Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nadhodnocený trh v USA? Opatrný Shiller vs. optimista Siegel

Nadhodnocený trh v USA? Opatrný Shiller vs. optimista Siegel

29.04.2011 16:09
Autor: Redakce, Patria.cz

Nachází se valuace trhu v USA již příliš vysoko? Na tuto otázku se na CNBC snažili odpovědět ekonomové Robert Shiller a Jeremy Siegel. Shiller klade při posuzování ceny akcií důraz zejména na dlouhodobou ziskovost. Porovnání současných cen akcií a zisků za posledních deset let ukazuje, že akcie se nyní obchodují s PE násobkem 23, což je podle ekonoma poněkud vysoko. Předností pohledu na dlouhodobou ziskovost je to, že krátkodobé zisky výrazně fluktuují, naopak průměr zisků za posledních deset let má určitou predikční schopnost při odhadu návratnosti akcií v následujících deseti letech, uvedl ekonom. Z tohoto pohledu současná situace „nevypadá tak dobře, jako obvykle“.

Siegel se domnívá, že Shillerova slova ve skutečnosti neznamenají, že současné násobky leží příliš vysoko, ale že současné zisky jsou vysoké ve srovnání s „normálními zisky“. Dva roky po nejhorší recesi za posledních 70 let ale podle Siegela zisky ještě nemohou dosahovat cyklického vrcholu, ten se dostavuje obvykle 5 – 6 let po recesi. Dá se tedy čekat, že zisky ještě porostou a není pravda, že současné zisky by nebyly udržitelné, míní Siegel.

Shiller kontroval s tím, že pokud se skutečně naplní Siegelův scénář, současné ceny jsou oprávněné. Uvedl ale, že jeho pohled je dlouhodobý, což „je stejné jako u většiny investorů“. Z tohoto pohledu se další velký růst zisků, které poslední dobou vykazují velkou volatilitu, nezdá být reálný. Historický průměr PE násobku, který bere do úvahy dlouhodobou ziskovost, je podle Shillera 16; index S&P 500 nyní dosahuje zmíněných 23. V současné situaci je podle ekonoma namístě držet polovinu svého investičního portfolia v akciích, Siegel ale doporučuje vyšší váhu kvůli „obrovské“ současné atraktivitě akcií relativně k dluhopisům.

Akciový trh podle Shillera počítá s tím, že Fed ukončí QE2 a tento krok tak pro akcie nebude žádným šokem. QE2 navíc fungovalo hlavně prostřednictvím výnosů dlouhodobých dluhopisů a mezi akciemi a těmito výnosy není žádný pevný vztah. Z dlouhodobého hlediska je QE2 nevýznamné, uzavřel ekonom. Siegel uvedl, že byl vždy zastáncem QE2 a věřil, že pomůže akciím i ekonomice, což se skutečně stalo. „Nyní jsou ale ti samí lidé, kteří se domnívali, že fungovat nebude, k smrti vystrašeni z toho, že skončí,“ doplnil Siegel.

(Zdroj: CNBC)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.10.2019
13:33Víkendář: Uber, Fed a logika Sherlocka Holmese
12.10.2019
12:49Příchod strojů: Když akciové trhy ovládají počítače, algoritmy a pasivní manažeři
7:56Víkendář: V „rovnostářské“ Číně se zvyšuje nerovnost, stranictví se vyplácí
11.10.2019
22:03Wall Street uzavřela týden v zisku, Apple (+3 %) na historických maximech
17:33Jako křeček v kleci. Nebo vlastně ještě hůř
16:09Naděje nad dohodou o brexitu? Libra a britské akcie prudce rostou
15:38Koncert pro Paměť národa. Přijďte 28. října do Fóra Karlín
15:05Spiegel: Německá vláda zhoršila výhled ekonomiky na příští rok
14:00Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s. - Pozvánka na valnou hromadu
14:00Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s. - Navrhovaný rozvrh výplaty výnosu z cenného papíru
13:02Perly týdne: Panika není strategie, podmínka další rally a my chceme zvážit Standu
11:54Jaké chyby se objevují při investování? Příjďte na seminář pro začínající investory. Již příští čtvrtek!
11:05Íránský tanker prý zasáhly střely. Ropa vyletěla nahoru
10:42Velmi dobré jednání s Čínou a pokrok u brexitu. Trhy jsou v pátek v dobré náladě  
10:33M&B: Státem financované univerzitní vzdělávání je velmi neefektivní, existují lepší řešení
9:22Největší evropská softwarová firma SAP (+8 %) mění ředitele
9:18Rozbřesk: Británie a Irsko blízko dohodě?
8:55Naděje na obchodní příměří přetrvává, burzy mohou otevřít v plusu. Libra drží zisky  
8:42Státy EU chtějí efektivněji bojovat proti praní špinavých peněz
8:29USA a Čína obnovily obchodní rozhovory na nejvyšší úrovni

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data