Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Investoři pochopili, na trhy se vrátil klid

Pimco: Investoři pochopili, na trhy se vrátil klid

2.8.2013 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Po červnových turbulencích se v červenci na dluhopisové trhy vrátil klid. Volatilita poklesla, sazby a rizikové spready se snížily, v některých případech dokonce výrazným způsobem. U mnoha tržních segmentů byl navíc patrný obrat v toku peněz, například v případě dluhopisů s vysokým výnosem. Tento vývoj není překvapivý, předchozí turbulence pramenily podle našeho názoru spíše z technických než z fundamentálních faktorů. Hlavní hrozbu pro dluhopisové investory představuje inflace a růst klíčové sazby Fedu. Ani jedna z těchto oblastí nadále není hrozbou, nedošlo ani k růstu rizik spojených s defaulty. V dohledné budoucnosti by se pak situace měnit neměla.

Tam, kde vystrašení individuální investoři prodávali, institucionální investoři nakupovali. Pak došlo k tomu, že ti první začali následovat ty druhé. Možná si vzpomněli na to, proč původně dluhopisy kupovali: Kvůli stabilitě, příjmům a v některých případech i kapitálovým ziskům. Za celkové zklidnění situace nemůže nikdo jiný než Fed a Ben Bernanke. Po jeho nejasném projevu, který pronesl po červnovém zasedání FOMC, přišlo potřebné vysvětlení a upřesnění. To mělo několik klíčových bodů:

1. „Tapering“ neznamená utahování. Trhy věří, že Fed zvolní tempo nákupu aktiv v září, Bernanke ale ubezpečil, že Fed pouze sníží rychlost, na brzdu šlapat nebude. Podle současného konsenzu budou nákupy ve výši 85 miliard dolarů měsíčně sníženy na 60 – 65 miliard dolarů měsíčně.

2. Bernanke také zdůraznil rozdíl mezi programem nákupu aktiv a nastavením sazeb. Jde o dva rozdílné nástroje, které se nebudou pohybovat souběžně. Jak Fed zdůraznil, mezi ukončením nákupů aktiv a zvýšením sazeb uběhne dlouhá doba. Pimco nyní očekává, že se sazby začnou kvůli dlouhodobě nízké inflaci a růstu zvedat až na počátku roku 2016.

3. Rozhodování Fedu nebude záviset na konkrétním datu, ale na datech. Když nákupy aktiv v září 2012 začaly, nezaměstnanost se nacházela na 8,1 %. Po poklesu nezaměstnanosti o 0,5 % začal Fed pouze zvažovat, že tempo nákupů aktiv poklesne. Jinak řečeno, rozhodnutí o změně jeho politiky bude záviset na tom, jaká data z ekonomiky půjdou.

Dluhopisové trhy dnes už uvedené body chápou a jejich efekt bude na trhu cítit ještě nějakou dobu.

Autorem je Tony Crescenzi.

(Zdroj: Pimco)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.5.2018
22:05I přes úvodní pokles se dnes Wall Street podařilo zavřít v zelené barvě
18:13Kdy skončí ropní giganti?
17:38Evropské banky pod tlakem - v hlavní roli Itálie! ČEZ -1,6%, USA v červeném
17:33Po negativním ránu se řada trhů stabilizuje, koruně zůstávají ztráty. Trump stále na scéně  
17:01Rusnok: Pomalejší růst koruny může otevřít dveře k rychlejšímu zvyšování sazeb
16:56Hrozí útok investičních „čelistí“. Jak na něj reagovat?
16:17Jak to bude s výplatou dividendy banky Moneta?
16:15Akcionáři Lowe's čekali horší scénář. Akcie rostou  
16:09Pražská burza, finanční trhy: Diskutujte s analytikem a makléřem Patrie 4. června v Liberci!
15:45EUC a.s.: Dluhopis VAR/22 - úroková sazba na druhé výnosové období
15:33Roboti v polích mohou znamenat potíže pro agrochemické giganty
13:48Soros projevil Tesle důvěru? Možná mu šlo o něco úplně jiného
13:29EK varovala ČR, že penzijní systém může ohrozit veřejné finance
12:57Evropská komise: ČR plní dvě ze čtyř kritérií pro přijetí eura
12:22Jak Sephora vybudovala impérium a přežila apokalypsu
11:08Nálada v eurozóně na 15-ti měsíčních minimech, je čeho se bát?
10:38VIG táhne PX nahoru. Výsledky posílají akcie o 0,96 % výš  
10:21Trump není spokojený a odnáší to i koruna. Optimismus z úvodu týdne je pryč  
9:43Americký Kongres uvolnil pravidla pro dozor nad bankami
9:17Rozbřesk: Koruna opět ztrácí půdu pod nohama

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
16:00USA - Prodeje nových domů
20:00USA - Zápis z jednání FOMC