Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fama: Nesnažte se aktivně předehnat trh, Buffett je o něčem jiném

Fama: Nesnažte se aktivně předehnat trh, Buffett je o něčem jiném

11.5.2012 15:57
Autor: Redakce, Patria Online

Profesor financí Gene Fama, který bývá označován za zakladatele moderní finanční teorie, poskytl rozhovor pro Financial Times. Fama obhajoval svůj koncept efektivního trhu, který je podle něho i po poslední krizi stále relevantní. Důkazy totiž podle něho ukazují, že investoři by měli svá rozhodnutí činit v souladu s hypotézou efektivního trhu. To znamená, že by se neměli aktivně snažit o to, aby dosáhli větší návratnosti, než jakou poskytuje trh. „Základní aritmetika aktivního investování“ totiž říká, že v průměru je návratnost aktivních investorů stejná jako návratnost trhu, a to ještě před započítáním poplatků. Aktivní investoři tak mohou vyhrát pouze na úkor jiných aktivních investorů, zatímco pasivní investoři se drží svého benchmarku.

Fama i přes svůj pozitivní názor na efektivitu trhů upozornil, že během internetové bubliny se valuace společností nacházely tak vysoko, že by většina z nich musela být stejně úspěšná jako Microsoft. Celé odvětví sice rostlo, ale panovala v něm silná konkurence a zisky nebyly tak velké. Nakonec se objevilo několik velmi úspěšných společností, jako například Google. Ty ale nepatřily mezi firmy, které byly na trhu od počátku.

Fama vysvětloval, že výraz „bublina“ se používá jako název pro období nadhodnocených cen, ovšem hodnocených zpětně. Během těchto období je ovšem těžké určit, zda jde o bublinu. Efektivní trh pak podle něho neznamená, že lidé nedělají chyby. Je ale těžké na reálných datech ukázat, že tyto chyby mají nějaký systematický vliv na ceny aktiv. To znamená, že jednotliví lidé se mohou chovat iracionálně, v průměru ale tato iracionalita vidět není.

Profesor se pak vrátil ke svému oblíbenému tématu, kterým je pasivní a aktivní přístup k investicím. Zmínil svou studii z roku 2010, která ukazuje, že 3 % nejlepších aktivních manažerů investičních fondů „si vede přesně tak, jak bychom čekali“. Jejich výsledky jsou ale výsledkem náhody. „Lidé se předhánějí o to, aby dali své peníze fondům na základě krátké historie jejich návratnosti. Většina této návratnosti je ale hříčkou náhody,“ uvedl Fama. Hodnotit tímto měřítkem úspěchy investorů, jako je Warren Buffett, ale podle něho nelze, protože tito lidé se svými investicemi zároveň nakoupené firmy i řídí. A zde úspěch pravděpodobně více závisí na jejich dovednostech než na náhodě. I když otestovat tuto hypotézu v podstatě nelze, uzavřel Fama.

(Zdroj: FTVideo)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.12.2017
8:15Trhy zřejmě v pátek zamíří níže. ČEZ může prodat elektrárnu Varna bulharskému kupci  
8:06Bulharsko schválilo prodej elektrárny Varna, kterou vlastní ČEZ
6:32Zapomeňte na bitcoin. Investoři do měn rádi českou nudu
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m