešlých 1,3 %. Zároveň ale poukázala na nutnost snížení mandatorních (včetně sociálních) výdajů, kvůli rostoucímu deficitu. Vláda také oznámila, že připravuje návrhy na úspory v rozpočtu tak, aby země mohla přijmout společnou měnu v letech 2016-17. O návrhu však rozhodne až budoucí vláda.
Dnešek je opět bez čerstvých dat. Zajímavější tak bude až zítřek, kdy ministerstvo financí emituje za 8 mld. Kč dluhopis 2,8%/2013. Do té doby čekáme klidnější obchodování, krátká splatnost nového papírů přitom může poněkud posílit výnosy kratšího konce křivky.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.