Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Picanol - Tessenderlo was below guidance

Picanol - Tessenderlo was below guidance

29.08.2013 9:30

Recall that SNPE and Picanol have signed on 25 July 2013 a binding agreement for the sale by SNPE to the Picanol Group of a stake held by SNPE in Tessenderlo Chemie, representing 27.6% of the share capital of Tessenderlo Chemie for a price of € 22/sh. SNPE, is for 99.9% owned by the French state. Throughthe acquisition of a 27.6% stake in Tessenderlo Chemie, Picanol diversifies it activities, combining its cyclical weaving machine business with Tessenderlo’s counter-cyclical chemical business. We are positively surprised to see that Picanol invests its excess cash in a well known company, which is listed on Euronext Brussels. Also important is thatby taking over the 27.6% stake from SNPE, Picanol takes away the share price overhang in Tessenderlo Chemie which has been there for more than a decade.

Tessenderlo posted lower than expected 2Q results. Revenue declined by 3.7% (+7.5% at constant scope) to € 542.4m (KBCS € 522.7m, CSS € 519.8m). REBITDA declined by 11.6% (-8.4% at constant scope) to € 49.0m (KBCS € 56.0m, CSS € 53.7m). Net result was again impacted by incidentals (at pre-tax level € -49m, KBCS est € -25.0m, CSS € -3.9m) and net result landed at € -36.1m (KBCS € 6.0m, CSS € 16.4m). In its outlook, Tessenderlo hinted that REBITDA for the full year should be around 20% below 2012. If we take the 2012 REBITDA pro-forma adjusted for IAS 19 as a base (€ 160m), this guidance implies a FY13 REBITDA of around € 128m, which is well below our and consensus current forecasts which stand at respectively € 152.0m and € 151.4m. Construction activity is likely to remain weak, impacting PPS, while Kerley is likely to be impacted by softening crop prices asa result of strong crop production this season, with Kerley REBITDA in 2H13 guided below 2H12.

Conclusion:
2Q REBITDA for Tessenderlo was below guidance and our and consensus forecasts, with mainly lower than expected results at Gelatin & Akiolis and Kerley which were not offset by a slightly better than expected performance at Inorganics and PPS &Profiles. Significant one-off charges are again a negative surprise. Only the net debt number is a slight positive surprise, but the published number is helped by additional off balance sheet financing. We lower our target price for Tessenderlo from € 25 to € 22 following weaker than expected results and guidance while sticking to our Hold rating.
We reiterate that Picanol itself had very good 1H13 numbers and we were positively surprised that Picanol expects to realise in 2H13 a slight turnover increase in comparison to the stronger 2H12 We increased recently our Target Price to € 29 and maintain our BUY rating.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.09.2022
6:26Do jednotlivých akcií bych nyní nešel, přiznává El-Erian. Makroekonomickým vlivům se nelze vyhnout
28.09.2022
22:00Wall Street přerušila šestidenní propad a rostla nejrychleji v tomto měsíci  
16:52Co říkají reálné výnosy o možné našponovanosti akciového trhu?
15:01Bloomberg: Apple upouští od zvýšení výroby iPhonů, poptávka po nich slábne
11:30Riziko recese stoupá. Goldmani i BlackRock se otáčí k akciím zády, doporučují investiční dluhopisy
9:33Evropská banka pro obnovu a rozvoj zhoršila výhled růstu ekonomik a varovala před inflací
8:51Poškození plynovodů Nord Stream bylo asi úmyslné, prohlásila švédská premiérka
7:09Probíhají strukturální změny, které ještě nejsou plně odraženy v cenách akcií, tvrdí investor Jensen
27.09.2022
22:01Wall Street uzavírá smíšeně. S&P 500 ukázal nová minima  
17:38Děravý Nord Stream, příprava na akci BoE a klesající ceny domů  
17:32Poloměkké, nebo polotvrdé přistání?
16:54Wall Street se snaží o obrat, rostoucí ropa pomáhá energetikám  
16:54Spotřebitelská důvěra v USA v září opět vzrostla, přispěl k tomu levnější benzin
16:22Podíl Londýna na primárních nabídkách akcií v Evropě klesl nejníže za 12 let
15:40Cílené útoky na plynovody Nord Stream 1 i Nord Stream 2? Úniky na více místech, potvrzeny silné podmořské výbuchy
15:36UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pololetní zpráva k 30.6.2022
13:46Akcie mohou jít nahoru i přes korekce ziskových očekávání, domnívá se ekonomka. Probíhají strukturální změny
12:09Summers: Postup Fedu je vítaný, Velká Británie začíná připomínat rozvíjející se zemi
11:54Nálada německých exportérů v září znovu klesla, je nejníže od května 2020
11:38EPH Financing CZ, a.s.: Oprava výroční zprávy společnosti za rok 2021

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Bed Bath & Beyond Inc (08/22 Q2, Bef-mkt)
CarMax Inc (08/22 Q2, Bef-mkt)
Micron Technology Inc (08/22 Q4, Aft-mkt)
8:00H & M Hennes & Mauritz AB (08/22 Q3)
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:15NIKE Inc (08/22 Q1)