Trhy možná na počátku příštího roku vystřízliví, penalizace za držení hotovosti ale zůstává stále vysoká. Předseda Fedu Ben Bernanke investorům v podstatě platí za to, aby podstoupili více rizika. Ke QE2 přistoupil, protože oživení je velmi křehké, stimulaci vyvažuje zmenšování rozvah bank a snižování nadměrného dluhu domácností. Doposud QE2 svého hlavního cíle nedosáhlo, protože hypotéční sazby od jeho ohlášení vzrostly. Je tak možné, že jeho největším efektem bude růst trhů za hranicemi USA – v zemích, které mají kurz měny navázaný na dolar.
Problém eurozóny se bude podle všeho zhoršovat, protože byly zachráněny banky v jižní Evropě a v Irsku, ovšem bez řešení jádra všech problémů, které představuje solvence předlužených zemí. Bez diagnózy problémů monetární unie, na které by se všichni shodli, je její budoucnost přinejmenším nejistá.
Nevětší nebezpečí pro globální ekonomiku představuje další trvání nerovnováh. Expanzivní politika v USA sice snižuje závislost na největších věřitelích – Japonsku, Číně a Německu. Důsledkem je ovšem nebezpečný růst zadlužení veřejného sektoru. Žádný důvěryhodný střednědobý plán na snížení dluhu přitom neexistuje. Stále větší roli při tvorbě nerovnováh pak hrají firmy. Mají stále větší podíl na národních úsporách v Japonsku a Číně. V USA je zase korporátní sektor těžce zadlužený a zároveň drží velký objem hotovosti.
To nejlepší, co se dá o politice rozvinutých ekonomik říci, je fakt, že jde o prokousávání se vpřed. A i přes veškeré hovory o posunu ekonomické moci směrem k rozvíjejícím se ekonomikám, ani ony nemohou uniknout negativnímu vlivu jakéhokoliv zhoršení situace v ekonomikách rozvinutých a zejména v USA. A uprostřed toho všeho se rozhodování těch nejsofistikovanějších mozků ve finančním světě omezilo na volbu „riziko ano, či riziko ne“. Většina aktiv se zdá být předražena a možná budou ceny růst ještě více. Bodem zvratu se stane moment, kdy se objeví náznak změny v politice Spojených států. Nejméně ohrožené mohou být vysoce kvalitní akcie a komerční nemovitosti, jejichž cena se ještě nevyšplhala tak vysoko.
(Zdroj: Financial Times)