Spekulanti jsou často viněni z toho, že hýbou cenami cenných papírů z jednoho extrému do druhého a tím vyvolávají sérii krizí. Nová regulace se nesměle snaží o nápravu toho nejhoršího, podle některých názorů ale stát spekulaci také podporuje. Centrální banky se ve snaze o uklidnění trhů vydaly na cestu kvantitativního uvolňování a nekonvenční monetární politiky. A právě ta je někdy kritizována za to, že podporuje spekulaci. Podle této logiky dochází k tomu, že investoři s hromadou hotovosti ženou ceny akcií, dluhopisů a komodit příliš vysoko.
Je jistě pravdou, že ceny akcií rostou. Ceny komodit podle indexu Světové banky posílily ze dna roku 2009 o 50 %. Podle nové studie Mezinárodního měnového fondu ale k tomu, že by nekonvenční monetární politika podporovala spekulaci, nedochází. MMF dokonce tvrdí, že ji tlumí. Tato politika totiž omezuje extrémní rizika a ekonomický vývoj. Tedy i pravděpodobnost hyperinflace či deprese. To samo o sobě snižuje volatilitu na trhu a snižuje tak motivaci ke spekulacím. Pokud je ohlášen program na nákup hypotéčních derivátů či vládních dluhopisů, trhy v cenách rychle odrazí i nižší volatilitu.
Centrální bankéři mohou být hrdí na to, že se jim podařilo zkrotit zvířecího ducha trhů. Nekonvenční politika je ale zároveň staví do složité pozice. Ekonomové se totiž obávají, že si investoři již příliš zvykli na to, že centrální banky trhy uklidňují. Až dojde ke změně, spekulace prudce vzroste. Nejistota na trhu skutečně roste poté, co centrální banky upustí od intervencí. Podobný vývoj nastal i ve chvíli, kdy Fed začal hovořit o tom, že omezí nákupy aktiv. A stejně funguje také nejasná komunikace ze strany jiných centrálních bank a zejména Bank of England.
Návrat spekulativnějšího prostředí znamená pro křehké ekonomiky špatnou zprávu. MMF už varoval před tím, že snížení tempa nákupů aktiv Fedem může oživit krizi v eurozóně. Již nyní poškodilo Indii a další rozvíjející se trhy tím, že nastal odliv horkých peněz. Ceny komodit a aktiv na rozvíjejících se trzích mohou trpět novými spekulativními bublinami a propady. Centrální banky zachránily svět před finančním kolapsem. Lehce dostupné peníze spekulaci nezvýšily, naopak ji utlumily. Dříve, než banky od nekonvenční politiky upustí, musí si být jisty, že extrémní rizika již pominula.
Zdroj: Freeexchange