Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Investoři pochopili, na trhy se vrátil klid

Pimco: Investoři pochopili, na trhy se vrátil klid

02.08.2013 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Po červnových turbulencích se v červenci na dluhopisové trhy vrátil klid. Volatilita poklesla, sazby a rizikové spready se snížily, v některých případech dokonce výrazným způsobem. U mnoha tržních segmentů byl navíc patrný obrat v toku peněz, například v případě dluhopisů s vysokým výnosem. Tento vývoj není překvapivý, předchozí turbulence pramenily podle našeho názoru spíše z technických než z fundamentálních faktorů. Hlavní hrozbu pro dluhopisové investory představuje inflace a růst klíčové sazby Fedu. Ani jedna z těchto oblastí nadále není hrozbou, nedošlo ani k růstu rizik spojených s defaulty. V dohledné budoucnosti by se pak situace měnit neměla.

Tam, kde vystrašení individuální investoři prodávali, institucionální investoři nakupovali. Pak došlo k tomu, že ti první začali následovat ty druhé. Možná si vzpomněli na to, proč původně dluhopisy kupovali: Kvůli stabilitě, příjmům a v některých případech i kapitálovým ziskům. Za celkové zklidnění situace nemůže nikdo jiný než Fed a Ben Bernanke. Po jeho nejasném projevu, který pronesl po červnovém zasedání FOMC, přišlo potřebné vysvětlení a upřesnění. To mělo několik klíčových bodů:

1. „Tapering“ neznamená utahování. Trhy věří, že Fed zvolní tempo nákupu aktiv v září, Bernanke ale ubezpečil, že Fed pouze sníží rychlost, na brzdu šlapat nebude. Podle současného konsenzu budou nákupy ve výši 85 miliard dolarů měsíčně sníženy na 60 – 65 miliard dolarů měsíčně.

2. Bernanke také zdůraznil rozdíl mezi programem nákupu aktiv a nastavením sazeb. Jde o dva rozdílné nástroje, které se nebudou pohybovat souběžně. Jak Fed zdůraznil, mezi ukončením nákupů aktiv a zvýšením sazeb uběhne dlouhá doba. Pimco nyní očekává, že se sazby začnou kvůli dlouhodobě nízké inflaci a růstu zvedat až na počátku roku 2016.

3. Rozhodování Fedu nebude záviset na konkrétním datu, ale na datech. Když nákupy aktiv v září 2012 začaly, nezaměstnanost se nacházela na 8,1 %. Po poklesu nezaměstnanosti o 0,5 % začal Fed pouze zvažovat, že tempo nákupů aktiv poklesne. Jinak řečeno, rozhodnutí o změně jeho politiky bude záviset na tom, jaká data z ekonomiky půjdou.

Dluhopisové trhy dnes už uvedené body chápou a jejich efekt bude na trhu cítit ještě nějakou dobu.

Autorem je Tony Crescenzi.

(Zdroj: Pimco)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
08.08.2025
17:33Zánik hodnotových akcií
16:21Z Měsíce rovnou na Nasdaq. Vesmírná IPO těží ze zájmu investorů
14:29Make Global Stocks Great Again! Americká cla vrací lesk zahraničním trhům  
13:56Ifo: Hospodářské oživení v Německu nadále brzdí nedostatek zakázek
12:47Perly týdne: Jistota poklesu sazeb a srpnová rally
11:42Komerční banka, a.s.: Výpis z obchodního rejstříku
11:41Zlato dostalo impuls k růstu, zatímco akciové trhy se na směru neshodnou  
11:23Američané nenakupují, přiznal šéf Crocs. Snížený výhled poslal akcie dolů o 30 procent
11:08Eichengreen: Polymarket ukazuje, jak Trump ovlivňuje očekávaný vývoj sazeb a inflace
10:51Nižší deficit, vyšší mzdy: ČNB upravila ekonomickou prognózu pro letošní rok
10:47RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
10:43Rusinko: Trh práce dále ochlazuje, míra nezaměstnanosti vzrostla na 4,4 %
10:38ČSÚ potvrdil zpomalení inflace v červenci, potraviny dál zdražují
10:21Letní útlum náborů zvýšil nezaměstnanost za červenec, volná místa dál ubývají
9:05Rozbřesk: Koruna v reakci na ČNB prolomila úroveň 24,50 EUR/CZK
8:48CSG zamíří na burzu, Trump dosadil do Fedu svého ekonomického poradce a Tesla ruší projekt Dojo. Evropské futures jsou v zeleném  
7:40Podporou jsou ceny elektřiny, distribuce i prodej, říká po zlepšení výhledu ČEZ Martin Novák
07.08.2025
22:00Wall Street neudržela úvodní optimizmus  
18:24CSG údajně zvažuje vstup na burzu. Hlavním trhem Amsterdam, duální listing v Praze?  
17:43Lyft zveřejnil rekordní výsledky, nyní expanduje do Evropy  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Plug Power Inc (06/25 Q2)
Skechers USA Inc (06/25 Q2)
Tempus AI Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
Trump Media & Technology Group Corp (06/25 Q2)
10:00CZ - Nezaměstnanost