Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Podává ECB obědy zadarmo?

Podává ECB obědy zadarmo?

08.03.2012 11:18
Autor: Redakce, Patria.cz

Předtím, než ECB v prosinci rozjela program financování LTRO, panoval na trzích strach z vlny bankrotů v evropském finančním sektoru. Po spuštění LTRO se snížila volatilita cen akcií a dokonce se dostavil i 11% růst trhu. Minulý týden pak proběhlo druhé kolo LTRO, na kterém se měly podílet všechny banky, které by mohly mít problémy s financováním do roku 2015.

Co bychom na tom celém mohli najít špatného? Několik věcí. Někdo poukazuje na nebezpečí vzniku zombie bankovního systému, který by žil z umělé podpory centrální banky. Program také vystavuje ECB nebezpečí kapitálových ztrát, které by mohly podkopat její kapitál. K tomu by samozřejmě došlo jen v extrémní situaci, která nenastala ani v případě řecké krize.

Centrální banka se nikdy nemůže ocitnout v situaci, kdy by nebyla schopna plnit své závazky, tedy alespoň ty, které jsou denominovány v její domácí měně. Soukromý sektor není schopen přinutit centrální banku k tomu, aby vyměnila bankovky či depozita komerčních bank za jiná aktiva. A v každém případě může centrální banka vytvořit nové peníze, takže neexistuje hrozba její nedostatečné likvidity. Může mít ovšem záporný kapitál, protože nové peníze zvyšují její aktiva i závazky. Růst její rozvahy by ale měl přinést vyšší zisky, které by měly vyvážit možné ztráty z programů poskytování likvidity.

Dodatečné zisky ECB by však měly být příjmem vlád členských zemí eurozóny. Pokud existuje riziko, že budou krýt ztráty, je to stejné, jako riziko budoucího zvyšování daní. Angela Merkelová však podle všeho preferuje takto velmi silně zamaskované kvazi fiskální transfery. K tomu se přidává potenciální riziko inflace. Mnozí ekonomové odhadují, že ztráty ECB na LTRO a dalších programech by mohly dosáhnout 2 bilionů eur předtím, než by se tvorba peněz stala nadměrnou a hrozila by vyšší inflace. Jde o tak vysokou částku, že tyto programy jsou považovány za „inflaci nezvyšující”.

ECB by ale mohla inflaci zvednout tím, že vytvoří hodně peněz již v krátkém období, i když se dlouhodobě může stále držet hranice 2 bilionů eur. Neříkám, že tak již činí. Nečiní. Musíme být ale opatrní, abychom nezačali LTRO považovat za oběd zadarmo.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.09.2021
8:56Víkendář: U dlouhých hodin v práci skutečně platí, že méně je více
25.09.2021
9:19Víkendář: Bouře na železné rudě, co hliník a měď?
24.09.2021
22:12Nevýrazný závěr týdne v USA  
17:46Je už tahle hra u konce?
17:01Akcie se snaží setřást dvojitý čínský zásah, dluhopisy dál pod tlakem  
16:52PPF Financial Holdings a.s.: IFRS konsolidované výsledky za první pololetí 2021
16:02Pavol Mokoš: Signál k dalšímu postupu ČEZu a dividendově zajímavá KB
15:20Čínská centrální banka označila veškeré kryptoměnové transakce za nezákonné
15:08Hypoteční banka, a.s.: Oznámení o zveřejnění pololetní zprávy a výplatě úrokových výnosů CZ0002001266 a CZ0002001308
14:10Komentář: Tržby Costco rostou spolu s inflací  
13:41Nikdo neví, jak to s elektromobily skončí, Musk a Peking se vzájemně potřebují, říká expert z Morgan Stanley
12:11Dodavatelské řetězce snižují výhled Nike (komentář analytika)  
12:05Perly týdne: Ropa k 80 – 90 dolarům, příklon k aktivnímu investování a kauza Evergrande
11:50ČTÚ chystá kvůli omezené konkurenci regulaci trhu mobilních dat
11:05Čínská Evergrande zmeškala termín pro uhrazení úroků z dluhopisů
10:56Návrat starých obav, akcie obracejí dolů, výnosy dluhopisů v Evropě dál stoupají  
10:26Čínské zpomalení ropu (zatím) netrápí  
10:12Daimler uzavře bateriovou alianci s koncerny Stellantis a Totalenergies
9:18Rozbřesk: O víkendu klíčové německé volby a koruna vyhlíží ČNB
9:11Důvěra v ekonomiku v září potřetí za sebou klesla

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data