Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nejpředraženější třída aktiv? Podle Deutsche Bank státní dluhopisy

Nejpředraženější třída aktiv? Podle Deutsche Bank státní dluhopisy

12.09.2013 16:29
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Státní dluhopisy jsou nejdražším aktivem, které na finančních trzích lze pořídit, přičemž ty japonské žebříčku předraženosti kralují. Tak zní závěr nové zprávy německé Deutsche Bank.

Navzdory jarnímu globálnímu výprodeji na dluhopisových trzích, doprovázenému prudkým růstem výnosů, se analytici Deutsche domnívají, že výnosy ve všech devíti analyzovaných zemích čeká návrat na úrovně z let 1997-2012. Krom Japonska se zpráva zaměřuje na USA, Velkou Británii, Kanadu, Německo, Švédsko, Norsko, Švýcarsko a Austrálii.

Nejblíže normalizovaným hodnotám jsou údajně americké a britské státní obligace, avšak i ty vynáší zhruba o 0,5 % méně než před propuknutím finanční krize. Německé bundy pak Deutsche vidí předražené o 70 bazických bodů, ostatní země čeká nárůst výnosů o nejméně 1 %.

„Podle nás jsme teprve v půli cesty směrem k ´normálnějším´ úrovním výnosů, a to s velkým potenciálem pro jejich přestřelení,“ napsal autor zprávy George Saravelos.

Trhy v posledních týdnech s napětím sledují růst výnosu desetiletého amerického dluhopisu, který se minulý týden krátce podíval nad psychologicky významnou metu 3 %. Během posledních seancí se výnos držel těsně pod ní. Podle Saravelose činí jeho férová úroveň 3,5 %. Růstovou prognózu vydalo v uplynulých týdnech několik bank. Barclays dokonce počítá s tím, že do 3Q14 výnos vyšplhá na 3,75 %.

„Riziková prémie amerických dluhopisů je zhruba ve dvou třetinách cesty k normalizaci. Prémie mají tendenci vracet se k průměru od roku 1997, kdy centrální banky poprvé získaly samostatnost a upevnily pozici v boji proti inflaci,“ uvádí se ve zprávě Deutsche Bank.

Statistiky pohybu prostředků v nejrůznějších fondech naznačují, že úprk investorů z dluhopisů po bouřlivém konci jara sice polevil, ale stále neskončil. Podle společnosti TrimTabs z amerických podílových fondů a ETF zaměřených na dluhopisy v srpnu odteklo 14,8 mld. USD. O měsíc dřív investoři vybrali 69,1 mld. USD, což byl rekord.

Podle Deutsche Bank hrozí největší otřesy těm trhům, které zatím výprodeji nebyly tolik postiženy. Konkrétně jsou uváděny Kanada, Austrálie, Švédsko a Norsko. Japonské dluhopisy jsou prý předražené nejvíc, avšak zatím se drží díky vysokému podílu jejich držby v domácích rukách a také extrémně uvolněně měnové politice centrální banky.

Zásahy na podporu hodnoty dluhopisů a stlačení jejich výnosů prý ale nebudou fungovat donekonečna. „Zjistili jsme, že drtivá většina letošního výprodeje jde na vrub normalizace rizikových prémií, spíš než změny očekávání investorů ohledně vývoje úrokových sazeb. Z toho vyplývá, že centrální banky proti tomuto pohybu možná moc nezmůžou,“ uvádí Saravelos.

(Zdroje: CNBC, DB, Bloomberg)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y