Nacházíme v období vysoké volatility a příchod druhého poklesu je v podstatě jistý, uvedl v v rozhovoru pro CNBC David Rosenberg, hlavní ekonom společnosti Gluskin Sheff. Tento známý medvěd uvedl, že celý rok upozorňuje na to, že růst ekonomiky, ani trhu, není udržitelný, protože stál na přechodných faktorech typu cyklu zásob a fiskálního stimulu. Akcie se podle něho budou muset vrátit na úrovně odpovídající ekonomickému fundamentu.
Rosenberg se domnívá, že k druhému poklesu nemusí dojít jen proto, že nikdy neskončil ten první. „Proč NBER nikdy nevyhlásil konec recese? Možná proto, že ještě neskončila, a to, co jsme viděli, byl jen krátký technický vzestup,“ uvedl. Indikátorem zlepšení podle něho nejsou izolovaná pozitivní data z ekonomiky, ani tvar výnosové křivky, který je „irelevantní v situaci, kdy jsou sazby blízko nuly“.
„Do chvíle, kdy bude patrné, že značně pokročil proces oddlužení, zejména co se týče domácností, zlepšení v ekonomice nelze čekat,“ uvedl ekonom. Dlouhodobý průměr poměru dluhu k aktivům je u amerických domácností 12,5 %, nyní se nachází na úrovni 20 %. Vše se přitom podle jeho názoru vrací k průměru a platí to i v tomto případě. Cesta k oddlužení a zlepšení ekonomiky ale nebude přímá, mohou přijít i náhlá zlepšení vyvolaná například přechodnými stimuly. Většina ekonomů ale podle Rosenberga stále pracuje se „zjednodušenými pravidly, která se používají od roku 1945. Recese bývaly jen přechodnou korekcí a docházelo pouze k přechodnému poklesu zadlužení, které ale dlouhodobě rostlo. Nyní je však relevantní dívat se na to, co probíhá při cyklu skutečného oddlužení. Během něho sice může přijít 50% rally jako v roce 1930, ekonomika i trh ale zůstává několik let pod tlakem.
Porovnávání současné recese s recesemi po druhé světové válce je tak podle ekonoma „naprostou ztrátou času“. Uznává například, že růst ekonomiky nyní převyšuje růst dosažený po minulých dvou recesích, to samé ale platí i o objemu stimulace, který tu současnou doprovázel. „V současnosti to není o a síle korporátních rozvah, ale o rozvahách domácností,“ uzavřel ekonom.
(Zdroj: CNBC)