Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fama: Nesnažte se aktivně předehnat trh, Buffett je o něčem jiném

Fama: Nesnažte se aktivně předehnat trh, Buffett je o něčem jiném

11.05.2012 15:57
Autor: Redakce, Patria.cz

Profesor financí Gene Fama, který bývá označován za zakladatele moderní finanční teorie, poskytl rozhovor pro Financial Times. Fama obhajoval svůj koncept efektivního trhu, který je podle něho i po poslední krizi stále relevantní. Důkazy totiž podle něho ukazují, že investoři by měli svá rozhodnutí činit v souladu s hypotézou efektivního trhu. To znamená, že by se neměli aktivně snažit o to, aby dosáhli větší návratnosti, než jakou poskytuje trh. „Základní aritmetika aktivního investování“ totiž říká, že v průměru je návratnost aktivních investorů stejná jako návratnost trhu, a to ještě před započítáním poplatků. Aktivní investoři tak mohou vyhrát pouze na úkor jiných aktivních investorů, zatímco pasivní investoři se drží svého benchmarku.

Fama i přes svůj pozitivní názor na efektivitu trhů upozornil, že během internetové bubliny se valuace společností nacházely tak vysoko, že by většina z nich musela být stejně úspěšná jako Microsoft. Celé odvětví sice rostlo, ale panovala v něm silná konkurence a zisky nebyly tak velké. Nakonec se objevilo několik velmi úspěšných společností, jako například Google. Ty ale nepatřily mezi firmy, které byly na trhu od počátku.

Fama vysvětloval, že výraz „bublina“ se používá jako název pro období nadhodnocených cen, ovšem hodnocených zpětně. Během těchto období je ovšem těžké určit, zda jde o bublinu. Efektivní trh pak podle něho neznamená, že lidé nedělají chyby. Je ale těžké na reálných datech ukázat, že tyto chyby mají nějaký systematický vliv na ceny aktiv. To znamená, že jednotliví lidé se mohou chovat iracionálně, v průměru ale tato iracionalita vidět není.

Profesor se pak vrátil ke svému oblíbenému tématu, kterým je pasivní a aktivní přístup k investicím. Zmínil svou studii z roku 2010, která ukazuje, že 3 % nejlepších aktivních manažerů investičních fondů „si vede přesně tak, jak bychom čekali“. Jejich výsledky jsou ale výsledkem náhody. „Lidé se předhánějí o to, aby dali své peníze fondům na základě krátké historie jejich návratnosti. Většina této návratnosti je ale hříčkou náhody,“ uvedl Fama. Hodnotit tímto měřítkem úspěchy investorů, jako je Warren Buffett, ale podle něho nelze, protože tito lidé se svými investicemi zároveň nakoupené firmy i řídí. A zde úspěch pravděpodobně více závisí na jejich dovednostech než na náhodě. I když otestovat tuto hypotézu v podstatě nelze, uzavřel Fama.

(Zdroj: FTVideo)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.07.2025
9:45Víkendář: Evropa nepotřebuje datová centra ve velkém, zaměřit by se měla na aplikace umělé inteligence
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data