V rozvahách komerčních bank v eurozóně se kvůli stávajícím pravidlům rostoucí měrou hromadí státní dluhopisy, což může být nebezpečné, varoval prezident německé centrální banky Jens Weidmann.
Šéf nejmocnější z centrálních bank členských států EU v článku pro list Financial Times charakterizoval velkou expozici řady bank na obligace předlužených vlád eurozóny, která v minulosti několikrát vedla k potřebě sanace bank, jako „smrtící obětí“, s nímž je třeba skoncovat. Navíc od vypuknutí finanční krize banky držbu státních obligací ve svých portfoliích zvýšily.
Jednou z příčin je současná regulace, která bankám výrazně zatraktivňuje nákup dluhopisů, obzvlášť od jejich mateřských vlád. Ve výsledku se státní dluh na celkových aktivech bank v eurozóně podílí z 5,3 %. Před pěti lety to bylo o třetinu méně.
„Nazrál čas pro změnu zacházení s expozicí na státní dluh. Bez toho nevidím žádnou spolehlivou cestu jak zlomit vzájemně se podporující svazek bank a vlád,“ napsal Weidmann s odkazem na to, že členské státy eurozóny si prostřednictvím regulace z bank udělaly poslušné věřitele, ochotné uspokojit jejich zápůjční potřeby.
Weidmannův článek přichází v nanejvýš příhodné době. Evropská centrální banka (ECB) stále zvažuje, jestli bankám nabídne další levnou likviditu prostřednictvím LTRO operací, v jejichž rámci banky za nízký úrok dostávají peníze a jako kolaterál poskytují státní dluhopisy ve své rozvaze. Prezident ECB Mario Draghi na dnešním zasedání LTRO zmínil, ale nesdělil žádné podrobnosti. Uvedl také, že přísun likvidity nemá nahrazovat nedostatek kapitálu a že LTRO je pouze jeden z možných nástrojů. ECB zatím ve snaze bojovat s dluhovou krizí, která se postupně začala podepisovat na zdraví bank na okraji eurozóny, provedla dvě kola LTRO, při nichž rozdala kolem 1 bilionu euro.
Weidmann se při své argumentaci opírá o nedávné studie, podle nichž do státních dluhopisů nejvíce investují velké bankovní domy, dále ty méně kapitálově vybavené a pak ty, které se při financování poskytovaných úvěrů nemohou spoléhat na vklady střadatelů. „Takže čím je banka zranitelnější, tím větší expozici na státní dluh nabírá,“ napsal šéf Bundesbanky.
Pro banky je také snadné sázet na státní dluhopisy z toho důvodu, že pokud by emitující vláda vyhlásila bankrot, budou pak potřebovat před úpadkem zachránit i ony, jako se to stalo v Řecku. Velká expozice na státní obligace s sebou navíc nese riziko, že by mohla poškodit i ekonomiku jako celek, jelikož nejistá pozice nutí banky omezovat úvěrování, což přiškrcuje investiční aktivitu.
„Současné regulatorní prostředí tedy není v souladu s principem individuální zodpovědnosti; tržní úroková sazba už neodráží rizikovost investice,“ napsal Weidmann s tím, že je třeba diverzifikovat skladbu rozvah bank. Mělo by to přinést výhody i vládám, jelikož klesne riziko, že budou muset zachraňovat bankovní sektor, a tudíž by měl klesnout i výnos jejich dluhopisů.
(Zdroje: FT, CNBC, Bloomberg)