Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fama: Nesnažte se aktivně předehnat trh, Buffett je o něčem jiném

Fama: Nesnažte se aktivně předehnat trh, Buffett je o něčem jiném

11.5.2012 15:57
Autor: Redakce, Patria.cz

Profesor financí Gene Fama, který bývá označován za zakladatele moderní finanční teorie, poskytl rozhovor pro Financial Times. Fama obhajoval svůj koncept efektivního trhu, který je podle něho i po poslední krizi stále relevantní. Důkazy totiž podle něho ukazují, že investoři by měli svá rozhodnutí činit v souladu s hypotézou efektivního trhu. To znamená, že by se neměli aktivně snažit o to, aby dosáhli větší návratnosti, než jakou poskytuje trh. „Základní aritmetika aktivního investování“ totiž říká, že v průměru je návratnost aktivních investorů stejná jako návratnost trhu, a to ještě před započítáním poplatků. Aktivní investoři tak mohou vyhrát pouze na úkor jiných aktivních investorů, zatímco pasivní investoři se drží svého benchmarku.

Fama i přes svůj pozitivní názor na efektivitu trhů upozornil, že během internetové bubliny se valuace společností nacházely tak vysoko, že by většina z nich musela být stejně úspěšná jako Microsoft. Celé odvětví sice rostlo, ale panovala v něm silná konkurence a zisky nebyly tak velké. Nakonec se objevilo několik velmi úspěšných společností, jako například Google. Ty ale nepatřily mezi firmy, které byly na trhu od počátku.

Fama vysvětloval, že výraz „bublina“ se používá jako název pro období nadhodnocených cen, ovšem hodnocených zpětně. Během těchto období je ovšem těžké určit, zda jde o bublinu. Efektivní trh pak podle něho neznamená, že lidé nedělají chyby. Je ale těžké na reálných datech ukázat, že tyto chyby mají nějaký systematický vliv na ceny aktiv. To znamená, že jednotliví lidé se mohou chovat iracionálně, v průměru ale tato iracionalita vidět není.

Profesor se pak vrátil ke svému oblíbenému tématu, kterým je pasivní a aktivní přístup k investicím. Zmínil svou studii z roku 2010, která ukazuje, že 3 % nejlepších aktivních manažerů investičních fondů „si vede přesně tak, jak bychom čekali“. Jejich výsledky jsou ale výsledkem náhody. „Lidé se předhánějí o to, aby dali své peníze fondům na základě krátké historie jejich návratnosti. Většina této návratnosti je ale hříčkou náhody,“ uvedl Fama. Hodnotit tímto měřítkem úspěchy investorů, jako je Warren Buffett, ale podle něho nelze, protože tito lidé se svými investicemi zároveň nakoupené firmy i řídí. A zde úspěch pravděpodobně více závisí na jejich dovednostech než na náhodě. I když otestovat tuto hypotézu v podstatě nelze, uzavřel Fama.

(Zdroj: FTVideo)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.5.2018
10:13Víkendář: Fischer o ostudě Německa, Evropě zmítané vírem dějin a ničícím Trumpovi
25.5.2018
22:00Ropa úřadovala na amerických trzích
18:56Blíží se doba, kdy bude hotovost opět královnou?
17:36Smrt tradičního maloobchodu probíhá úplně jinak, než se většinou domníváme
17:34Technická analýza: Koruna v defenzívě, euro nejníže od loňského listopadu
17:24Erste potopila pražskou burzu, ČEZ pod tlakem prodávajících. Unicredit bank – 3,5%!  
17:17Itálie a ropa ovládly závěr týdne. Euro dál padá  
17:00Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
16:35Martin Cakl a Martin Kycelt: CD Projekt. Kyberpunkáč herního průmyslu (video)
16:26Společnost Czech Investment Fund SICAV, a.s. - Informace o nové emisi akcií na BCPP
15:16ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s.- pozvánka na valnou hromadu 2018
15:07Rusnok očekává, že koruna začne v příštích týdnech opět posilovat
14:56Vlastnosti, které by podle Buffetta měl mít dobrý investor
14:56Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů USD firmě Apple
13:34Ropě se nad 80 dolarů za barel (zatím) příliš nechce  
12:15Perly týdne: Je vám zima? Těžte kryptoměny
12:11Pokles podnikatelské důvěry v Německu se zastavil
12:03Vedení Unipetrolu navrhuje nevyplatit akcionářům dividendu
10:59Faktograf: Evropě přibývají problémy  
10:33Evropa zahájila v zeleném, automobilky se vzpamatovávají z Trumpových prohlášení

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data