Rizikové marže dluhopisů PIGS na maximech… zprávy z dluhopisových trhů

Rizikové prémie u zemí přezdívaných PIGS (ale také např. u Belgie) vylétly na maxima poté, co Evropská komise prezentovala svůj návrh na budoucí řešení finančních krizí. Ten mimo jiné počítá s tím, že se držitelé dluhopisů budou podílet na nákladech záchrany bank a to ještě před tím než by přišly na řadu peníze daňových poplatníků. Ač má návrh komise zatím daleko k realizaci a má platit až od roku 2013, postačil k tomu, aby se riziková marže u portugalských dluhopisů (na deseti letech) rozšířila o 33 bazických bodů.

Portugalské, ale i španělské dluhopisy přitom iritují blížící se aukce vládních dluhopisů. Portugalsko má totiž příští středu emitovat dluhopisy se splatností 2014 a 2020 a Španělsko pak ve čtvrtek svůj pětiletý vládní dluhopis. Minimálně do té doby nelze počítat s tím, že by se trhy dluhopisy na periferii eurozóny dočkaly nějaké úlevy.

Americké dluhopisy se zotavovaly po divokém středečním propadu. Pomohl jim také nárůst averze k riziku tažený roztahujícími se spready v eurozóně a přiživený o něco horším výsledkem týdenních čísel z trhu práce. Z technického pohledu je také vidět, že se americkému destiletému výnosu zatím nechce nad 3,56 %.

Český trh pevně úročených instrumentů má dnes příležitost si přečíst zápis z posledního zasedání ČNB. Připomeňme, že bankovní rada hlasovala v prosinci pro ponechání sazeb v poměru 6:1, když podle očekávání byla pro zvýšení jen členka rady Eva Zamrazilová. Bankovní rada sice považuje rizika prognózy za vyrovnaná, ale zajímavé je, že v diskusi zazněl opakovaně názor, že odhad růstu na rok 2011 ve výši 1,2 % je příliš pesimistický a že ekonomika je rovnovážnému stavu možná blíže než naznačuje model, resp. hodnota mezery ve výstupu ekonomiky. To lze považovat za mírně jestřábí názor, který v případě pozitivních překvapení ekonomiky možná uslyšíme v budoucnu častěji.