Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Spartáááá! Spartáááá!!! … Sláviééééé! Sláviéééééé!!!

Spartáááá! Spartáááá!!! … Sláviééééé! Sláviéééééé!!!

21.10.2011 18:11

I pro nezájemce o dění v lize nebylo v podstatě možné se vyhnout zprávám o rozvlnění domácího trenérsko-klubového rybníku. Pro shrnutí třeba výtažek z MFDnes: „Leckomu zpráva, že kovaný sparťan František Straka bude trénovat Slavii, přijde nesmyslná. Jenomže charismatický kouč býval slávistou, než na konci sedmdesátých let přestoupil do letenského klubu… Sparťanem se Straka stal až koncem sedmdesátých let… Později Spartu také trénoval. A když ho na konci roku 2004 klubové vedení odvolalo, demonstrovali na jeho podporu sparťanští ultras“. Nyní proti němu protestují slávisté. Zaujala mě ta kovanost.

Bill Gross z gigantu jménem Pimco před několika dny napsal svým klientům zprávu, ve které seomlouvá za letošní výkon jím vedeného fondu. Řeč šla hlavně o prodejích US vládních dluhopisů. Osobně jsem v minulých měsících vnímal situaci tak, že pan Gross věří v o něco rychlejší ekonomický růst (v „nově normálový“ 2 %), než jaký se zdá pravděpodobný nyní. Zdálo se mi také, že věří i v růst sazeb (pokles cen dluhopisů) po ukončení QE2 (tedy ne v teorii portfolia) a v růst rizikových prémií US dluhopisů. Když výnosy klesaly (ceny rostly), ještě poukazoval na to, že Pimco místo US bondů nakoupilo vládní dluhopisy Brazílie a dluh dalších rozvíjejících se ekonomik a zde vydělalo. Nyní férově uznal, že sázka na pokles cen amerických bondů nevyšla, jede se dál. Žádná kovanost „tady jsem a odsud se nehnu“, ale reagování na vývoj tak, jak přichází.

V souvislosti s Pimcem a kovaností můžu zmínit i svědomí liberálů – Paula Krugmana. Ten totiž od začátku tvrdí, že sazby budou dole, protože dole bude i ekonomika; nad samotnou sázkou Pimca se tehdy podivoval. Krugman se přitom doposud drží svého názoru „jsme v depresi a pasti likvidity, hrozí deflace, monetární stimulace moc nepomůže, musí pomoci fiskál“ dosti kovaně. A je nutno uznat, že „předpovědní“ stránka jeho teze doposud v principu vychází. Investorům tak pro získání povědomí o „velkém obrázku“ v podstatě stačí občas si přečíst jeho blog. I samozvané svědomí liberálů ale občas uvádí, že pokud jeho teze nevyjdou (asi nejsilnější je ta o přechodnosti inflace), musí přehodnotit svůj pohled. Je si tak evidentně vědomo toho, že kovanost je na škodě věci.

O kovanosti můžeme nyní uvažovat i v souvislosti s centrálními bankami. ECB je vyloženě ukovaná na strážení inflace. Ale jak říká pan Rogoff: „Koho bude zajímat, že v neexistující eurozóně byla inflační očekávání pevně ukotvena na 2 %?“. V USA pak můžeme pozorovat, jak je již nyní dost posunutý model politiky Fedu dále posouván k novotám. Jak jsem zde několikrát poukazoval, asi nejvíce v následujících měsících uslyšíme o cílení nominálního HDP – zejména, pokud se situace nebude lepšit. Pokud by byl přitom Fed kovaný v tom, jak to dělal dříve, snili bychom dnes i o tom, že ekonomika bude jen stagnovat.

Nezajímavější pak asi bude vývoj kovanosti v eurozóně. Slýchali jsme donedávna pevný postoj k tomu, že default Řecka není myslitelný. Z této „Sparty a nikdy jinak“ se ale už pomalu stává Slavie. Zbývá ještě „nepřípustné“ opuštění měnové unie jednou, či více zadluženými zeměmi, které se rozhodnou, že bolest vnější devalvace je menší než bolest dlouhých let té vnitřní. Nebo možná rozdělení celého bloku, či druhý extrém – fiskální unie v té, či oné verzi. Uvidíme i zde, jak se u kovanosti ukáže její pravá podstata?

Uvedeným se snažím poukázat na to, že kovanost může na první pohled vypadat sympaticky – často ji vnímáme jako protiklad „kam vítr tam plášť“. Obojí je ale bičem, který se dříve či později obrátí proti nám. Právě investoři to myslím dobře znají z vlastní zkušenosti - nefunguje ani rigidita, ani skákání z jednoho na druhé. Jediné, co „funguje“, je jasný názor a zároveň otevřenost tomu, že stát se může vše a ochota vše rychle přehodnotit. Pokud tedy kovanost, tak jedině u té otevřenosti.

Pozn.: Jiří Soustružník je aktivní investor a témata, o nichž píše, mohou souviset s jeho investicemi. Jeho sloupky nejsou poskytovány jako investiční doporučení. Autor je externím spolupracovníkem Patrie a jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • Jo a pak na JFK
    24.10.2011 3:10

    přijel Krautgartner a Grobnik mu rozflákal hubu. To byly zlatý časy, pane. Hospody se složily na kauci, Grobnik vylez a zmlátil ho znova. To už si ale vodseděl půl roku. A jak se vrátil, byl zvolen ministrem protilkomunistického vodboje exilové vlády. Ve Spartě.
    Beneš
  • Oh my, oh my
    21.10.2011 23:22

    Na Czermak street v Ciceru byla na jednom rohu hospoda Sparta a na druhém Slávie. V půlnoci se opilci setkali na půli cesty a spravedlivě se poprali. Ale jejich úroveň byla právě překonána.
    Dan
Aktuální komentáře
28.4.2017
14:02TOMA, a.s.: Konsolidovaná výroční zpráva za rok 2016
14:00TESLA KARLÍN, a.s.: Výroční zpráva za rok 2016
13:57Apple řeší tajný úkol. Pomůže mu najít „svatý" grál?
13:57TOMA, a.s.: Oznámení o konání valné hromady společnosti dne 29.5.2017
12:57UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Výroční zpráva za rok 2016
12:36Kolem Ducati krouží kupující. Volkswagen údajně zvažuje prodej
11:55Pražské služby, a.s.: Výroční zpráva 2016
11:51Jádrová inflace v eurozóně prudce vzrostla, euro sílí
11:40ČEZ, a. s.: Vladimír Hronek znovuzvolen do funkce místopředsedy Dozorčí rady ČEZ, a. s.
11:38Hypoteční banka, a.s. - Výroční zpráva za rok 2016
11:24Philip Morris ČR vyplatí dividendu 1000 korun na akcii, potvrdila valná hromada
11:21Evropa na konci měsíce hledá směr, OMV +6 %
10:55RBS, UBS: kvartální zisky nad odhady. Barclays zklamala v tradingu
10:42Britská ekonomika v úvodu roku zvolnila a libra mírně ustupuje
10:41Silné americké výsledky: Alphabetu (+4 %), Amazonu (+4 %) i Microsoftu rostou zisky
10:26Pražská burza míří k sedmému růstu v řadě poprvé od července
10:18Koruna neguje včerejšek a posiluje. Dolar před HDP ztrácí k euru i libře  
10:01České dráhy, a.s. – Zveřejnění Výroční zprávy Skupiny ČD za rok 2016
9:43Technická analýza: Technický pohled dnes může narušit inflace z EU a HDP z USA
9:08Rozbřesk: ECB kosmeticky mění komunikaci a impérium vrací úder - koruna zpět nad 27,00 k euru

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Cabot Oil & Gas Corp (03/17 Q1, Bef-mkt)
Goodyear Tire & Rubber Co/The (03/17 Q1, Bef-mkt)
Monster Beverage Corp (03/17 Q1)
Royal Bank of Scotland Group PLC (03/17 Q1)
Southwestern Energy Co (03/17 Q1, Bef-mkt)
Synchrony Financial (03/17 Q1, Bef-mkt)
UBS Group AG (03/17 Q1)
Weyerhaeuser Co (03/17 Q1, Bef-mkt)
1:30JP - CPI, y/y
1:50JP - Maloobchodní tržby, m/m
1:50JP - Průmyslová výroba, m/m
7:30Linde AG (03/17 Q1)
7:30Sanofi (03/17 Q1)
8:00Barclays PLC (03/17 Q1)
10:30UK - HDP, q/q
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
12:45LyondellBasell Industries NV (03/17 Q1)
12:55Colgate-Palmolive Co (03/17 Q1)
12:55VF Corp (03/17 Q1)
13:00Phillips 66 (03/17 Q1)
13:30General Motors Co (03/17 Q1)
14:00Exxon Mobil Corp (03/17 Q1)
14:30Chevron Corp (03/17 Q1)
14:30USA - HDP, q/q a
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university