Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Investoři pochopili, na trhy se vrátil klid

Pimco: Investoři pochopili, na trhy se vrátil klid

02.08.2013 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Po červnových turbulencích se v červenci na dluhopisové trhy vrátil klid. Volatilita poklesla, sazby a rizikové spready se snížily, v některých případech dokonce výrazným způsobem. U mnoha tržních segmentů byl navíc patrný obrat v toku peněz, například v případě dluhopisů s vysokým výnosem. Tento vývoj není překvapivý, předchozí turbulence pramenily podle našeho názoru spíše z technických než z fundamentálních faktorů. Hlavní hrozbu pro dluhopisové investory představuje inflace a růst klíčové sazby Fedu. Ani jedna z těchto oblastí nadále není hrozbou, nedošlo ani k růstu rizik spojených s defaulty. V dohledné budoucnosti by se pak situace měnit neměla.

Tam, kde vystrašení individuální investoři prodávali, institucionální investoři nakupovali. Pak došlo k tomu, že ti první začali následovat ty druhé. Možná si vzpomněli na to, proč původně dluhopisy kupovali: Kvůli stabilitě, příjmům a v některých případech i kapitálovým ziskům. Za celkové zklidnění situace nemůže nikdo jiný než Fed a Ben Bernanke. Po jeho nejasném projevu, který pronesl po červnovém zasedání FOMC, přišlo potřebné vysvětlení a upřesnění. To mělo několik klíčových bodů:

1. „Tapering“ neznamená utahování. Trhy věří, že Fed zvolní tempo nákupu aktiv v září, Bernanke ale ubezpečil, že Fed pouze sníží rychlost, na brzdu šlapat nebude. Podle současného konsenzu budou nákupy ve výši 85 miliard dolarů měsíčně sníženy na 60 – 65 miliard dolarů měsíčně.

2. Bernanke také zdůraznil rozdíl mezi programem nákupu aktiv a nastavením sazeb. Jde o dva rozdílné nástroje, které se nebudou pohybovat souběžně. Jak Fed zdůraznil, mezi ukončením nákupů aktiv a zvýšením sazeb uběhne dlouhá doba. Pimco nyní očekává, že se sazby začnou kvůli dlouhodobě nízké inflaci a růstu zvedat až na počátku roku 2016.

3. Rozhodování Fedu nebude záviset na konkrétním datu, ale na datech. Když nákupy aktiv v září 2012 začaly, nezaměstnanost se nacházela na 8,1 %. Po poklesu nezaměstnanosti o 0,5 % začal Fed pouze zvažovat, že tempo nákupů aktiv poklesne. Jinak řečeno, rozhodnutí o změně jeho politiky bude záviset na tom, jaká data z ekonomiky půjdou.

Dluhopisové trhy dnes už uvedené body chápou a jejich efekt bude na trhu cítit ještě nějakou dobu.

Autorem je Tony Crescenzi.

(Zdroj: Pimco)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.06.2021
18:00Propast mezi komoditními a dluhopisovými trhy přetrvává
17:24Kdy začne Fed debatovat o změně politiky? Před výsledkem jednání panuje napětí  
16:31Chorvatská automobilka Rimac vstoupí příští rok na burzu. S Porsche prý chce převzít Bugatti
15:00Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s.: Oznámení rozhodování per rollam 16_06_2021
14:53Photon Energy nabízí investorům zhruba pětinový podíl
14:31Expert společnosti Fundstrat prudce změnil svůj názor na FAANG. Strach je za námi, tvrdí
14:30J&T INVESTMENTS SICAV, a.s.: Navýšení objemu investičních akcií
13:09Přímé investice z Číny do EU a Británie loni klesly téměř o polovinu
13:04Děkuji, raději vodu. Hodnota Coca-Coly se po odmítavém gestu Cristiana Ronalda propadla
11:50Česká ekonomika v prvním čtvrtletí klesla, průmysl se začal zotavovat
11:06Býk na evropských akciích poběží dál, věří stratégové a upozorňují na slušný diskont vůči USA
10:34Vyšší sazby už v červnu a zpomalující Čína  
10:30Inflace a co by o ní investor měl vědět. Registrujte se na webinář s hlavním analytikem Patrie 23. června!
9:49Ceny průmyslových výrobců rostly v květnu počtvrté za sebou. Zdražily stavební práce i materiály
9:31Nidetzký: Měli bychom vyslat signál, že vyšší inflaci nehodláme tolerovat. Benda: ČNB se "nebojí použít" nástroje proti inflaci
9:08Rozbřesk: Hlasy pro brzký růst sazeb v ČR sílí, Fed svou prognózu představí dnes
8:50Evropské akcie jsou před Fedem ve vyčkávacím modu. Nidetzký a Benda hovoří k vyšší inflaci  
8:24Velká poptávka po eurobankovkách během pandemie vrhá stín na budoucí zavedení digitálního eura
6:07Rusch: Teslu na 1 000 dolarů potáhne autonomní řízení
15.06.2021
22:03Wall Street ustoupila ze svých maxim, ropa nejvýše od roku 2018  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Lennar Corp (05/21 Q2, Aft-mkt)
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y
9:00CZ - PPI, y/y
9:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
9:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba