Evropské banky jako nákupní příležitost

Akcie evropských bank prošly kolapsem a rizikové spready jejich dluhopisů výrazně stouply. To podle analytiků společnosti Natixis vytváří velkou nákupní příležitost pro investory. Domnívají se totiž, že žádnou velkou zemi eurozóny nepostihne default, protože jeho důsledky by byly katastrofické a toho si je eurozóna vědoma. Banky navíc pokročily v procesu oddělení svého podnikatelského rizika od rizika, které se váže na vládní dluhopisy. Snížily totiž objem investic do těchto aktiv. A dá se rovněž čekat, že finanční instituce v eurozóně zlepší svou ziskovost, sníží rizikovost portfolií, celkovou velikost rozvah a zadlužení – vše s cílem naplnit nové kapitálové požadavky.

Vedle uvedených bodů Natixis poukazuje i na to, že hlavním problémem pro banky v eurozóně je to, že se jim uzavřel přístup na dluhopisové trhy. To znamená, že by nemusely být schopné poskytnout ekonomice střednědobé financování. ECB ale v prosinci do značné míry problém financování bank vyřešila, když bankám poskytla levné financování pro následující tři roky.

Komplikací pro banky eurozóny zůstává dolarové financování převyšující dobu tří měsíců. Pokud takové finance nebudou banky schopny získat, ztratí významný podíl na trhu dolarového střednědobého financování a jejich místo nahradí americké a asijské banky. Vlády zemí eurozóny a ECB jsou si ale podle Natixis tohoto problému vědomy a nechtějí, aby evropské firmy závisely ve svém financování na neevropských institucích. Stejně tak nechtějí, aby zkolaboval trh s exportními úvěry podobně, jako se tomu stalo v letech 2008 a 2009. Úvěry v zahraniční měně přitom představují 36 % celkových úvěrů bank eurozóny.

Vývoj cen akcií evropských bank a jejich valuačních násobků ukazuje graf:



(Zdroj: Natixis)