Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Investoři pochopili, na trhy se vrátil klid

Pimco: Investoři pochopili, na trhy se vrátil klid

2.8.2013 7:58
Autor: Redakce, Patria Online

Po červnových turbulencích se v červenci na dluhopisové trhy vrátil klid. Volatilita poklesla, sazby a rizikové spready se snížily, v některých případech dokonce výrazným způsobem. U mnoha tržních segmentů byl navíc patrný obrat v toku peněz, například v případě dluhopisů s vysokým výnosem. Tento vývoj není překvapivý, předchozí turbulence pramenily podle našeho názoru spíše z technických než z fundamentálních faktorů. Hlavní hrozbu pro dluhopisové investory představuje inflace a růst klíčové sazby Fedu. Ani jedna z těchto oblastí nadále není hrozbou, nedošlo ani k růstu rizik spojených s defaulty. V dohledné budoucnosti by se pak situace měnit neměla.

Tam, kde vystrašení individuální investoři prodávali, institucionální investoři nakupovali. Pak došlo k tomu, že ti první začali následovat ty druhé. Možná si vzpomněli na to, proč původně dluhopisy kupovali: Kvůli stabilitě, příjmům a v některých případech i kapitálovým ziskům. Za celkové zklidnění situace nemůže nikdo jiný než Fed a Ben Bernanke. Po jeho nejasném projevu, který pronesl po červnovém zasedání FOMC, přišlo potřebné vysvětlení a upřesnění. To mělo několik klíčových bodů:

1. „Tapering“ neznamená utahování. Trhy věří, že Fed zvolní tempo nákupu aktiv v září, Bernanke ale ubezpečil, že Fed pouze sníží rychlost, na brzdu šlapat nebude. Podle současného konsenzu budou nákupy ve výši 85 miliard dolarů měsíčně sníženy na 60 – 65 miliard dolarů měsíčně.

2. Bernanke také zdůraznil rozdíl mezi programem nákupu aktiv a nastavením sazeb. Jde o dva rozdílné nástroje, které se nebudou pohybovat souběžně. Jak Fed zdůraznil, mezi ukončením nákupů aktiv a zvýšením sazeb uběhne dlouhá doba. Pimco nyní očekává, že se sazby začnou kvůli dlouhodobě nízké inflaci a růstu zvedat až na počátku roku 2016.

3. Rozhodování Fedu nebude záviset na konkrétním datu, ale na datech. Když nákupy aktiv v září 2012 začaly, nezaměstnanost se nacházela na 8,1 %. Po poklesu nezaměstnanosti o 0,5 % začal Fed pouze zvažovat, že tempo nákupů aktiv poklesne. Jinak řečeno, rozhodnutí o změně jeho politiky bude záviset na tom, jaká data z ekonomiky půjdou.

Dluhopisové trhy dnes už uvedené body chápou a jejich efekt bude na trhu cítit ještě nějakou dobu.

Autorem je Tony Crescenzi.

(Zdroj: Pimco)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data