Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Podává ECB obědy zadarmo?

Podává ECB obědy zadarmo?

08.03.2012 11:18
Autor: Redakce, Patria.cz

Předtím, než ECB v prosinci rozjela program financování LTRO, panoval na trzích strach z vlny bankrotů v evropském finančním sektoru. Po spuštění LTRO se snížila volatilita cen akcií a dokonce se dostavil i 11% růst trhu. Minulý týden pak proběhlo druhé kolo LTRO, na kterém se měly podílet všechny banky, které by mohly mít problémy s financováním do roku 2015.

Co bychom na tom celém mohli najít špatného? Několik věcí. Někdo poukazuje na nebezpečí vzniku zombie bankovního systému, který by žil z umělé podpory centrální banky. Program také vystavuje ECB nebezpečí kapitálových ztrát, které by mohly podkopat její kapitál. K tomu by samozřejmě došlo jen v extrémní situaci, která nenastala ani v případě řecké krize.

Centrální banka se nikdy nemůže ocitnout v situaci, kdy by nebyla schopna plnit své závazky, tedy alespoň ty, které jsou denominovány v její domácí měně. Soukromý sektor není schopen přinutit centrální banku k tomu, aby vyměnila bankovky či depozita komerčních bank za jiná aktiva. A v každém případě může centrální banka vytvořit nové peníze, takže neexistuje hrozba její nedostatečné likvidity. Může mít ovšem záporný kapitál, protože nové peníze zvyšují její aktiva i závazky. Růst její rozvahy by ale měl přinést vyšší zisky, které by měly vyvážit možné ztráty z programů poskytování likvidity.

Dodatečné zisky ECB by však měly být příjmem vlád členských zemí eurozóny. Pokud existuje riziko, že budou krýt ztráty, je to stejné, jako riziko budoucího zvyšování daní. Angela Merkelová však podle všeho preferuje takto velmi silně zamaskované kvazi fiskální transfery. K tomu se přidává potenciální riziko inflace. Mnozí ekonomové odhadují, že ztráty ECB na LTRO a dalších programech by mohly dosáhnout 2 bilionů eur předtím, než by se tvorba peněz stala nadměrnou a hrozila by vyšší inflace. Jde o tak vysokou částku, že tyto programy jsou považovány za „inflaci nezvyšující”.

ECB by ale mohla inflaci zvednout tím, že vytvoří hodně peněz již v krátkém období, i když se dlouhodobě může stále držet hranice 2 bilionů eur. Neříkám, že tak již činí. Nečiní. Musíme být ale opatrní, abychom nezačali LTRO považovat za oběd zadarmo.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  
16:14Trhy rostou, protože věří, že Trump ustoupí. Trump neustupuje, protože trhy rostou
16:14S&P 500 v bočním trendu, zlato na vzestupu  
15:13Němečtí internetoví prodejci módy Zalando a About You se spojili
14:42Technická analýza: Delta Airlines zahájila výsledkovou sezónu, akcie letí vzhůru  
14:03Norsko proti zbytku Evropy. Prodeje Tesly tam bují
13:34Německý parlament odklepl rozsáhlý balíček úlev za 46 miliard eur na podporu ekonomiky
13:09Perly týdne: Konec evropské výjimečnosti a technologické akcie, které nebudou nikdy drahé
11:29Investoři sází na nového Zaklínače. CD Projekt je mezi nejdražšími evropskými akciemi
10:46Další den, další cla – dnes je na řadě EU. Nervozita trhů je však zatím zanedbatelná  
10:30Komerční banka, a.s.: Regulatorní informace - Hlavní akcionáři KB k 30.6.2025 (2Q 2025)
10:08Červen na trzích pohledem Invesco: Amerika roste, Evropa klopýtá, Asie překvapuje
9:08Trump přitvrzuje: Kanada čelí 35% clu, další země čekají na verdikt
9:01Rozbřesk: Proč jsou české nemovitosti nadhodnocené méně než před energetickou krizí?
8:50Trump zavádí 35% clo na Kanadu, chystá projev k Rusku a investuje do těžby vzácných kovů  
6:25Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Dolar je kvůli Trumpovi na ústupu. Co zlato a ropa?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data