Výsledky dvou klíčových španělských firem, telekomunikační skupiny Telefónica SA a největší španělské mezinárodně působící banky , naplno odhalují dopady situace v dluhovou krizí zmítané zemi. Mateřská společnost tuzemské CR sice za 2Q12 předčila odhady, ale oznámila zrušení plánu na odkup vlastních akcií i výplatu dividendy v roce 2012 a snižování celkových odměn managementu. Zisk největší španělské banky zase ve čtvrtletí propadl o 93 procent kvůli rekordním rezervám na úvěry vůči realitnímu sektoru.
Telefónica SA – Lepší 2Q, horší výhled. Konec dividendy a zpětného odkupu, snížení odměn
Španělská telekomunikační firma Telefónica SA dosáhla ve 2Q výsledku OIBDA 5,35 mld. EUR a výnosů 15,47 mld. EUR. Obého nad očekáváními trhu 5,28 mld. EUR a 15,39 mld. EUR. To je ale to, co zajímá trh a investory méně. Telefónica SA zhoršila celoroční výhled pro tržby na „nejméně beze změny“ z „nejméně 1% růstu“. Propad akcií o 9 %, nejprudší od května roku 2010, ale přišel především po oznámení, že Telefónica SA vůbec poprvé letos ruší výplatu celé dividendy. Firma oznámila, že letos dividendu nevyplatí a při očekávání stejně výše původně plánované dividendy 1,5 EUR i v příštím roce její polovinu vyplatí na konci roku 2013 a druhou polovinu až ve 2Q14. Krok má Telefónice SA zajistit dodatečné zdroje v rozsahu 10,2 miliardy eur. Nadto firma rozhodla o omezení kompenzací top manažerů o 30 procent a členů představenstva o 20 procent. Od počátku roku akcie SA ztratily 35 % jsou nejslabším titulem v sektorovém indexu Bloomberg Europe Telecommunications s odpisem o 7,7 %. Analytici přes momentální propad akcií hodnotí krok u firmy, která zápasí s propadem domácího trhu a navíc chce akcelerovat snižování dluhu pod tlakem zhoršování ratingu jako správný a nezbytný. „Je to poprvé v celé historii firmy, kdy k něčemu takovému přistoupila, ale trh na takový krok čekal dlouho dlouho,“ shrnul Andres Bolumburu z madridské Banco de Sabadell. „Jsme přesvědčeni, že firma ve velké míře svých kroků bude úspěšná, ale přesvědčit znovu investory bude těžké,“ uvedl Robin Bienenstock ze Sanford C Bernstein.
Evropské telekomunikační firmy doposud spoléhaly na generování silného cash flow pro výplatu vysokých dividend. Dluhová krize, která přinesla propady trhů, nutí operátory od Telecom Italia přes Telefóniku SA po či Royal KPN dividendu omezovat. Telefónica SA uvedla, že krok jí pomůže „imunizovat firmu od likviditní krize na dluhových trzích“. Čisté zadlužení stouplo na 58,3 ld. EUR v polovině roku 2012 z 56,3 mld. EUR na konci roku 2011.
Krok SA je mimo jiné další děrou do španělského bankovního sektoru. Dividendy z ní očekávali v roli investorů druhá největší španělská banka se svým 7% podílem či Caixa Bank s 5 % nebo BlackRock s 3,8 %.
Na domácím trhu ve Španělsku tržby SA klesly ve 2Q12 o 13 % na 3,82 mld. EUR, OIBDA klesl o 14 % na 1,72 mld. EUR. Další podrobná data ukazují, že v samotném květnu firma na domácím trhu ztratila 204 tisíc zákazníků ve prospěch levnějších konkurentů či Jazztel při poklesu tržního podílu na 38,04 % z 38,24 % v dubnu, zveřejnil regulátor CMT.
Co se Telefónice SA vyplácí,je sázka na akvizice v Latinské Americe, zejména brazilského mobilního operátora Vivo. 2Q tržby z regionu vzrostly o 5,8 % na 7,45 mld. EUR, OIBDA o 0,7 % na 2,66 mld. EUR. Další zdroje chce Telefónica SA získat z prodeje call centra Atento a dalšího majetku a to asi za 1,5 miliardy eur.
Bankovní jednička – Propad zisku o 93 % při rekordních rezervách na špatné úvěry
Banco oznámila za 2Q12 propad čistého zisku o 93 procent kvůli rekordní tvorbě rezerv vůči špatným úvěrům zejména v sektoru realit. Čistý zisk padl na 100 milionů eur z 1,39 mld. EUR před rokem. Akcie v Madridu přesto odpovídají růstem kolem 3 % v očekávání investorů, že nejsilnější, nestabilnější a nejvýrazněji mezinárodně působící španělská banka činí správné kroky k úklidu svého portfolia. Banka ve 2Q12 na realitní aktiva vyhradila do rezerv celkem 2,78 ,miliardy eur. Podle posledních veřejných dat špatné úvěry ve španělské ekonomice narostly v pololetí na 5,98 % z 5,75 % v březnu. uvedla, že její tvorba úvěrů klesla ve 2Q o 4,8 % meziročně, vzrostla o 1,7 % vůči 1Q.
Santander musí podle nařízení centrální banky do konce letošního roku odepsat 8,8 miliardy eur a tuto částku již pokryla zhruba ze 70 procent.
Akcie jsou od počátku roku níže o 25 % při poklesu bankovního subindexu Bloomberg Europe Banks o 8,2 %.
Španělské dluhopisy u rekordů, "tam kde mají být", míní Mobius
Španělské a italské dluhopisy dnes zlepšují své skóre po slovech šéfa ECB Mario Draghiho o tom, že euro není ohroženo a ECB udělá vše co bude potřeba pro záchranu eurozóny. Dvouletý španělský dluhopis snižuje výnos o 40 bps na dosah 6% úrovně shora, 10letý výnos ustupuje o 14 bps k 7,24 procenta. Podobně italský dvouletý výnos ustupuje o řádově 40 bps k 4,57 %.
"Myslím, že výnosy jsou tam, kde mají být. Dluhový trh v USA není realitou (pod vlivem kroků Fed). Španělské výnosy jsou mezi 6 a 7 % při inflaci mezi 4 až 5 %, je to v pořádku, uvedl Mobius pro CNBC. Celé eurozóně podle něj potrvá tři až čtyři roky, než se vypořádá s krizí, míří ale prý správným směrem.
(Zdroj: Telefónica SA, Santander, Bloomberg, CNBC)