Analytici věří v rally, ekonomové v oslabení; můžou růst akcie i při zpomalení ekonomiky?

Analytici akciových trhů největších amerických investičních bank jsou optimističtější než kdy jindy navzdory tomu, že ekonomové stejných bank uvádějí, že hospodářské zotavení zpomaluje.

Tom Lee, hlavní analytik JPMorgan Chase & Co., tvrdí, že rostoucí zisky společností vynesou index S&P 500 o 16 % výše. Analytik David Bianco z Bank of America vidí index S&P 500 na konci roku na úrovni 1300 bodů díky rekordně nízkým úrokovým sazbám. Z toho vyplývá, že zatímco ekonomové snižují své odhady pro ekonomický růst, jejich investiční kolegové radí svým klientům nakupovat, když se domnívají, že ceny akcií jsou nízko a poskytují slušný ziskový potenciál. Podle 12 analytických domů oslovených společností Bloomberg očekávají analytici v následujících 6 měsících index S&P 500 v průměru na úrovni 1242 bodů. To vzhledem k pátečnímu závěru implikuje téměř 11% růstový potenciál.

Se zajímavým názorem přichází hlavní analytik méně známé Key Private Bank, Bruce McCain, který říká: „Obojí (zpomalení růstu i růst akcií) může být pravdivé v tom smyslu, že může dojít k určitému zpomalení, což většina ekonomů uvádí, ale při pokračujícím zlepšování zisků. Opatrnost vůči dalšímu ekonomickému vývoji ve skutečnosti podporuje zisky, protože společnosti omezí některé výdaje, které by je jinak mohly táhnout dolů.“

Optimismus analytiků ohledně zisků společností je pochopitelný, když 338 ze 443 společností z indexu S&P 500 reportovalo výsledky nad očekáváním, což je již pátý kvartál v řadě, kdy více než 70 % společností překonává odhady analytiků. Analytici a ekonomové však, jak to mají ve zvyku, opět nechávají investory na holičkách, když ekonomové brzdí optimismus analytiků a nechávají tak akciový výhled mnohem nejasnější. Michael Feroli, hlavní ekonom JPMorgan, se totiž domnívá, že zpomalení v průmyslu a propad továrních objednávek byl ve 2Q daleko horší, a tak by růst HDP ve 2Q mohl nakonec být až o procento nižší, než uvádí první vládní odhad (2,4 %). V současném čtvrtletí by podle Feroliho mohl HDP růst o 2,5 %, což je o 0,2 % pod průměrným očekáváním na trhu.

(Zdroj: Bloomberg)