Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nejpředraženější třída aktiv? Podle Deutsche Bank státní dluhopisy

Nejpředraženější třída aktiv? Podle Deutsche Bank státní dluhopisy

12.9.2013 16:29
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Státní dluhopisy jsou nejdražším aktivem, které na finančních trzích lze pořídit, přičemž ty japonské žebříčku předraženosti kralují. Tak zní závěr nové zprávy německé Deutsche Bank.

Navzdory jarnímu globálnímu výprodeji na dluhopisových trzích, doprovázenému prudkým růstem výnosů, se analytici Deutsche domnívají, že výnosy ve všech devíti analyzovaných zemích čeká návrat na úrovně z let 1997-2012. Krom Japonska se zpráva zaměřuje na USA, Velkou Británii, Kanadu, Německo, Švédsko, Norsko, Švýcarsko a Austrálii.

Nejblíže normalizovaným hodnotám jsou údajně americké a britské státní obligace, avšak i ty vynáší zhruba o 0,5 % méně než před propuknutím finanční krize. Německé bundy pak Deutsche vidí předražené o 70 bazických bodů, ostatní země čeká nárůst výnosů o nejméně 1 %.

„Podle nás jsme teprve v půli cesty směrem k ´normálnějším´ úrovním výnosů, a to s velkým potenciálem pro jejich přestřelení,“ napsal autor zprávy George Saravelos.

Trhy v posledních týdnech s napětím sledují růst výnosu desetiletého amerického dluhopisu, který se minulý týden krátce podíval nad psychologicky významnou metu 3 %. Během posledních seancí se výnos držel těsně pod ní. Podle Saravelose činí jeho férová úroveň 3,5 %. Růstovou prognózu vydalo v uplynulých týdnech několik bank. Barclays dokonce počítá s tím, že do 3Q14 výnos vyšplhá na 3,75 %.

„Riziková prémie amerických dluhopisů je zhruba ve dvou třetinách cesty k normalizaci. Prémie mají tendenci vracet se k průměru od roku 1997, kdy centrální banky poprvé získaly samostatnost a upevnily pozici v boji proti inflaci,“ uvádí se ve zprávě Deutsche Bank.

Statistiky pohybu prostředků v nejrůznějších fondech naznačují, že úprk investorů z dluhopisů po bouřlivém konci jara sice polevil, ale stále neskončil. Podle společnosti TrimTabs z amerických podílových fondů a ETF zaměřených na dluhopisy v srpnu odteklo 14,8 mld. USD. O měsíc dřív investoři vybrali 69,1 mld. USD, což byl rekord.

Podle Deutsche Bank hrozí největší otřesy těm trhům, které zatím výprodeji nebyly tolik postiženy. Konkrétně jsou uváděny Kanada, Austrálie, Švédsko a Norsko. Japonské dluhopisy jsou prý předražené nejvíc, avšak zatím se drží díky vysokému podílu jejich držby v domácích rukách a také extrémně uvolněně měnové politice centrální banky.

Zásahy na podporu hodnoty dluhopisů a stlačení jejich výnosů prý ale nebudou fungovat donekonečna. „Zjistili jsme, že drtivá většina letošního výprodeje jde na vrub normalizace rizikových prémií, spíš než změny očekávání investorů ohledně vývoje úrokových sazeb. Z toho vyplývá, že centrální banky proti tomuto pohybu možná moc nezmůžou,“ uvádí Saravelos.

(Zdroje: CNBC, DB, Bloomberg)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data