Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nadhodnocený trh v USA? Opatrný Shiller vs. optimista Siegel

Nadhodnocený trh v USA? Opatrný Shiller vs. optimista Siegel

29.04.2011 16:09
Autor: Redakce, Patria.cz

Nachází se valuace trhu v USA již příliš vysoko? Na tuto otázku se na CNBC snažili odpovědět ekonomové Robert Shiller a Jeremy Siegel. Shiller klade při posuzování ceny akcií důraz zejména na dlouhodobou ziskovost. Porovnání současných cen akcií a zisků za posledních deset let ukazuje, že akcie se nyní obchodují s PE násobkem 23, což je podle ekonoma poněkud vysoko. Předností pohledu na dlouhodobou ziskovost je to, že krátkodobé zisky výrazně fluktuují, naopak průměr zisků za posledních deset let má určitou predikční schopnost při odhadu návratnosti akcií v následujících deseti letech, uvedl ekonom. Z tohoto pohledu současná situace „nevypadá tak dobře, jako obvykle“.

Siegel se domnívá, že Shillerova slova ve skutečnosti neznamenají, že současné násobky leží příliš vysoko, ale že současné zisky jsou vysoké ve srovnání s „normálními zisky“. Dva roky po nejhorší recesi za posledních 70 let ale podle Siegela zisky ještě nemohou dosahovat cyklického vrcholu, ten se dostavuje obvykle 5 – 6 let po recesi. Dá se tedy čekat, že zisky ještě porostou a není pravda, že současné zisky by nebyly udržitelné, míní Siegel.

Shiller kontroval s tím, že pokud se skutečně naplní Siegelův scénář, současné ceny jsou oprávněné. Uvedl ale, že jeho pohled je dlouhodobý, což „je stejné jako u většiny investorů“. Z tohoto pohledu se další velký růst zisků, které poslední dobou vykazují velkou volatilitu, nezdá být reálný. Historický průměr PE násobku, který bere do úvahy dlouhodobou ziskovost, je podle Shillera 16; index S&P 500 nyní dosahuje zmíněných 23. V současné situaci je podle ekonoma namístě držet polovinu svého investičního portfolia v akciích, Siegel ale doporučuje vyšší váhu kvůli „obrovské“ současné atraktivitě akcií relativně k dluhopisům.

Akciový trh podle Shillera počítá s tím, že Fed ukončí QE2 a tento krok tak pro akcie nebude žádným šokem. QE2 navíc fungovalo hlavně prostřednictvím výnosů dlouhodobých dluhopisů a mezi akciemi a těmito výnosy není žádný pevný vztah. Z dlouhodobého hlediska je QE2 nevýznamné, uzavřel ekonom. Siegel uvedl, že byl vždy zastáncem QE2 a věřil, že pomůže akciím i ekonomice, což se skutečně stalo. „Nyní jsou ale ti samí lidé, kteří se domnívali, že fungovat nebude, k smrti vystrašeni z toho, že skončí,“ doplnil Siegel.

(Zdroj: CNBC)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.05.2021
8:47Japonská ekonomika v prvním kvartále propadla anualizovaně o 5,1 procenta
8:47Dolar slábne, evropské akcie mohou ráno otevřít v plusu  
8:37Dvě velké francouzské televizní stanice TF1 a M6 se dohodly na fúzi
8:26Ekonomika Ruska v letošním prvním čtvrtletí klesla meziročně snížil o jedno procento
5:53Potravinové komodity: Sílí poptávka, frikce na straně nabídky
17.05.2021
17:35Zdražující železo a zlevňující technologie  
17:34Jak se to stalo?
15:09EU dosáhla dočasného příměří s USA ohledně cel na kovy
15:00České dráhy, a.s.: Oznámení o výplatě kupónů k Eurobondům 2016 a 2019
14:37Už ne ČNB? S prvním zvýšením úrokových sazeb v EU mohou letos přijít Maďaři
13:24Týdenní výhled: Data vrátí pozornost k cyklickému oživení  
13:16AT&T potvrdil dohodu o spojení svého mediálního impéria s Discovery
12:56Úpis nových akcií Primoco UAV skončil. Od investorů získalo 90,5 milionu korun
11:54Analytik Michal Křikava k hlavním bodům konferenčního hovoru Monety k potenciální akvizici  
11:42MONETA Money Bank, a.s (nástupce Wüstenrot hypoteční banka a.s.): Informace o výplatách výnosů 2 kotovaných emisí HZL WHB
11:21Čínská data nezaujala, trhy se budou snažit odpoutat od inflace  
11:12Bitcoin po spekulacích okolo Elona Muska klesl nejníže za tři měsíce
10:53Gundlach: Akciový fyzikální zákon
10:03Ceny v průmyslu stouply v dubnu nejvýrazněji od podzimu 2011. Zdražily stavební práce i ceny v zemědělství
9:04Rozbřesk: Nový hlavní problém pro trhy = inflace

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Engie SA (03/21 Q1)
Home Depot Inc/The (04/21 Q1, Bef-mkt)
Imperial Brands PLC (Bef-mkt)
Macy's Inc (04/21 Q1, Bef-mkt)
Take-Two Interactive Software Inc (03/21 Q4, Aft-mkt)
Vodafone Group PLC (03/21 Q4, Bef-mkt)
1:50JP - HDP, q/q
11:00EMU - HDP, q/q
13:00Walmart Inc (04/21 Q1)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb