Po roce diskusí se bankovní rada ČNB rozhodla naplno vstoupit do "měnových válek" tím, že začala cíleně oslabovat kurz koruny. ČNB k tomuto kroku přiměla nová prognóza předpokládající pokles inflace v příštím roce a dokonce zápornou měnově-politickou inflaci. ČNB tak chce skrze slabou korunu, resp. vyšší dovozní ceny, vybudit inflaci v ČR a současně i cílí na „spekulativně odloženou spotřebu“.
Bankovní rada se rozhodovala nad novou prognózou, jejíž základní scénář považuje za natolik nerealistický (předpokládá záporné sazby), že musela přejít k alternativnímu scénáři předpokládající kurzové intervence. Protože ČNB není schopna zajistit záporné úrokové sazby, prognóza požaduje využití alternativních nástrojů – intervencí proti koruně. Centrální banka se proto rozhodla intervenovat tak, aby kurz udržovala v blízkosti 27 CZK/EUR. Intervence chce provádět v takovém objemu a tak dlouho, dokud bude k naplnění inflačního cíle v budoucnosti potřeba udržovat korunu slabou. Cíl kurzu v blízkosti 27,00 je nastaven tak, aby s ním centrální banka nemusela brzy hýbat.
Centrální bance se rozhodně podařilo překvapit finanční trhy. Koruna oslabila o téměř pět procent až k cílové úrovni, přičemž teprve následující dny a týdny ukáží, jak velké bude centrální banka tolerovat odchylky kurzu od cílového dnoty EUR/CZK. ČNB nehodlá rozšiřovat informace o jejích operacích na devizovém trhu nad rámec dosavadní praxe, což znamená, že se teprve se zpožděním ze statistik o devizových rezervách dozvíme, jak masivně objem eur nakoupených centrální bankou vzrostl. Bude-li současný režim trvat rok, tak je třeba se připravit na to, že objem devizových rezerv ČNB naroste opravdu masivně.
Výnosy dluhopisů evropských zemí včera prudce propadly poté, co Evropská centrální banka (ECB) přikročila ke snížení základní úrokové sazby na nové historické minimum (0,25 %). Ačkoliv inflační čísla z poslední doby možnost takového kroku naznačovala, tak snížení bylo pro trh překvapením. Na tiskové konferenci šéf ECB Draghi varoval před delším obdobím nízké inflace. Výnos desetiletého německého dluhopisu propadl o 6 bps a italské, resp. španělské výnosy se snížily dokonce o 12, resp. 10 bps.
Dnes po ránu je patrný tlak na francouzské desetileté dluhopisy, který souvisí se snížením ratingu Francie o jeden stupeň ze strany agentury S&P (na “AA”). To je podle slov agentury důsledkem vysoké nezaměstnanosti a nedávných reforem daňového systému.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.