Růst není vysoký, ale je stále pozitivní a není důvod, proč by mělo přijít další QE3. Očekávání růstu, která na počátku tohoto roku překračovala 3 %, byla příliš vysoká, skutečný růst se bude pohybovat někde mezi 2 – 2,5 %. Výnosy vládních dluhopisů však klesají, přestože konec QE2 byl dlouhou dobu dopředu ohlášený. Důvodem je to, že se investoři obávají vývoje ve světové ekonomice, zbavují se rizikových aktiv a kupují americké vládní dluhopisy. Pro Bloomberg takto shrnul současnou situaci Laurence Fink, ředitel společnosti BlackRock.
„V následujících pěti, deseti letech si povedou mnohem lépe investoři, kteří budou vlastnit dividendové akcie,“ uvedl Fink. Pokles akcií, který přišel v minulých týdnech, považuje za nákupní příležitost, nelze se však zaměřovat na krátkodobé pohyby, ale na dobu několika let. Navíc většina investorů podle něho není dobrá v načasování nákupů. Ohledně dluhopisového trhu se Fink domnívá, že vývoj nebude tak „drsný“, jak předpokládá například Pimco, protože na trhu vládních bondů je „tak malá nabídka a tak velká poptávka“. Výnosy desetiletých dluhopisů by se ale mohly vrátit na úroveň 3,5 – 3,6 %. V segmentu dluhopisů s vysokým výnosem se podle něho ceny nacházejí již „trochu moc vysoko“.
Hlavní cíle americké ekonomické politiky, snížení zadlužení a zvýšení růstu, jsou „rozhodně v konfliktu“, míní Fink. „Poprvé v našem životě se hovoří o tom, že by se vládní sektor měl zmenšovat a namísto toho, aby dával, by měl brát. To nás významně ovlivní,“ uvedl. Pokud vládní sektor nenahradí sektor soukromý, přijde dlouhé období růstu pod trendem, během kterého bude těžké snížit nezaměstnanost. Fink je optimistou a myslí si, že k tomu nedojde, vláda by ale „nikdy neměla zapomenout na to, že je partnerem soukromého sektoru“. Pokud mu dá příliš mnoho omezení, například ve snaze zabránit další krizi, bude nutná rovnováha porušena.
Z celosvětového pohledu se Fink nejvíce obává vývoje v Evropě. Ta podle něho doposud nepřišla s konzistentním řešením svých problémů. Pokud vezmeme v úvahu skutečnou hodnotu aktiv bank, evropský bankovní systém je silně podkapitalizovaný. Je tak zapotřebí „gigantického programu typu TARP“ a restrukturalizace bank a poté restrukturalizace vládního dluhu. Ta nemůže přijít dříve, než budou vyřešeny problémy bankovního sektoru, nikdo však o jeho silné propojenosti s krizí vládního dluhu v Evropě nemluví, uzavřel Fink.
(Zdroj: Bloomberg)