Pokud Fed přistoupí k očekávanému dalšímu uvolňování měnové politiky, může způsobit, že americký dolar během několika následujících let ztratí 20 procent své hodnoty, uvedl Bill Gross, ředitel největšího dluhopisového fondu na světě PIMCO. „Nejenže QE2 uvolní do oběhu další množství dolarů, ale také sníží výnosy investorů a, co je klíčové na měnových trzích, sníží ochotu zahraničních investorů držet dolar v současné formě a při současných cenách,“ upozorňuje Gross.
„Pokud centrální banka vytiskne řádově biliony dolarů, což nemusí být nezbytně tento případ, znehodnocení dolaru je jednoduše důsledkem globální nabídky měny,“ řekl Gross v rozhovoru. Ekonomové oslovení agenturou Bloomberg v průměru očekávají, že Fed zítra oznámí plán nákupu vládních dluhopisů v objemu minimálně 500 miliard dolarů. 53 z 56 analytiků se shodlo, že QE2 je jistou věcí, 29 z nich očekává objem transakce na půl bilionu dolarů a výše, podle dalších sedmi dotázaných bude měsíčně uvolněno 50 až 100 miliard bez specifikace celkového objemu.
Základní problém ale Gross vidí ve struktuře pracovní síly USA, potažmo vyspělých ekonomik, ve srovnání s pracovní silou rozvojového regionu, díky čemuž dokáže „Čína vyrábět o tolik levněji“. Velká část americké veřejnosti vnímá čínskou vládu jako měnového manipulátora, který brání rozpohybování pracovního trhu a snižování obchodního přebytku Spojených států. Podle Grosse jde ale o vedlejší produkt globalizace ekonomiky. „Globální ekonomika je to, co jsme v posledních 30 letech podporovali, a nyní nás začíná znepokojovat. A to do té míry, že pracovní síla z Číny, Vietnamu, Brazílie i Mexika nás předehnala a brzdí naši ekonomiku. Jednou z možností, jak se jim vyrovnat, nebo dostat se do rovnováhy, je snížit hodnotu naší měny rychleji než kdokoli jiný. Byl by to šok vzhledem k tomu, že dolar je rezervní měnou, ale pokud bude jeho znehodnocení nezbytnou podmínkou k nastolení rovnováhy v globální ekonomice, tak k tomu dojde,“ míní Gross.
„Problém penzijních fondů a Američanů obecně je v tom, že jejich finance jsou denominované v dolarech. Riziko spojené s přechodem od dolaru na rozvíjející se trhy, kde jsou růstové příležitosti, stojí za to. Pravděpodobně mnohem větší riziko nese pohodlnost dolarových investic,“ dodal investor.
Grossův kolega a autor „nového normálu“ Mohamed A. El-Erian v minulém týdnu upozorňoval, že Fed dalším uvolňováním měnové politiky zapříčiní globální inflaci, kterou bude poté těžké zastavit, přičemž ke snížení nezaměstnanosti nebo urychlení hospodářského růstu nedojde. Vlády vyspělých zemí si podle něj neuvědomují vážnost defektů, které přetrvaly i po finanční krizi, a pokud nepřistoupí k hlubším strukturálním reformám, riskují vstup do „ztracené dekády“.
(Zdroj: CNBC, Bloomberg)