V roce 2006 ekonom Nouriel Roubini slavně předpověděl globální recesi. Ve své nové knize nazvané Crisis Economics se zabývá důsledky krize. Následující článek je výtahem z rozhovoru zveřejněného časopisem Businessweek.
První lekcí, kterou nás krize kapitalismu učí, říká v uvedeném rozhovoru Roubini, je fakt, že krize, řečeno terminologií Nassima Taleba, nejsou „černé labutě“. Nedochází k nim pouze náhodně. Jsou výsledkem navršení chyb a slabých míst v oblasti financí a ekonomických politik – nadměrného přijímání rizika, zadlužení, atd.. První kapitola Roubiniho nové knihy se proto jmenuje „Bílá labuť“, protože tyto události lze predikovat. Jenomže se zdá, že s postupem generací zapomínáme minulost. Když se objeví bublina, dochází k euforii. Je to však iracionální pocit bohatství. Spotřebitelé své domy používají jako bankomaty. Vlády a zákonodárci se radují ze svého znovuzvolení. Wall Street vydělává miliardy dolarů zisku. A všichni žijí v klamu.
Podle ekonoma drží v současnosti řada bank ve svých knihách stále toxická aktiva a půjčky v nesnížené nominální hodnotě. Ceny domů poklesly o 30 % od svých maxim. Ceny komerčních nemovitostí poklesly o 40 %. Nyní může dojít k jejich stabilizaci, ale v dohledné době se nezvednou o 30 nebo 40 %. Proto má mnoho z těchto špatných aktiv negativní čistou hodnotu, neboli hodnota těchto aktiv je nižší než hodnota hypotéky nebo s ním spojeného dluhu. Lidé tak budou nadále opouštět své domovy, míní Roubini a dodává: „Již nyní se to děje stále více. Lidé tomu říkají cinkající dopisy. Klíče vložíte do obálky a pošlete je zpět svému bankéři. Dochází k tomu v masivním měřítku.“
Co se týče příští bubliny, Roubini ji vidí v tom, že úrokové sazby ve všech rozvinutých ekonomikách leží blízko nuly. Ve Velké Británii, Evropě, Japonsku si všichni mohou vypůjčit za nulové sazby. A kvůli tomu je to na Wall Street tak jako dřív. Většina finančních institucí vydělává obrovské zisky v oblasti proprietary tradingu – půjčují si za nulové sazby a investují. neměl v prvním čtvrtletí jediný den, kdy by utrpěl ztrátu při obchodování. „Obávám se, že nulové úrokové sazby vedou globálně k bublině na trhu aktiv. Nemyslím si, že praskne v současné době, dávám jí dva nebo tři roky,“ uvedl ekonom. Podle jeho názoru to tedy není specifická bublina typu bubliny na trhu nemovitostí nebo v technologiích, ale je rozšířenější na více druhů aktiv.
Podle Roubiniho je třeba přísnější dohled a regulace. Instituce, které jsou příliš velké na to, aby padly, se stávají ještě větší. Např. převzal WaMu a Bear Stearns. „Pokud jsou příliš velké na to, aby padly, jsou prostě příliš velké. Měli bychom je rozbít. Rovněž začínají být stále větší na to, aby mohly být zachráněny. A stávají se i příliš velkými a příliš složitými pro řízení. Tyto finanční supermarkety … se staly katastrofami. Není způsob, jak by šéf banky mohl mít přehled o tom, jak moc riskují tisíce různých obchodníků a bankéřů. Vrátil bych se k restrikcím, které jsme měli v rámci Glass-Steagal, kdy existovalo naprosté oddělení komerčních a investičních bank,“ uvedl ekonom.
Na hedge fondech podle Roubiniho „není nic špatného“, plní na trhu svou roli. „Ale vezměme si instituci jako Goldman Sachs; v mnoha ohledech vypadá jako hedge fond … a je zadluženější než jakýkoliv hedge fond. Může si od vlády vypůjčit za nulový úrok. Takže pokud chce být hedge fondem, ať jím je. Ale ať jí daňoví poplatníci negarantují závazky.
„Co se týče Řecka, jsou tam pouliční nepokoje a lidé umírají na ulicích. Navzdory obrovskému programu pomoci jsou veřejný dluh a fiskální reforma tak obrovské, že si myslím, že tam časem dojde k defaultu nebo že Řecko bude svůj dluh restrukturalizovat zničujícím způsobem. Dokonce je i možnost, že by Řecko mohlo opustit evropský trh,“ míní Roubini.
(Zdroj: Businessweek)