Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Podává ECB obědy zadarmo?

Podává ECB obědy zadarmo?

08.03.2012 11:18
Autor: Redakce, Patria.cz

Předtím, než ECB v prosinci rozjela program financování LTRO, panoval na trzích strach z vlny bankrotů v evropském finančním sektoru. Po spuštění LTRO se snížila volatilita cen akcií a dokonce se dostavil i 11% růst trhu. Minulý týden pak proběhlo druhé kolo LTRO, na kterém se měly podílet všechny banky, které by mohly mít problémy s financováním do roku 2015.

Co bychom na tom celém mohli najít špatného? Několik věcí. Někdo poukazuje na nebezpečí vzniku zombie bankovního systému, který by žil z umělé podpory centrální banky. Program také vystavuje ECB nebezpečí kapitálových ztrát, které by mohly podkopat její kapitál. K tomu by samozřejmě došlo jen v extrémní situaci, která nenastala ani v případě řecké krize.

Centrální banka se nikdy nemůže ocitnout v situaci, kdy by nebyla schopna plnit své závazky, tedy alespoň ty, které jsou denominovány v její domácí měně. Soukromý sektor není schopen přinutit centrální banku k tomu, aby vyměnila bankovky či depozita komerčních bank za jiná aktiva. A v každém případě může centrální banka vytvořit nové peníze, takže neexistuje hrozba její nedostatečné likvidity. Může mít ovšem záporný kapitál, protože nové peníze zvyšují její aktiva i závazky. Růst její rozvahy by ale měl přinést vyšší zisky, které by měly vyvážit možné ztráty z programů poskytování likvidity.

Dodatečné zisky ECB by však měly být příjmem vlád členských zemí eurozóny. Pokud existuje riziko, že budou krýt ztráty, je to stejné, jako riziko budoucího zvyšování daní. Angela Merkelová však podle všeho preferuje takto velmi silně zamaskované kvazi fiskální transfery. K tomu se přidává potenciální riziko inflace. Mnozí ekonomové odhadují, že ztráty ECB na LTRO a dalších programech by mohly dosáhnout 2 bilionů eur předtím, než by se tvorba peněz stala nadměrnou a hrozila by vyšší inflace. Jde o tak vysokou částku, že tyto programy jsou považovány za „inflaci nezvyšující”.

ECB by ale mohla inflaci zvednout tím, že vytvoří hodně peněz již v krátkém období, i když se dlouhodobě může stále držet hranice 2 bilionů eur. Neříkám, že tak již činí. Nečiní. Musíme být ale opatrní, abychom nezačali LTRO považovat za oběd zadarmo.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.09.2020
6:01Angeloni: Jak je to s novou strategií Fedu
23.09.2020
22:01Wall Street opět pod tlakem prodejců. Tesla -10 %  
17:20Summary: Nike podává skvělý kvartální výkon, Tesla Battery day a vakcína J&J
16:56Kterým směrem vlastně působí akciová gravitace?
16:40Restaurace do 22:00, venkovní akce nejvýše do 2000 diváků. Prymula vyhlásil další opatření
16:38Wall Street evropské nadšení nesdílí, dolar drží zisky  
15:38Jan Bureš: ČNB ponechává sazby beze změny, díky koruně a inflaci není pod takovým tlakem jako ECB
15:29ILO: Pandemie vedla k poklesu globálních příjmů z práce
15:23Ján Hladký: Tesla a její Battery day  
14:52AMISTA investiční společnost, a.s.: CENTRAL GROUP uzavřený investiční fond II. a.s. zveřejňuje Informace o Pololetní zprávě k 30. 6. 2020
14:41Jan Bureš: V září se prohloubila propast mezi službami a průmyslem?
14:36ČNB podle očekávání úrokové sazby nezměnila
13:56Německý rozpočet bude mít v roce 2021 schodek 96 miliard eur
13:32Bloomberg: JPMorgan se stává jednou z největších bank...v Německu
13:27Traton bude s firmou TuSimple vyvíjet samořízené nákladní vozy
12:57Komentář analytika: Nike překonává odhady díky digitálním prodejům  
11:26Vzděláním k vyšším příjmům? Ne tak rychle...
11:19Průzkum: Růst podnikatelské aktivity v eurozóně se téměř zastavil
10:38Euro z růstu akcií zatím nic nevytěžilo, koruna před ČNB vyčkává  
10:29Nike (+15 %) zvýšil zisk díky online prodejům

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Accenture PLC (08/20 Q4, Bef-mkt)
CarMax Inc (08/20 Q2, Bef-mkt)
Cineworld Group PLC
Manchester United Plc (06/20 Q4)
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje nových domů
22:15Costco Wholesale Corp (08/20 Q4)