Výnosy evropských i amerických dluhopisů reagovaly na páteční optimismus růstem… zprávy z dluhopisových trhů

Ceny amerických dluhopisů reagovaly na dobrá makroekonomická data negativně, když dlouhý konec křivky se posunul o osm bodů výše. K růstu výnosů rovněž přispěly komentáře jestřábů z FOMC Lackera a Plossera, kteří nedokázali vykompenzovat holubičí odpovědi šéfa Fedu Bernankeho. Vstup do nového týdne by měl být klidnější s ohledem na nižší důležitost dat. Trh dluhopisů bude čekat na další komentáře od členů FOMC a zítřejší údaj o spotřebitelské náladě.

Evropské výnosy na delším konci šly v pátek díky globálnímu optimismu vzhůru. Zajímavé je, že se nehledě na pokles globální averze k riziku dál rozšiřovaly rizikové spready na portugalských a irských dluhopisech. To není vůbec příjemná zpráva před maturujícími repo tendry v hodnotě 225 mld. EUR (30. září). Budou maturovat tří- a šesti měsíční papíry a investoři je budou moci nahradit tříměsíčními a šestitýdenními penězi.

Začátek týdne může být ještě ve znamení určitého zestrmění křivek, které by se ale časem mělo zastavit. Zisky rizikových aktiv podle nás nebudou ve světle zpomalujících ekonomik v tuto chvíli udržitelné.

Česká výnosová křivka se na delším konci posunula vzhůru, zatímco kratší výnosy zůstaly slabší nebo šly lehce dolů. Strmění šlo ruku v ruce s vývojem na globálních trzích, kterému vládl růst obliby rizikových aktiv a výprodej fixně úročených papírů. České dluhopisy (možná také kvůli dřívější uzavírce trhů) také nedorovnaly zcela růst výnosů v Německu a došlo k zúžení rizikového spreadu. To kontrastovalo s vývojem na periferiích eurozóny (Irsko, Portugalsko), kde spready dál rostly.

Začátek týdne by mohl být ještě i na českém trhu ve znamení opatrného strmění křivky.