Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zaostřeno na ČNB: Deflační akcent - rozhodnutí již dnes!

Zaostřeno na ČNB: Deflační akcent - rozhodnutí již dnes!

28.03.2013 8:49
Autor: David Marek

Česká ekonomika skáče po dně recese, popsal poměrně trefně stav domácího hospodářství jeden z členů bankovní rady. Průmyslová výroba v lednu v meziměsíčním srovnání stagnovala. Stavebnictví stále padá. Maloobchod se mírně zlepšil. Zpřesněná data potvrdila pokles HDP v posledním čtvrtletí loňského roku.

Po odeznění zvýšení inflace, za níž stály loňské úpravy DPH, se nově akcentovaným fenoménem stává riziko deflace. Jádrová inflace ve spotřebitelských cenách je v deflaci již čtvrtým rokem, přičemž ceny klesají ve 4 ze 12 hlavních skupin v indexu spotřebitelských cen. V produkční sféře se deflace týká indexu stavebních prací a kolem nuly osciluje inflace v cenách tržních služeb. Klesat začaly také vývozní a dovozní ceny. Riziko deflace rozhodně nelze podceňovat. Bojovat s ní by mohlo být složitější a nákladnější než krotit její opak, inflaci.

Ekonomická realita a prognózy jsou takové, že by česká ekonomika potřebovala impuls ze strany hospodářské politiky. Od vlády se jej dočká stěží, neboť prioritu má snížení rozpočtového deficitu pod tři procenta HDP. Pokud skutečně udrží deficit pod touto úrovní, která umožní ukončit řízení o nadměrném deficitu, které s Českou republikou vede Evropská komise, bude to znamenat již čtvrtý rok s negativním fiskálním impulsem. Fiskální politika evidentně dává přednost řešení vlastního strukturálního problému před plněním své stabilizační makroekonomické funkce.

Měnová politika vyčerpala možnost snižovat úrokové sazby, kvantitativní uvolnění ve stylu Fedu či Bank of England nedává v českých podmínkách valného smyslu, zbývá oslabení kurzu koruny. Nicméně ten již znatelně oslabil i bez zásahu centrální banky a k intervencím se ČNB nejspíše v blízké době neodhodlá. Pokud by ovšem sílily známky, že hrozí deflace ve většině oblastí ekonomiky, a pokud by se dále zhoršila ekonomická kondice eurozóny, patrně by ČNB k intervencím přistoupila.

ČNB na příštím jednání o měnové politice ponechá úrokové sazby beze změny s pravděpodobností hraničící s jistotou. Nejspíše ani nerozhodne o použití devizových intervencí, i když na tomto poli se názory v bankovní radě liší, jak ukazují poslední rozhovory s členy rady.

Celou zprávu si klienti Patria Plus a Invetor Plus mohou stáhnout na odkaze zde.



Čtěte více:

ČNB: Sazby na nule a slovní kontraintervence - komentář Patrie
06.02.2013 17:13
Bankovní rada ČNB podle očekávání ponechala klíčovou repo sazbu na „te...
Singer: Možná bude třeba oslabit korunu, intervence diskutujeme
13.03.2013 17:08
Česká ekonomika by mohla ve druhém pololetí letošního roku „potřebovat...
Hampl (ČNB): Důvodem pro intervence na koruně by bylo riziko deflační spirály. To zatím nevidím
19.03.2013 10:28
Devizové intervence s cílem oslabit českou korunu by za současných pod...
Janáček (ČNB): Z pohledu měnové politiky jsme učinili maximum, oživení potáhne vývoz
19.03.2013 17:27
Měnové podmínky v České republice jsou nyní dostatečně uvolněné, aby u...
Singer sjednocuje hlas ČNB: Devizové intervence jen při riziku deflace
21.03.2013 9:38
Česká národní banka by měla k devizovým intervencím s cílem oslabit ko...

Váš názor
  •  
    25.03.2013 18:39

    Proč by to nemělo jít jako v případě FEDu nebo BoE? Mají snad oni nějaké jiné nástroje než mi? Kromě odvahy ve srovnání s členy bankovní rady ČNB mají nástroje úplně stejné.
    PaPe3814
Aktuální komentáře
28.09.2021
18:14Akcie zdánlivě zralé na prodej?
14:21Cummings: Autonomní řízení jen tak nebude
11:26Průzkum: ČNB tento týden zvýší sazbu o 50 bps, na konci roku může být až na 2 %  
10:32Ford a SK investují 11,4 miliardy dolarů do závodů na elektroauta a baterie
9:49Rohlik.cz Finance a.s.: Oznámení výsledků nabídky
9:22GfK: Nálada německých spotřebitelů se zlepšuje
6:31Damodaran: Návratnost „dobrých“ akcií a outsourcing investičního svědomí
27.09.2021
17:32Růst výnosů doléhá na techy, akciový optimismus odpoledne polevil  
17:20Zisky daleko před produktem a FedEx indikátor dalšího vývoje cyklu
17:12Vláda schválila návrh rozpočtu na příští rok se schodkem 376,6 miliardy korun
15:29Německá inflace se bude držet nad 2 % asi až do poloviny příštího roku, předpovídá Bundesbanka
15:25Damodaran: Investice do „dobrých“ firem? Jen pomalu
15:10Nedostatek elektřiny v Číně zavírá továrny, analytici zhoršují výhledy růstu
15:05Raiffeisenbank a.s.: Oznámení o výsledcích ze schůze vlastníků dluhopisů
14:55Až 90 procent čerpacích stanic ve velkých britských městech nemá palivo
13:55Ruské a čínské firmy se nebudou moci zúčastnit stavby Dukovan, zákon podepsal prezident
13:23Týdenní výhled: Dlouhé sestavování vlády v Německu, sazby ČNB porostou rovnou o 50 bodů  
12:51Bloomberg: Evropská energetická krize se rozšiřuje i do zbytku světa
12:11Čínská ropná firma CNOOC plánuje vstup na burzu v Šanghaji
12:09Akcie a výnosy rostou. Německé volby přijaty kladně  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
IHS Markit Ltd (08/21 Q3, Bef-mkt)
Micron Technology Inc (08/21 Q4, Aft-mkt)
14:30USA - Bilance zahr. obchodu, předb., mld. USD
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board