Týden na pražské burze: Trh pod tlakem (-2,4 %), ECM po výsledcích a návrhu insolvence -44 %, ztratilo i NWR (-8,2 %)

Směrem dolů zamířila v uplynulém týdnu naprostá většina titulů na pražské burze. Ze sjezdovky se dokázaly vymanit pouze akcie Unipetrolu (+1 %), které podpořil nákup akcií kyperské Levos Limited a defensivní pozici dostály akcie Telefóniky O2 (0,2 %). Absolutním propadákem týdne jsou akcie developera ECM, které utrpěly návrhem insolvence a reorganizace ze strany věřitele Česká spořitelna, který byl sice soudem pro neúplnost odmítnut, ale může být doplněn a rovněž středečními výsledky za rok 2010, které ukázaly na další prohloubení ztráty a záporného kapitálu a meziroční propad hodnoty aktiv o více jak polovinu. Výrazně ustoupily také akcie NWR (-8,2 %), kde neuspokojila zejména skladba produkce v 1Q11. Bezmála 5 % odepsaly akcie Komerční banky. Index PX končí týden o 2,4 procenta níže na úrovni 1240 bodů.

Růsty	% změna	závěr Kč	Poklesy	% změna	závěr Kč
Unipetrol	1,03	186,6	ECM	-43,9	46
Tel O2	0,2	405,1	NWR	-8,19	274,5
			KB	-4,9	4175
			Orco	-4,55	222,5
			KITD	-4,46	193
			Pegas	-3,03	441
			CETV	-2,95	359
			VIG	-2,86	986
			PM CR	-2,18	10340
			Erste	-1,98	862,6
			AAA	-0,98	26,2
			ČEZ	-0,44	881
			Fortuna	-0,19	107,8

Do uplynulého týdne vstoupila burza menší ztrátou ve výši 0,5 % a to i přes to, že na trhu byly k vidění i propady výrazně převyšující 10 % v případě akcií ECM, či téměř -5 % v případě NWR. Až o 14 procent na 70 korun za akcii v rámci dne oslabovaly akcie developera ECM. Důvodem byl podaný návrh insolvence a návrh na reorganizaci firmy ze strany věřitele České spořitelny, kterému soud vyhověl. Česká spořitelna má za ECM REI splatné pohledávky ve výši 7,2 mil. Kč z titulu nezaplacených splatných úroků z dlužníkem vydaných dluhopisů a dále zatím nesplatnou pohledávku 179,2 mil. Kč, což odpovídá jistině dlužníkem vydaných dluhopisů. Dalších 7,5 milionu korun činí podmíněná pohledávka z titulu uzavřeného swapového obchodu IRS. NWR obdrželo snížené doporučení ze strany analytiků Citigroup s novým doporučením k prodeji a cílovou cenou u 230 Kč za akcii. Rovněž byly zveřejněny ceny koksovatelného uhlí a koksu pro 2Q 2011. Průměrná sjednaná cena koksovatelného uhlí pro dodávky na druhé kalendářní čtvrtletí roku 2011 dosáhla 215 EUR za tunu, což představuje navýšení o 35 % oproti cenám realizovaným v prvním čtvrtletí a nárůst o 52 % v porovnání s průměrnou cenou realizovanou v roce 2010. Průměrná prodejní cena koksu sjednaná pro 2Q11 činí 400 EUR za tunu, což představuje navýšení o 19 % oproti cenám realizovaným v prvním kalendářním čtvrtletí a nárůst o 45 % ve srovnání s průměrnou cenou realizovanou v roce 2010. NWR zároveň potvrdila, že od dubna roku 2011 bude již veškeré ceny prodávaného koksovatelného uhlí stanovovat kvartálně. Investory však více znepokojila skladba prodejů z 1. čtvrtletí, která vyzněla lépe pro levnější elektrárenské uhlí. V prvním čtvrtletí roku NWR vyprodukovala 2582 tisíc tun uhlí (koksovatelného i energetického) a prodala 1062 tis. tun koksovatelného uhlí za průměrnou realizovanou cenu 159 EUR/t a 1575 tis. tun energetického uhlí za průměrnou realizovanou cenu 70 EUR/t. Koksu NWR v 1Q11 vyprodukovala 202 tis. tun a prodala 180 tis. tun na průměrné realizované ceně 337 EUR/t. NWR zároveň potvrdila platnost svých celkových cílů produkce a prodejů pro rok 2011: 11 mil. tun uhlí a 800 tis. tun koksu. Titul zřejmě zejména na tuto zveřejněnou skladbu a ranní vývoj v Londýně (byť na malém objemu) reagoval 4,5 % propadem ke 285 Kč. NWR oznámilo také déle avizovanou změnou registrace sídla do Velké Británie. Doporučila kvůli tomu akcionářům nabídku směny akcií NWR N.V. za nově vznikající akcie britské NWR Plc. v poměru jedna ku jedné. Cílem tohoto kroku má být zatraktivnění titulu v očích mezinárodních investorů, k němuž má přispět i případné zařazení do indexu FTSE 250. Změna nemá mít vliv na strategii či na dividendovou politiku společnosti. Představenstvo sázkové společnosti Fortuna navrhlo valné hromadě ze zisku roku 2010 výplatu hrubé dividendy na úrovni 0,30 EUR/akcie, což znamená 90 procent konsolidovaného čistého zisku. Krok je v souladu s dividendovou politikou firmy vyplácen 70 až 100 procent čistého zisku. Valná hromada se koná 25. května.

V průběhu úterní seance pražská burza utrpěla více jak 2% ztráty, když zdejší trh kopíroval negativní sentiment v celém evropském regionu. Velký podíl na poklesu pražského indexu měla Komerční banka, která obchodovala 1. den bez nároku na dividendu ve výši 270 Kč na akcii. Titul se tak propadl ze včerejších 4 400 Kč na 4 080 Kč a ztratil tak 7,1 %. Akcie ECM byly nadále pod prodejním tlakem, způsobeným posledními zprávami o insolvenčním řízení. ECM se – po dvou úvodních pozastaveních - obchodovalo s denními minimy u 41,5 Kč a na chvíli muselo být dokonce přerušeno obchodování. Během odpoledne se situace trochu uklidnila a po zprávě, že bylo insolvenční řízení odmítnuto pro neúplnost titul zakončil na 67 Kč. Pod tlakem bylo nadále ještě NWR, které se dnes sesunulo o dalších 10 Kč níže a obchodovalo se u 275 Kč. Analytici Deutsche Bank po včerejších zprávách o cenách uhlí a nabídce směny akcií snížili doporučení pro akcie NWR na „držet“ z „koupit“, zatímco cílovou cenu ponechali beze změny na 330 Kč. Větší nadlimitní obchod (5,4 milionu akcií, cca 2,8 % podíl) proběhl na Unipetrolu a to na ceně 185 Kč. Jak se ukázalo v pátek, kyperská Levos Limited navýšila svůj podíl z 2,23 % na 4,25 %. KIT digital oznámila očekávanou akvizici, která navýšila tržní podíl společnosti zhruba na 50 procent trhu s IP videem.

Ve středu pražská burza z velké části umazala včerejší ztráty, když si lokální index připsal 1% zisk a zakončil na 1250bodové úrovni. Objem převyšující hranici jedné miliardy korun dnes protekl akciemi Komerční banky, která se posunula o 100 Kč výše na 4 182 Kč. Erste Bank vydala pozvánku na květnovou valnou hromadu, kde hodlá požádat akcionáře o prodloužení dosavadního programu zpětného odkupu až 10 % akcií, kterými prý následně hodlá například financovat případnou akviziční činnost, a o povolení zpětného odkupu participačního kapitálu. Credit Suisse snížila cílovou cenu na akciích NWR na 329 Kč či 12 GBP z 385 Kč či 14 GBP. Očekává, že efekt horšího prodejního mixu v 1Q, nižší produkce (proti očekávání CS) a zúžení prémie cen koksu nad cenami koksovatelného uhlí převáží pozitivní efekt vyšších cen dojednaných pro 2Q11 a přimějí část investorů k prodeji akcií. Doporučení na titul nicméně zůstalo „outperform“. Turecká ropná společnost Turcas Petrol je dle CNBC dalším zájemcem o aktiva společného tureckého podniku ČEZ a Akkök, kterým je Akenerji. Turcas Petrol je významnou petrolejářskou společností v Turecku, obchodovanou na burze v Instanbulu. Více než 10% ztráta byla opět k vidění na ECM. Po trhu byly publikovány hospodářské výsledky za rok 2010, které přinesly meziroční prohloubení čisté ztráty a záporný celkový kapitál.

Ty se na ECM projevily ve čtvrtek ztrátami na hranici až 20 procent. Management firmy pracuje se scénáři neinsolvenční mimosoudní restrukturalizace i insolvenční cesty soudní restrukturalizace a pokračuje v jednáních s nezajištěnými věřiteli. ČEZ ovlivnila zpráva, že v dukovanské jaderné elektrárně byl znovu neplánovaně odstaven čtvrtý blok. Unicredit v rámci sektorové analýzy na bankovní sektor regionu CEE zvýšil doporučení pro akcie KB na „koupit“ z „držet“, cíl však ponechal beze změny na 5000 Kč.

Závěr týdne na pražské burze byl velice poklidný. Největší zisk si z dnešní seance odnesl Unipetrol, který se díky nízké likviditě a jedné nákupní objednávce překotoval o 4,6 % výše na 186,6 Kč. Kurzotvornou zprávou bylo právě oznámení o navýšení podílu kyperské Levos Limited. Akcie ČEZu dostaly menší podporu po zprávě, že Německo hodlá opustit jadernou energetiku co nejdříve. Přesto se výrazněji nevzdálily od 880 Kč. Kancléřka Merkelová po jednání se zemskými vládami uvedla, že země upustí výrobu elektřiny z jádra tak rychle, jak jen to bude možné. Má se tak stát nejpozději do roku 2022. Na zprávu ihned reagovaly růstem kontrakty na elektřinu na německé burze. Plán Německa se tak de facto dostává zpět před prodloužení živostnosti jaderných elektráren z podzimu loňského roku. Další zprávou bylo zvýšení cílové ceny pro titul od analytiků KB, kteří po překonání svého targetu 816 Kč navýšili 12měsíční cíl na 933 Kč s nezměněným doporučením „držet“. Akcie Erste pod tlakem obav z restrukturalizace dluhu Řecka nedokázaly vytěžit ze zvýšených cílových cen. ING očekává pokles rizikových nákladů a růst úrokových marží na úvěrech od roku 2012 a tím také zlepšení budoucí ziskovosti titulu. Cíl z dosavadních 33,7 EUR posunula na 37,4 EUR či 905 Kč/akcie. Macquarie posunula cíl ze 41 EUR na 43 EUR či 1040 Kč při doporučení „outperform“. Určitou podporou je i vyjádření rakouského regulátora FMA, že nebude na národní úrovni po rakouských bankách požadovat třetí v národní kompetenci ponechanou složku kapitálového požadavku Basel III.

Přehled jednotlivých zpráv k tuzemským akciovým titulům naleznete v sekci Akcie ČR.