Nomura: Obavy z inflace namístě, Fed zvýší sazby až v roce 2013, ECB v každém čtvrtletí

Události na Blízkém východě a v Japonsku jen mírně poškodily důvěru investorů a o reakci trhů na ně se dá říci, že „co nás nezabije, to nás posílí”. I ECB si je tak jista oživením, že začala zvedat sazby. Přitom pokud by se podobné šoky objevily před rokem, škoda by byla mnohem větší. Pro Bloomberg to uvedl Fred Goodwin, dluhopisový stratég z Nomura International. Na trzích nyní panuje „silnější víra v udržení ekonomického oživení”, a to zejména v USA a v Evropě, kde opadly největší obavy ze systematického rizika.

Goodwin se domnívá, že Fed nezvýší sazby dříve než v prvním čtvrtletí roku 2013. O ECB naopak řekl, že „pokud se budou růst a inflace vyvíjet podle očekávání, je rozumné předpokládat, že každé čtvrtletí dojde ke zvýšení sazeb o 25 bazických bodů”. Rychlejší utahování by mohlo přijít kvůli nízké nezaměstnanosti v Německu či vysokým cenám ropy, které by se více projevily v inflaci. Pomalejší utahování by naopak přišlo tehdy, pokud by se vysoké ceny komodit projevily poklesem podnikatelské důvěry a zpomalením ekonomiky. Nicméně v současnosti není odchýlení politiky ECB od zmíněného základního scénáře pravděpodobné.

Goodwin uvedl, že inflace v USA bude růst, protože jádrovou inflaci potáhne nahoru zlepšující se situace na trhu práce. Německá ekonomika je již „rozžhavená doběla”, obecné obavy z inflace tak podle Goodwina „nejsou nemístné“.

Bill Gross ze společnosti Pimco v úterý uvedl, že na amerických vládních dluhopisech otevírá krátké pozice. Goodwin to okomentoval tak, že „pokud jeden z největších investorů není long a jde short, může to být důvod k nákupu”. Silné argumenty proti Grossovu názoru ale podle svých slov nevidí.

Podle Goodwina v poslední době zesílil příliv kapitálu do asijských měn, což je „trochu nebezpečné”. Tuto chuť k riziku by mohlo například ukončit rychlejší utahování politiky Fedem, uvedl stratég.

(Zdroj: Bloomberg)